中國資本市場對“專精特新”企業(yè)的扶持力度持續(xù)增強，一家深耕汽車傳動系統(tǒng)核心零部件的浙江企業(yè)——浙江科馬摩擦材料股份有限公司，即將在北交所開啟資本化新征程。這家以汽車離合器摩擦片為主營業(yè)務的公司，不僅在傳統(tǒng)商用車領(lǐng)域占據(jù)穩(wěn)固市場，更通過技術(shù)創(chuàng)新切入新能源賽道，展現(xiàn)出獨特的成長邏輯。

根據(jù)招股說明書披露，科馬材料此次計劃公開發(fā)行不超過2092萬股，募集資金約2.06億元。資金將重點投向干式擠浸環(huán)保型摩擦片生產(chǎn)線升級及研發(fā)中心建設，旨在通過產(chǎn)能擴張和技術(shù)迭代鞏固行業(yè)地位。值得注意的是，公司同步布局的濕式紙基摩擦材料項目，已進入進口替代的關(guān)鍵階段，這項被美日企業(yè)長期壟斷的技術(shù)領(lǐng)域，正成為其打開高端市場的突破口。

財務數(shù)據(jù)顯示，公司經(jīng)營韌性超出市場預期。2022年至2024年，營業(yè)收入從2.02億元穩(wěn)步增長至2.49億元，2024年同比增速達25.16%。今年上半年，公司實現(xiàn)營收1.39億元，凈利潤4550.31萬元，分別同比增長11.37%和30.68%。這種利潤增速顯著超越營收的表現(xiàn)，源于高附加值產(chǎn)品占比提升和成本控制優(yōu)化，2024年綜合毛利率達到47.39%，境外業(yè)務毛利率更突破58.8%，遠超行業(yè)平均水平。

商用車市場的特殊性為科馬材料構(gòu)筑了護城河。作為生產(chǎn)工具，商用車離合器面片屬于高頻更換的易損件，售后市場需求具有剛性特征。公司通過與濰柴動力、法士特傳動等主機廠深度合作，形成新車配套與售后替換的雙輪驅(qū)動模式。即便在新能源轉(zhuǎn)型浪潮中，燃油及混動商用車在長途貨運和重載領(lǐng)域的優(yōu)勢仍不可替代，這為公司傳統(tǒng)業(yè)務提供了穩(wěn)定的基本盤。

在技術(shù)攻堅領(lǐng)域，科馬材料展現(xiàn)出突破“卡脖子”技術(shù)的實力。其研發(fā)的濕式紙基摩擦材料，通過優(yōu)化纖維配比和樹脂浸漬工藝，成功解決油潤滑環(huán)境下的摩擦系數(shù)穩(wěn)定性難題。目前相關(guān)產(chǎn)品已進入濰柴動力高端柴油機供應鏈，應用于M33/M55型號等“國之重器”，標志著國內(nèi)企業(yè)首次在該領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)進口替代。隨著工程機械自動化升級和海事裝備國產(chǎn)化推進，這項技術(shù)有望打開數(shù)十億元級市場空間。

新能源賽道布局方面，公司精準卡位混合動力技術(shù)路線。針對混動系統(tǒng)動力耦合產(chǎn)生的振動問題，其研發(fā)的扭矩減振器摩擦片通過優(yōu)化材料配方和結(jié)構(gòu)設計，有效提升NVH性能。該產(chǎn)品已配套華為鴻蒙智行賽力斯問界系列、長安深藍等50余萬輛新能源車型，并進入比亞迪、吉利汽車等主流車企的工裝樣件測試階段。由于混動車型對摩擦片的技術(shù)要求更高、單車用量更大，這部分業(yè)務正成為新的利潤增長點。

從技術(shù)演進路徑看，科馬材料實現(xiàn)了從商用車到乘用車、從傳統(tǒng)燃油到新能源的跨越式發(fā)展。其省級研發(fā)中心持續(xù)投入的底層技術(shù)攻關(guān)，使材料科學具備跨領(lǐng)域遷移能力。這種技術(shù)通用性不僅降低了研發(fā)風險，更通過產(chǎn)品矩陣擴展增強了抗周期能力。隨著募投項目落地，公司在高端摩擦材料領(lǐng)域的產(chǎn)能瓶頸將得到突破，規(guī)?；型M一步壓縮單位成本。

資本市場分析人士指出，科馬材料的成長軌跡折射出中國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的典型特征。不同于簡單替代進口的低端競爭，公司通過持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新在濕式摩擦材料和新能源配套等增量市場構(gòu)建壁壘，這種發(fā)展模式更符合產(chǎn)業(yè)升級方向。其穩(wěn)健的財務表現(xiàn)和技術(shù)儲備，為投資者提供了觀察傳統(tǒng)零部件企業(yè)價值重估的獨特樣本。