人類對交通與空間資源的探索從未止步，從新能源汽車到低空飛行器，如今這場創新浪潮已延伸至太空領域。全球商業衛星市場正迎來爆發式增長，行業預測，到2030年市場規模有望突破7000億美元，2025至2030年復合年增長率將超過13%。這一背景下，太空經濟成為各國競相布局的新賽道。

國際市場上，馬斯克旗下的SpaceX憑借“星鏈”計劃構建起全球最大的低軌道衛星星座；國內則以千帆星座與GW星座為重點，規劃部署超2.7萬顆低軌衛星。中國衛星產業正加速崛起，從衛星制造到應用服務，全產業鏈布局逐步完善。衛星ETF（563230）與軍工龍頭ETF（512710）作為投資工具，覆蓋了衛星制造、通信、導航及航空裝備等領域，成為分享行業紅利的重要渠道。

中國衛星作為行業龍頭企業，主營業務涵蓋宇航制造與衛星應用兩大板塊。前者聚焦小/微小衛星的設計、總裝與測試，后者提供通信、導航、遙感的地面設備與系統集成服務。2025年上半年，這兩大業務合計貢獻超97%的營收，成為公司核心支柱。然而，這家行業巨頭近年卻面臨業績壓力，2022至2024年營收從82.42億元下滑至51.56億元，凈利潤從2.85億元縮水至0.28億元，2025年前兩個季度甚至出現虧損。

業績下滑的背后，是行業轉型與公司戰略調整的雙重挑戰。國內商業航天興起后，長光衛星、銀河航天等新玩家涌入，傳統航天公司的盈利模式受到沖擊。中國衛星客戶結構集中，前五大客戶常年貢獻七成以上營收，單一客戶采購計劃調整便可能引發業績波動。2024年年報顯示，用戶需求延遲導致傳統訂單減少，直接拖累營收表現。

面對全球航天商業化浪潮，中國衛星主動推進轉型，從“定制化”轉向“型譜化、模塊化”生產，推出市場化衛星產品。但轉型初期需投入大量資源，業務調整與產品升級導致短期收入缺口。2024年，子公司航天智慧因業務轉型全額計提3236.54萬元無形資產減值，進一步壓縮利潤空間。公司業務特性加劇了季度波動，宇航制造及衛星應用項目按履約進度確認收入，項目集中度與進度差異導致季度間收入不均衡。

轉機出現在2025年第三季度。得益于低軌星座組網加速，中國衛星迎來訂單集中交付期。作為GW星座與千帆星座的核心研制單位，公司參與衛星平臺研制、整星集成及關鍵載荷研發，直接受益于發射節奏提升——2025年下半年，中國星網發射頻率從“按月發射”增至“三天一組”，千帆星座也進入組網攻堅階段。與此同時，衛星應用業務結構升級成效顯現，北斗三號民航追蹤監視終端中標某國產大飛機項目，打開新的增長空間。

多重利好推動下，中國衛星2025年第三季度實現營收17.82億元，同比增長177.31%；凈利潤4530.29萬元，同比激增294.92%，凈利率回升至1.2%，盈利能力持續改善。這一業績反轉并非偶然，而是行業需求放量與公司戰略調整的共同結果。根據規劃，我國千帆星座與GW星座超2.7萬顆衛星將在未來5至8年完成組網，衛星制造、發射及配套服務需求將持續釋放，中國衛星作為核心供應商，有望長期受益。

盡管單個企業經營可能受競爭、周期等因素影響，但衛星ETF與軍工龍頭ETF通過覆蓋多領域公司，有效分散了單一依賴風險。在中國商業航天的發展進程中，中國衛星憑借國家級項目參與優勢，仍占據關鍵地位，其轉型經驗與市場布局也為行業提供了重要參考。