華泰證券研報稱，受益于下游磷酸及終端新能源正極材料、電子級磷酸和精細磷酸鹽等需求增長，預計黃磷需求有望向好，且硫磺、硫酸高價下，熱法磷酸較濕法磷酸成本競爭力逐步凸顯，或進一步推升熱法工藝磷酸及黃磷需求；供給端由于高能耗和安全環保等限制，國內嚴控黃磷新增產能（僅部分以產能置換等形式略有新增），且雙碳政策下，能耗較高的存量產能或面臨出清等壓力。供需向好下預計黃磷景氣有望上行，下游磷酸等景氣亦或受帶動。具備黃磷產能儲備，以及磷礦-黃磷-磷酸一體化龍頭企業將受益。