?——諾亞《2026年上半年CIO報(bào)告》詳解人民幣家庭如何長(zhǎng)期參與全球AI擴(kuò)張

人工智能應(yīng)當(dāng)在家庭整體資產(chǎn)配置中承擔(dān)怎樣的角色？

在合規(guī)、可執(zhí)行的前提下，以人民幣為主要媒介的投資者，如何既參與人工智能(AI)的全球技術(shù)擴(kuò)張，又避免被短期波動(dòng)和單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)裹挾，并為未來(lái)的傳承保留足夠的穩(wěn)定性與選擇權(quán)？

在技術(shù)紅利與不確定性并存的時(shí)代，高凈值家庭的財(cái)富管理挑戰(zhàn)，如何從捕捉機(jī)會(huì)，轉(zhuǎn)向界定風(fēng)險(xiǎn)？

圍繞這一系列時(shí)代命題，面向全球華人家庭的綜合性財(cái)富管理集團(tuán)諾亞控股(NYSE: NOAH，HKEX: 6686)發(fā)布《2026年上半年CIO報(bào)告：AI應(yīng)用時(shí)代的全球財(cái)富重構(gòu)——增長(zhǎng)·配置·傳承》。報(bào)告給出的核心判斷是："真正的智慧，在于構(gòu)建一個(gè)無(wú)論技術(shù)如何演進(jìn)，都能長(zhǎng)期參與AI擴(kuò)張的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。"

報(bào)告延續(xù)了諾亞一以貫之的長(zhǎng)期主義投資風(fēng)格，指出真正值得被納入家庭配置體系的資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)建立在那些"正在形成的、不可逆的長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)"之上?；谶@一判斷，進(jìn)一步引出本期CIO報(bào)告的核心配置邏輯：AI基建是底層資產(chǎn)，它可以成為資產(chǎn)配置組合中的底座。進(jìn)一步講，AI基建并不替代科技股、私募股權(quán)或風(fēng)險(xiǎn)投資，而是在投資組合中與之形成結(jié)構(gòu)性互補(bǔ)，以降低整體波動(dòng)、提升跨周期穩(wěn)定性。

如果說(shuō)過(guò)去十年，財(cái)富管理討論的核心還停留在哪個(gè)賽道增長(zhǎng)更快、哪個(gè)市場(chǎng)更具前景，那么在人工智能全面進(jìn)入應(yīng)用時(shí)代之后，資產(chǎn)配置的關(guān)鍵，正在轉(zhuǎn)向如何在全球生產(chǎn)體系的不同節(jié)點(diǎn)中，構(gòu)建一套能夠長(zhǎng)期運(yùn)行的結(jié)構(gòu)。

重塑AI投資的確定性——依托三層資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

諾亞《2026年上半年CIO報(bào)告》指出，當(dāng)前AI領(lǐng)域正呈現(xiàn)出技術(shù)擴(kuò)散速度更快、資本投入更重、單一公司或單一技術(shù)路徑的確定性正在下降的顯著特征。與此同時(shí)，AI的影響早已超出科技行業(yè)本身，正在沿著能源、算力、基礎(chǔ)設(shè)施與實(shí)體產(chǎn)業(yè)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)外溢，觸發(fā)一輪覆蓋多區(qū)域、多類別的全球資產(chǎn)再分配。

在這一背景下，諾亞認(rèn)為，AI投資天然具有三個(gè)特征：全球化、跨資產(chǎn)類別、必須以組合形式存在，而非孤立押注。任何單一市場(chǎng)、單一幣種或單一工具，都無(wú)法完整覆蓋AI帶來(lái)的長(zhǎng)期機(jī)會(huì)。

基于上述特征，并結(jié)合華人高凈值家庭高度重視風(fēng)險(xiǎn)管理與長(zhǎng)期穩(wěn)定性的現(xiàn)實(shí)需求，諾亞在本期CIO報(bào)告中，系統(tǒng)提出了覆蓋AI全產(chǎn)業(yè)鏈的"三層資產(chǎn)結(jié)構(gòu)"配置框架。

第一層為底層資產(chǎn)，承擔(dān)確定性與防守功能。核心問(wèn)題是"AI是否會(huì)持續(xù)擴(kuò)張"。這一層主要包括能源與電力、數(shù)據(jù)中心，以及連接與網(wǎng)絡(luò)等基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，其共同特征是與AI長(zhǎng)期發(fā)展高度相關(guān)、對(duì)具體技術(shù)路徑不敏感，適合作為家庭資產(chǎn)組合中的穩(wěn)定底倉(cāng)。

第二層為中層資產(chǎn)，承擔(dān)增長(zhǎng)Beta的角色?；卮?AI的主要經(jīng)濟(jì)價(jià)值由誰(shuí)承接"。這一層涵蓋半導(dǎo)體與關(guān)鍵設(shè)備、云計(jì)算與算力平臺(tái)、AI工具軟件與平臺(tái)型企業(yè)，具備較高的收益彈性，但波動(dòng)也更為顯著，更適合通過(guò)組合化與節(jié)奏管理的方式參與。

第三層為上層資產(chǎn)，目標(biāo)是獲取非對(duì)稱回報(bào)，核心問(wèn)題在于"哪些應(yīng)用可能創(chuàng)造超額收益"。這一層主要集中于AI應(yīng)用層、投資應(yīng)通過(guò)VC母基金與旗艦基金進(jìn)行，其特征是信息門(mén)檻高、風(fēng)險(xiǎn)集中、回報(bào)分布極度分化，僅適合少數(shù)具備長(zhǎng)期視野與高風(fēng)險(xiǎn)承受能力的家庭。

隨著AI從技術(shù)突破期走向應(yīng)用兌現(xiàn)期，并進(jìn)一步邁向基礎(chǔ)設(shè)施階段，AI投資的核心也隨之發(fā)生轉(zhuǎn)移，從是否具備技術(shù)能力，轉(zhuǎn)向是否形成可持續(xù)的現(xiàn)金流與可管理的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。報(bào)告進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，AI基建正在成為另類資產(chǎn)中的新一代底層資產(chǎn)，其價(jià)值不在于短期主題彈性，而在于長(zhǎng)期、相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流、對(duì)組合波動(dòng)的緩沖能力，以及全球資產(chǎn)分散度的提升。

全球分工式的AI配置路徑——基于人民幣的視角

回到華人高凈值家庭的現(xiàn)實(shí)處境，人民幣資金參與海外資產(chǎn)配置，天然受到資本項(xiàng)下管理、合規(guī)要求、額度稀缺以及結(jié)構(gòu)復(fù)雜度的影響。這決定了一個(gè)基本前提：人民幣家庭參與全球AI投資時(shí)，必須優(yōu)先選擇"制度清晰、結(jié)構(gòu)透明、可長(zhǎng)期存在"的投資工具。與此同時(shí)，家庭資產(chǎn)配置不僅要關(guān)注回報(bào)本身，還需要兼顧流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)隔離與代際傳承安排。

基于上述現(xiàn)實(shí)約束，諾亞在本期CIO報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，在人民幣視角下參與全球AI，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持"結(jié)構(gòu)優(yōu)先于機(jī)會(huì)"的原則。配置的核心，并非押注單一市場(chǎng)或個(gè)股的階段性表現(xiàn)，而是在全球范圍內(nèi)，承接AI不同層級(jí)、不同功能所對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)價(jià)值。這一思路也呼應(yīng)了報(bào)告此前提出的判斷：在AI時(shí)代，全球資產(chǎn)區(qū)域配置邏輯正在從單純的"增長(zhǎng)排序"轉(zhuǎn)向更深層次的"功能分工"。

從全球視角看，諾亞《2026年上半年CIO報(bào)告》進(jìn)一步指出，美國(guó)、日本與歐洲在AI體系中并非替代關(guān)系，而是功能互補(bǔ)。美國(guó)承擔(dān)創(chuàng)新源頭與平臺(tái)角色，具備高增長(zhǎng)、高波動(dòng)特征；日本在工業(yè)升級(jí)與制造環(huán)節(jié)中展現(xiàn)出穩(wěn)定增長(zhǎng)與盈利改善；歐洲則在能源、工業(yè)與防御型資產(chǎn)中，提供低波動(dòng)與高分紅的組合穩(wěn)定性。三者共同構(gòu)成一個(gè)更具韌性與可持續(xù)性的全球AI配置框架。

對(duì)人民幣家庭而言，全球配置的意義并不止于分散地域風(fēng)險(xiǎn)，更在于通過(guò)不同區(qū)域，承接AI在基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)體系與應(yīng)用落地中等環(huán)節(jié)中的不同價(jià)值來(lái)源。通過(guò)結(jié)構(gòu)化配置，讓不同區(qū)域、不同資產(chǎn)層級(jí)在組合中各司其職，家庭才能在參與AI長(zhǎng)期擴(kuò)張的同時(shí)，有效控制不可承受的風(fēng)險(xiǎn)，并為未來(lái)的傳承預(yù)留足夠的穩(wěn)定性與選擇權(quán)。

結(jié)語(yǔ)

在AI從技術(shù)走向基礎(chǔ)設(shè)施的時(shí)代背景下，諾亞致力于幫助華人高凈值家庭識(shí)別正在形成的長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)，管理不可承受的風(fēng)險(xiǎn)，并構(gòu)建一個(gè)能夠跨周期、可傳承的財(cái)富架構(gòu)。正如諾亞控股聯(lián)合創(chuàng)始人、董事局主席汪靜波所言："真正負(fù)責(zé)任的財(cái)富管理，不是在順境中放大回報(bào)，而是在任何時(shí)代，都能幫助家庭守住方向與選擇權(quán)。"

在長(zhǎng)期服務(wù)高凈值與超高凈值客戶的過(guò)程中，諾亞控股逐步積累起覆蓋多市場(chǎng)、多周期的資產(chǎn)配置經(jīng)驗(yàn)，并形成了相對(duì)成熟的國(guó)際資產(chǎn)配置能力。持續(xù)發(fā)布的半年度《諾亞CIO報(bào)告》，正是諾亞系統(tǒng)性呈現(xiàn)其宏觀判斷、投資框架與資產(chǎn)配置方法論的重要載體。

自2022年以來(lái)，諾亞CIO辦公室已連續(xù)發(fā)布十份CIO報(bào)告，逐步構(gòu)建起一套長(zhǎng)期、可復(fù)用的判斷體系。這一體系不僅為諾亞自身的投資決策提供方法論支撐，也在復(fù)雜多變的全球環(huán)境中，為華人高凈值家庭的資產(chǎn)配置與風(fēng)險(xiǎn)管理提供持續(xù)參考，成為市場(chǎng)與投資者每半年重點(diǎn)關(guān)注的研究成果之一。