近期，貴州茅臺在資本市場的表現持續低迷，盡管公司正積極推進市場化改革，但股價仍未擺脫陰跌態勢。今年以來，貴州茅臺股價累計下跌近4%，同期上證指數卻上漲4.6%，形成鮮明對比。若將時間線拉長至2025年全年，茅臺股價跌幅達6.47%，而上證指數同期漲幅高達18.41%，兩者差距近25個百分點。
市場分析認為，茅臺股價承壓與其核心產品價格體系松動密切相關。以53度500毫升飛天茅臺為例，2022年該產品市場價曾突破3000元/瓶，批發價亦維持在2500元/瓶以上。然而經過數年調整，2025年12月上旬其市場價一度跌破1499元/瓶的官方指導價，引發投資者對高端白酒需求的擔憂。這種價格倒掛現象不僅打擊了市場信心，更暴露出行業深度調整期的陣痛。
面對挑戰，茅臺在2026年啟動戰略轉型，通過i茅臺平臺直接銷售飛天茅臺，大幅提升直營渠道占比。這一舉措雖使傳統經銷商體系面臨洗牌壓力，但已初見成效。數據顯示，1月下旬飛天茅臺批發價回升至1600元/瓶左右，i茅臺平臺1499元/瓶的申購活動更呈現"秒空"現象，顯示市場需求仍具韌性。價格回暖既受春節消費旺季推動，也反映市場對茅臺改革措施的初步認可。
盡管終端價格有所反彈，資本市場反應卻相對冷淡。業內人士指出，當前白酒行業仍處于下行周期，市場對春節后消費持續性存疑，這是壓制茅臺股價的兩大主因。更值得關注的是，茅臺股價走弱并非個案，乳業、中藥、家電等消費板塊同樣表現疲軟，顯示整體消費市場面臨結構性調整壓力。
從估值角度看，消費龍頭公司自2021年高點以來已調整五年，茅臺估值從70倍降至19倍左右。這種估值壓縮過程雖痛苦，但也為長期價值投資者提供了觀察窗口。市場普遍認為，只要企業基本面未出現根本性惡化，當前估值水平已反映較多悲觀預期。
在行業變革期，頭部企業的應對策略備受關注。茅臺通過提升直營比例、優化渠道結構等主動求變措施，為行業轉型提供了參考樣本。其核心產品價格能否穩定在1499元指導價上方，不僅關乎企業盈利水平，更將成為判斷白酒行業回暖的重要風向標。當前行業正經歷去泡沫、去杠桿過程，中小酒企和經銷商面臨更大經營壓力，但頭部企業憑借品牌和渠道優勢，有望在調整后獲得更大市場份額。
