國(guó)盛證券研報(bào)指出，圣暉集成是臺(tái)資電子潔凈室龍頭，拓美布局加速成長(zhǎng)。公司在封裝、精密制造等潔凈室領(lǐng)域龍頭地位顯著，積累日月光（矽品科技）、富士康、鵬鼎、緯創(chuàng)等優(yōu)質(zhì)客戶資源，2018-2024年收入規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張至20億元，復(fù)合增速達(dá)14%；2025Q1-3延續(xù)快速擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21億元，同增46%。美國(guó)AI資本開(kāi)支強(qiáng)勁，潔凈室供需嚴(yán)重錯(cuò)配。臺(tái)灣圣暉落地美國(guó)子公司，美國(guó)業(yè)務(wù)有望貢獻(xiàn)顯著業(yè)績(jī)?cè)隽俊４送猓瑬|南亞需求高景氣，PCB等資本開(kāi)支大幅擴(kuò)張。Q4末在手訂單同增46%，有望帶動(dòng)今年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提速。考慮下游資本開(kāi)支高景氣，預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為1.44/2.30/3.47億元，同增26%/59%/51%，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.44/2.30/3.47元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為77/48/32倍，看好后續(xù)美國(guó)區(qū)域業(yè)務(wù)突破帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。