新年伊始，《工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和人工智能融合賦能行動(dòng)方案》與《推動(dòng)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案（2026—2028年）》接連出臺(tái)，為中國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)這個(gè)萬(wàn)億級(jí)產(chǎn)業(yè)的未來(lái)三年繪制了清晰的“施工圖”。

這也就意味著，行業(yè)正從初期的規(guī)模連接，邁入以數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)和智能決策為核心的“深水區(qū)”。政策東風(fēng)之下，產(chǎn)業(yè)的使命已不再是簡(jiǎn)單的“設(shè)備上云”，而是肩負(fù)起鍛造新質(zhì)生產(chǎn)力核心引擎的重任，推動(dòng)制造業(yè)從“可見”走向“可智”。

正是在這樣一個(gè)由“量”轉(zhuǎn)“質(zhì)”、由“廣”入“深”的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)浪潮的領(lǐng)航者之一——卡奧斯物聯(lián)科技股份有限公司，正式向港交所遞交招股書，開啟了沖刺“AI+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)第一股”的征程。

這不僅是一家企業(yè)的資本化腳步，更像是對(duì)行業(yè)新階段的一次精準(zhǔn)回應(yīng)。卡奧斯所依托的，是深耕多年的COSMOPlat工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，以及從大規(guī)模定制實(shí)踐中淬煉出的“平臺(tái)+軟件+硬件”全棧能力。

它的此次亮相，恰逢其時(shí)地成為了觀察中國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)如何將政策藍(lán)圖轉(zhuǎn)化為企業(yè)價(jià)值、將數(shù)據(jù)要素轉(zhuǎn)化為切實(shí)生產(chǎn)力的一個(gè)鮮活樣本。

一、業(yè)務(wù)解構(gòu)：從“連接”到“智能”的價(jià)值躍遷

深入剖析卡奧斯的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)其正處于從規(guī)模擴(kuò)張向高質(zhì)量增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，盈利能力的顯著改善與財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化構(gòu)成了主要亮點(diǎn)。

招股書顯示，公司于2023年尚處虧損狀態(tài)，而到2024年便成功扭虧，實(shí)現(xiàn)了6514萬(wàn)元的凈利潤(rùn)。進(jìn)入2025年，增長(zhǎng)勢(shì)頭進(jìn)一步確立，前九個(gè)月的凈利潤(rùn)躍升至1.76億元。成功扭虧為盈的背后，是公司業(yè)務(wù)內(nèi)核一次深刻而主動(dòng)的價(jià)值重構(gòu)。

過(guò)去幾年，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展重心，經(jīng)歷了從“物理連接”到“數(shù)據(jù)智能”的清晰演進(jìn)。早期，推動(dòng)海量工業(yè)設(shè)備上云、實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)化協(xié)同，是奠定行業(yè)基礎(chǔ)的核心要義。而當(dāng)下，如何將匯聚的工業(yè)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為驅(qū)動(dòng)效率提升、質(zhì)量?jī)?yōu)化與模式創(chuàng)新的智能生產(chǎn)力，已成為價(jià)值變現(xiàn)的關(guān)鍵。卡奧斯業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的演變軌跡，正是這一行業(yè)進(jìn)化趨勢(shì)的微觀縮影。

招股書顯示，公司的收入由數(shù)據(jù)智能解決方案及物聯(lián)網(wǎng)解決方案兩大引擎驅(qū)動(dòng)。過(guò)往，后者貢獻(xiàn)了收入的絕大部分。然而，隨著其COSMOPlat平臺(tái)能力的成熟與市場(chǎng)對(duì)智能化需求的爆發(fā)，增長(zhǎng)的動(dòng)力源已顯著遷移。招股書顯示，2023年至2025年前九個(gè)月，數(shù)據(jù)智能解決方案的收入占比從18.3%穩(wěn)步提升至29.0%，增幅顯著。

更值得關(guān)注的是細(xì)分賽道的爆發(fā)，例如綠色制造解決方案，該項(xiàng)業(yè)務(wù)2025年前9個(gè)月的收入是其2023年該項(xiàng)業(yè)務(wù)全年收入的15倍有余。這不僅是業(yè)務(wù)的成功，更是精準(zhǔn)踩中了國(guó)家“雙碳”戰(zhàn)略與制造業(yè)可持續(xù)發(fā)展的脈搏，展現(xiàn)了公司從市場(chǎng)需求中提煉高價(jià)值場(chǎng)景的敏銳度。

盈利質(zhì)量的持續(xù)改善，則從另一個(gè)維度印證了其業(yè)務(wù)重構(gòu)的成效。

分業(yè)務(wù)看，代表公司核心技術(shù)實(shí)力的數(shù)據(jù)智能解決方案表現(xiàn)尤為亮眼，其毛利率常年保持在35%以上的高位，并呈現(xiàn)出穩(wěn)步向上的內(nèi)生動(dòng)力。這也傳遞出一個(gè)積極的信號(hào)：隨著公司戰(zhàn)略性地向高附加值的軟件、平臺(tái)與服務(wù)領(lǐng)域傾斜，高毛利板塊對(duì)業(yè)績(jī)的拉動(dòng)效應(yīng)正日益凸顯。這種由技術(shù)紅利驅(qū)動(dòng)的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，不僅抵消了行業(yè)波動(dòng)的影響，更將為公司未來(lái)的盈利增長(zhǎng)釋放持續(xù)且強(qiáng)勁的“結(jié)構(gòu)紅利”。

當(dāng)然，市場(chǎng)審視的目光也聚焦于卡奧斯與控股股東海爾集團(tuán)的緊密聯(lián)系。過(guò)往，來(lái)自海爾體系的收入構(gòu)成了公司營(yíng)收的基石。這種“生于海爾，長(zhǎng)于海爾”的背景，在初期為其提供了難得的、真實(shí)的、復(fù)雜的工業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景，這恰恰是純粹技術(shù)公司最稀缺的資源。COSMOPlat平臺(tái)的許多能力正是在服務(wù)海爾龐大制造體系的過(guò)程中得以淬煉和驗(yàn)證。

真正的挑戰(zhàn)與機(jī)遇在于，如何將這套在“內(nèi)部試驗(yàn)場(chǎng)”打磨成熟的能力，成功地推向廣闊的外部市場(chǎng)。聚焦到數(shù)據(jù)層面，可以看到卡奧斯在這方面已經(jīng)釋放出積極的信號(hào)。

招股書顯示，公司來(lái)自獨(dú)立第三方客戶的收入占比，已從2023年的27.2%提升至2025年前九個(gè)月的41.1%。截至目前，卡奧斯已累計(jì)服務(wù)收費(fèi)客戶超9500家，覆蓋家電、機(jī)械裝備、電子、汽車及能源化工等多個(gè)垂直行業(yè)。同時(shí)，海外市場(chǎng)收入也呈現(xiàn)出逐年穩(wěn)健增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。在全球范圍內(nèi)，卡奧斯已賦能打造了17座燈塔工廠。

這一“雙升”趨勢(shì)至關(guān)重要，它初步證明了卡奧斯解決方案的通用性與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，正在有效降低對(duì)單一生態(tài)的依賴。

根據(jù)弗若斯特沙利文資料，以2024年收入計(jì)，卡奧斯在中國(guó)基于平臺(tái)的工業(yè)數(shù)據(jù)智能解決方案市場(chǎng)中位列第一。盡管該市場(chǎng)目前仍高度分散，但這一地位無(wú)疑為其后續(xù)的規(guī)模化拓展提供了品牌信任的起點(diǎn)。

綜合來(lái)看，卡奧斯盈利改善的可持續(xù)性，建立在一個(gè)由業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、市場(chǎng)邊界拓展和政策機(jī)遇把握構(gòu)成的三角支撐之上。公司正在進(jìn)行的，是一場(chǎng)將深厚工業(yè)積淀轉(zhuǎn)化為標(biāo)準(zhǔn)化、高附加值產(chǎn)品，并推向更廣闊市場(chǎng)的系統(tǒng)性工程。其財(cái)務(wù)表現(xiàn)的轉(zhuǎn)好，是這一戰(zhàn)略進(jìn)程初步顯效的自然結(jié)果。

二、未來(lái)基石：構(gòu)筑長(zhǎng)期盈利的“護(hù)城河”

短期的財(cái)務(wù)改善為卡奧斯贏得了上市入場(chǎng)券，但資本市場(chǎng)更為關(guān)切的是其長(zhǎng)期盈利的底氣與邊界在哪里。分析其戰(zhàn)略布局與技術(shù)投入，可以發(fā)現(xiàn)，公司正致力于構(gòu)筑三條差異化的“護(hù)城河”，以確保盈利增長(zhǎng)不是曇花一現(xiàn)，而是具備長(zhǎng)期動(dòng)力。

首先，是平臺(tái)化能力帶來(lái)的“規(guī)模效應(yīng)”與“效率紅利”。

工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目歷來(lái)被視為“投入大、周期長(zhǎng)、定制化程度高”，這嚴(yán)重制約了企業(yè)的盈利水平和擴(kuò)張速度。卡奧斯的COSMOPlat平臺(tái)，其核心思路在于將復(fù)雜的工業(yè)流程與知識(shí)進(jìn)行解構(gòu)和封裝。通過(guò)構(gòu)建工業(yè)操作系統(tǒng)、工業(yè)大模型等共性技術(shù)底座，公司將許多基礎(chǔ)能力標(biāo)準(zhǔn)化、模塊化。當(dāng)面對(duì)不同行業(yè)的客戶時(shí)，無(wú)需每次都從零開始，而是像“拼積木”一樣進(jìn)行配置和組合開發(fā)。

這種“平臺(tái)化”的成長(zhǎng)路徑，能顯著提升解決方案的交付效率，降低邊際成本，是實(shí)現(xiàn)盈利模式躍升的關(guān)鍵。隨著平臺(tái)承載的行業(yè)知識(shí)、模型愈發(fā)豐富，其對(duì)新客戶、新場(chǎng)景的賦能效率會(huì)越來(lái)越高，形成強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和遷移門檻。

其次，在于“工業(yè)大模型”與“場(chǎng)景化智能”深度融合帶來(lái)的價(jià)值深度。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的下一程，將不止于數(shù)據(jù)和流程的線上化，而在于智能決策的精準(zhǔn)度與前瞻性。卡奧斯明確提出將工業(yè)大模型作為核心驅(qū)動(dòng)力，這并非追逐技術(shù)熱點(diǎn)的噱頭，而是提升解決方案溢價(jià)能力的必然選擇。

例如，在能源管理場(chǎng)景，傳統(tǒng)的監(jiān)控只能做到“看見”能耗，而結(jié)合了大模型的分析與預(yù)測(cè)，則能實(shí)現(xiàn)“預(yù)見”峰值并“智能調(diào)節(jié)”，為客戶帶來(lái)直接的降本效益。該公司的綠色制造解決方案爆發(fā)式增長(zhǎng)，正是這種數(shù)據(jù)智能價(jià)值兌現(xiàn)的例證。

將AI技術(shù)與具體的工藝優(yōu)化、能耗管理、質(zhì)量檢測(cè)等工業(yè)場(chǎng)景深度融合，創(chuàng)造出不可替代的客戶價(jià)值，這將成為公司區(qū)別于同業(yè)的最鋒利武器，并支撐其毛利率的持續(xù)優(yōu)化。

最后，是聚焦重點(diǎn)行業(yè)的“縱深戰(zhàn)略”與生態(tài)化拓展帶來(lái)的市場(chǎng)寬度。

工業(yè)領(lǐng)域壁壘高深，廣撒網(wǎng)式的擴(kuò)張往往收效甚微。卡奧斯選擇了在家電、電子、汽車、化工等已有積淀的行業(yè)進(jìn)行縱深開拓。這種深耕策略利于積累行業(yè)特有的知識(shí)圖譜和解決方案，形成難以復(fù)制的專業(yè)壁壘。

同時(shí)，公司募資用途中明確提及將用于潛在的投資與收購(gòu)，這為其通過(guò)生態(tài)化布局快速補(bǔ)強(qiáng)特定領(lǐng)域能力、進(jìn)入新賽道提供了可能性。從內(nèi)部孵化到外部并購(gòu)，這種“內(nèi)生外延”雙輪驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)策略，能夠更靈活、更快速地響應(yīng)市場(chǎng)變化，捕捉新興機(jī)遇，不斷拓寬盈利增長(zhǎng)的邊界。

綜上所述，卡奧斯所描繪的長(zhǎng)期盈利圖景，是一個(gè)以標(biāo)準(zhǔn)化平臺(tái)降低交付成本、以場(chǎng)景化智能提升解決方案價(jià)值、以行業(yè)縱深和生態(tài)拓展擴(kuò)大市場(chǎng)覆蓋的三位一體模型。這使其盈利增長(zhǎng)具備了堅(jiān)實(shí)的運(yùn)營(yíng)效率基礎(chǔ)、差異化的價(jià)值主張和可持續(xù)的市場(chǎng)擴(kuò)張路徑。

三、結(jié)語(yǔ)

卡奧斯的上市沖刺，映照出中國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張邁向價(jià)值深化的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。其展現(xiàn)的盈利改善與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，是平臺(tái)能力從內(nèi)部場(chǎng)景淬煉走向外部市場(chǎng)驗(yàn)證的初步成果。

未來(lái)，公司能否將其技術(shù)積淀轉(zhuǎn)化為規(guī)模化、可復(fù)制的商業(yè)成功，將成為檢驗(yàn)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度的試金石。這條從“制造”到“智造”的進(jìn)階之路，雖挑戰(zhàn)猶存，但方向清晰，值得期待。