在電動輕型交通工具市場競爭日益激烈的背景下，臺鈴科技股份有限公司（以下簡稱“臺鈴科技”）正式向港交所遞交上市申請，成為繼雅迪控股、愛瑪科技之后又一沖刺資本市場的行業企業。根據招股文件披露，這家以綠色、低碳和智能出行為核心理念的品牌，已構建起覆蓋電動自行車、電動摩托車及電動三輪車的完整產品矩陣，并同步銷售配套電池產品。

從市場地位來看，臺鈴科技在全球及中國內地均占據顯著份額。弗若斯特沙利文數據顯示，按2024年收入計算，該公司以5.2%的市場份額位列全球電動輕型交通工具市場第三；在中國內地電動兩輪車領域，其市場份額達12.7%，同樣位居行業前三。這一成績與其近年持續增長的業績表現密不可分——2023年、2024年營收分別達118.8億元、136億元，凈利潤從2.86億元增至4.72億元；2025年前三季度營收已突破148.4億元，凈利潤達8.23億元，同比實現雙增長。

收入結構方面，電動自行車仍是臺鈴科技的核心業務。2025年前三季度，該品類貢獻營收83.53億元，占比56.3%；電動摩托車、電池及其他業務分別實現營收29.12億元、30.34億元，占比19.6%、20.4%；電動三輪車營收規模較小，為289.7萬元，占比僅0.1%。這種多元化的產品布局，既體現了公司對主流市場的深耕，也反映出其對細分領域的探索。

然而，臺鈴科技的擴張之路并非毫無隱憂。招股文件顯示，其銷售及經銷開支呈逐年上升趨勢：2023年至2025年前三季度，該項支出從5.64億元增至6.7億元，占總收入比例維持在4.5%-5%之間。公司解釋稱，開支增長主要源于銷售團隊擴張、薪酬提升以及營銷活動投入增加，包括聘請名人代言等策略。這一現象引發市場關注，部分分析師認為，過度依賴營銷驅動的增長模式可能削弱盈利能力。

另一個焦點在于臺鈴科技的股權結構。創始人團隊孫木鉗、姚立、孫木楚及孫木釵四人合計持有公司89.91%的表決權，形成高度集中的“家族式”控制格局。其中，孫木鉗擔任董事長，姚立為總裁，孫木楚兼任總經理與執行總裁，孫木釵任高級副總裁。這種股權安排雖有助于決策效率，但也可能帶來治理風險。有專家指出，企業需通過引入獨立董事、優化人才結構等方式平衡家族管理與現代企業制度的關系。

針對市場質疑，臺鈴科技尚未作出公開回應。隨著招股進程推進，其如何平衡規模擴張與成本控制、如何完善公司治理架構，將成為投資者評估其長期價值的關鍵因素。在電動兩輪車行業從增量競爭轉向存量博弈的背景下，這家行業龍頭的資本化之路注定充滿挑戰與機遇。