格隆匯2月10日｜花旗最新策略報(bào)告指出，當(dāng)前軟件與服務(wù)板塊的下跌核心來自市場對(duì)“AI顛覆”的終端價(jià)值重估，而非短期基本面惡化。市場目前已反映終端市盈率壓縮約10%-20%，若未來壓縮幅度擴(kuò)大至30%，板塊股價(jià)可能回落至2023年中期低點(diǎn)甚至更低水平，意味長期終端價(jià)值恐蒸發(fā)約三分之一。

交易面上，主要軟件ETF的交易量與隱含波動(dòng)率同步飆升，顯示市場進(jìn)入恐慌性拋售階段。花旗認(rèn)為，這類極端交易行為通常代表拋售高潮，短期可能出現(xiàn)技術(shù)性反彈，但不代表長期風(fēng)險(xiǎn)解除。

花旗指出，AI帶來的終端價(jià)值重估并不會(huì)消失，軟件產(chǎn)業(yè)將從過去的全面普漲，轉(zhuǎn)向高度個(gè)股分化階段。未來市場將重點(diǎn)檢視企業(yè)AI融合能力，能利用AI提升效率者可能持續(xù)成長，而商業(yè)模式易被AI替代者則面臨長期壓力。花旗認(rèn)為，當(dāng)前市場正進(jìn)入一個(gè)波動(dòng)性更高的牛市階段，而軟件股正處于其中最劇烈的調(diào)整區(qū)段。