不知不覺(jué)，納指已經(jīng)橫盤(pán)震蕩四個(gè)月了。
華爾街上周突然陷入AI恐慌，并由此形成新的交易模式：
任何有可能成為AI輸家的公司，都先賣(mài)了再說(shuō)！
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華爾街新交易邏輯：先賣(mài)了再說(shuō)
美股已經(jīng)陷入“下一個(gè)AI受害者”的夢(mèng)魘中了！
從上周的SaaS軟件股“世紀(jì)末日”，到周一保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)崩了、周二財(cái)富管理崩了，周三房地產(chǎn)服務(wù)股也崩了！戴德梁行重挫14%，CBRE集團(tuán)跌12%，雙雙創(chuàng)下疫情以來(lái)最大單日跌幅。
這一切要從上周AI初創(chuàng)公司Anthropic發(fā)布的11個(gè)新AI工具說(shuō)起，強(qiáng)大的生產(chǎn)力讓市場(chǎng)擔(dān)憂對(duì)AI對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)模式的顛覆。
這也意味著華爾街的交易邏輯發(fā)生重大轉(zhuǎn)向——從關(guān)注AI贏家到全面拋售AI潛在輸家。
隨著天量AI資本開(kāi)支開(kāi)始轉(zhuǎn)化為商業(yè)產(chǎn)品，市場(chǎng)不再僅僅關(guān)注尋找“贏家”，而是開(kāi)始迅速避開(kāi)任何有被取代風(fēng)險(xiǎn)的“潛在輸家”。
Gabelli Funds的基金經(jīng)理John Belton表示：“任何具有潛在顛覆風(fēng)險(xiǎn)的公司都在被無(wú)差別地拋售?！?/span>
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桿桿資金節(jié)前減倉(cāng)
回到A股，最猛的桿桿資金，開(kāi)啟休息模式。
開(kāi)年以來(lái)連續(xù)10日爆買(mǎi)1900億后，融資資金選擇輕倉(cāng)過(guò)節(jié)，自1月29日起的10個(gè)交易日，有9日是凈賣(mài)出，昨日單日拋售159億，合計(jì)賣(mài)出規(guī)模974億元，幾乎是對(duì)半砍倉(cāng)了。
貴州茅臺(tái)、工業(yè)富聯(lián)、中際旭創(chuàng)和新易盛凈賣(mài)出居前。
(本文內(nèi)容均為客觀數(shù)據(jù)信息羅列，不構(gòu)成任何投資建議）
融資客在減持寬基指數(shù)ETF的同時(shí)，還大手筆買(mǎi)入海富通中證短融ETF、易方達(dá)中證海外互聯(lián)ETF和華泰柏瑞恒生科技ETF。
與之相反的是，寬基指數(shù)ETF自1月30日起正式停止大幅凈流出，截至昨日，上證指數(shù)走出7連陽(yáng)。
期間跨境ETF逆襲成為“吸金”第一的細(xì)分類(lèi)型，凈流入249億元，行業(yè)主題ETF以115億元緊隨其后。
恒生科技、細(xì)分化工、衛(wèi)星通信、恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)凈流入居前，分別流入129.22億元、34.88億元、34.05億元、29.79億元。
恒生科技ETF、衛(wèi)星ETF、恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF、中概互聯(lián)網(wǎng)ETF易方達(dá)備受青睞，分別流入38.85億元、34.05億元、28.72億元、25.65億元。
細(xì)看上述兩張圖，可以看出ETF資金年前布局的四條線索：
①港股科技股：自上周港股逼近技術(shù)性熊市以來(lái)，恒生科技、恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)、中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)加速“吸金”；
②AI方向的科技主題：衛(wèi)星通信、機(jī)器人、CS電池、國(guó)證芯片指數(shù)開(kāi)年以來(lái)持續(xù)獲資金凈申購(gòu)；
③押注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、內(nèi)需改善：細(xì)分化工年初至今流入近300億，穩(wěn)居權(quán)益指數(shù)第一，中證影視、中證旅游本周脫穎而出；
④高股息：自由現(xiàn)金流、中證現(xiàn)金流和紅利低波“攬金”居前。
在這四條線索中港股科技、AI和高股息策略都是耳熟能詳方向，如何理解資金選擇押注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、內(nèi)需改善這條線？
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市場(chǎng)押注內(nèi)需改善
回答這個(gè)問(wèn)題前，我們需要先知道一個(gè)現(xiàn)狀：
A股24年-25年連續(xù)兩年上漲的背后，都是估值提供主要貢獻(xiàn)，歷史上還沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)連續(xù)3年“提估值”。
所以，今年A股上市公司的盈利能否探底回升，是當(dāng)下市場(chǎng)非常關(guān)注的指標(biāo)之一。
沒(méi)有人能預(yù)測(cè)未來(lái)，只能在有限的信息下，摸索前行。
開(kāi)年以來(lái)，從上游資源的有色金屬，到中游制造的化工、光伏，和電子板塊的存儲(chǔ)、模擬芯片，下游地產(chǎn)鏈的防水、玻纖，無(wú)一例外出現(xiàn)了漲價(jià)潮。
可相互印證的是，近期地產(chǎn)數(shù)據(jù)出現(xiàn)邊際積極變化。1月二手房成交同比改善，同時(shí)成交價(jià)出現(xiàn)止跌信號(hào)。
同時(shí)，多家消費(fèi)建材企業(yè)如東方雨虹、科順股份、三棵樹(shù)均陸續(xù)發(fā)布漲價(jià)函，覆蓋涂料、防水、石膏板等品類(lèi)。
從資源股、電子漲價(jià)潮，再到白酒批價(jià)上漲，本質(zhì)是預(yù)演通脹，后續(xù)核心還是要看是否能得到季度維度的數(shù)據(jù)支持。
作為A股盈利先行指標(biāo)PPI的最新1月數(shù)據(jù)也進(jìn)一步驗(yàn)證漲價(jià)現(xiàn)狀，1月PPI環(huán)比漲幅走擴(kuò)至0.4%、同比跌幅收窄至-1.4%。
從去年7月觸底以來(lái)，PPI數(shù)據(jù)連續(xù)6個(gè)月呈現(xiàn)出同比降幅逐步收窄的積極態(tài)勢(shì)，PPI環(huán)比連續(xù)4個(gè)月上漲，主要受?chē)?guó)際有色漲價(jià)、化工光伏反內(nèi)卷、AI需求推動(dòng)。
雖然1月CPI同比從0.8%回落至0.2%，但高端消費(fèi)有復(fù)蘇的跡象。
可以看到與內(nèi)需聯(lián)系緊密的港股恒隆地產(chǎn)，本周股價(jià)連續(xù)第四日創(chuàng)歷史新高了。
該公司董事長(zhǎng)陳文博2月3日接受采訪時(shí)表示：恒隆的內(nèi)地商場(chǎng)在2025年下半年整體表現(xiàn)重拾升軌，第四季度客流、租戶銷(xiāo)售額更錄得歷史新高。市場(chǎng)情緒盡管未完全恢復(fù)，但已展現(xiàn)復(fù)蘇信號(hào)。
恒隆地產(chǎn)2025年的財(cái)報(bào)更是指出：內(nèi)地消費(fèi)環(huán)境按季好轉(zhuǎn)，反映市場(chǎng)已見(jiàn)底。
與此同時(shí)，我們又即將迎來(lái)史上最長(zhǎng)春節(jié)假期：
一方面是京東、阿里、騰訊、字節(jié)跳動(dòng)等大廠掀起“春節(jié)紅包大戰(zhàn)”，目前已公布金額逼近100億元；
另一方面，9部門(mén)策劃“樂(lè)購(gòu)新春”春節(jié)特別活動(dòng)，各地已安排20.5億元“新春禮包”、625億元國(guó)補(bǔ)資金以及超過(guò)10億的有獎(jiǎng)發(fā)票獎(jiǎng)金。
最終含金量如何，春節(jié)后便知分曉。
