AIPress.com.cn報(bào)道

在2月25日財(cái)報(bào)發(fā)布前夕，NVIDIA股價(jià)本周再度承壓，當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五收于182.81美元，下跌4.13美元，跌幅約2.21%。與此同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Advanced Micro Devices（AMD）收于207.32美元，上漲1.38美元。兩家公司股價(jià)走勢(shì)出現(xiàn)分化，與網(wǎng)絡(luò)設(shè)備廠商Arista Networks管理層的最新表態(tài)有關(guān)。

Arista首席執(zhí)行官在與投資者溝通時(shí)表示，公司觀察到部分客戶(hù)在AI集群部署中增加了基于AMD硬件的解決方案。目前約20%至25%的新部署集群已采用AMD產(chǎn)品。這一表態(tài)被市場(chǎng)解讀為大型客戶(hù)正加快供應(yīng)商多元化布局。

過(guò)去兩年，英偉達(dá)憑借AI訓(xùn)練芯片需求的快速增長(zhǎng)，占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位，市值一度接近4.5萬(wàn)億美元。其Blackwell與Rubin架構(gòu)仍處于高需求狀態(tài)。不過(guò)，有分析認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)相關(guān)產(chǎn)品的樂(lè)觀預(yù)期已在股價(jià)中充分體現(xiàn)。當(dāng)前英偉達(dá)預(yù)期市盈率約25倍，低于AMD約40倍的水平，但部分投資者更看重AMD在執(zhí)行節(jié)奏與業(yè)務(wù)擴(kuò)展方面的“速度”。

行業(yè)投資敘事也在發(fā)生變化。隨著大模型訓(xùn)練基礎(chǔ)設(shè)施逐步建成，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)正從“訓(xùn)練能力”轉(zhuǎn)向“推理效率”與成本控制，即所謂“第二波AI”。推理芯片更強(qiáng)調(diào)能效與單位成本表現(xiàn)，而非極限算力輸出。這一趨勢(shì)被認(rèn)為有利于AMD在數(shù)據(jù)中心場(chǎng)景中的定位。

在2026年國(guó)際消費(fèi)電子展期間，AMD首席執(zhí)行官Lisa Su重點(diǎn)介紹了MI355X以及即將推出的MI400加速器，強(qiáng)調(diào)其在推理負(fù)載中的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)。相比之下，英偉達(dá)首席執(zhí)行官Jensen Huang更多展示了圍繞人形機(jī)器人和自主AI系統(tǒng)的長(zhǎng)期愿景。部分機(jī)構(gòu)投資者被認(rèn)為更關(guān)注短期可量化的交付指標(biāo)。

Arista方面披露，截至2025年12月31日的財(cái)年，公司全年?duì)I收達(dá)到90.06億美元，同比增長(zhǎng)28.6%。公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官Jayshree Ullal表示，2025年成為其“Arista 2.0”戰(zhàn)略的重要驗(yàn)證階段，累計(jì)發(fā)貨端口數(shù)達(dá)到1.5億個(gè)。

當(dāng)前市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向英偉達(dá)即將公布的財(cái)報(bào)。投資者將關(guān)注公司在推理業(yè)務(wù)方面的進(jìn)展、Blackwell供應(yīng)情況以及客戶(hù)結(jié)構(gòu)變化。若公司繼續(xù)交出強(qiáng)勁業(yè)績(jī)，但股價(jià)反應(yīng)平淡，或?qū)⑦M(jìn)一步強(qiáng)化資金向AMD等“估值相對(duì)滯后者”輪動(dòng)的趨勢(shì)；若前瞻指引超出預(yù)期，尤其在推理收入方面釋放積極信號(hào)，市場(chǎng)情緒則可能迅速反轉(zhuǎn)。

在AI產(chǎn)業(yè)從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)階段向規(guī)模化應(yīng)用階段過(guò)渡之際，成本效率與生態(tài)粘性正在成為新的競(jìng)爭(zhēng)維度。英偉達(dá)與AMD之間的股價(jià)分化，反映出資本市場(chǎng)對(duì)這一結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變的重新定價(jià)。（AI普瑞斯編譯）