近期，AI領域迎來一則備受矚目的動態——“AI除幻第一股”海致科技集團在港交所成功上市。上市首日，該公司股價表現強勁，大漲242%，截至收盤，公司總市值達到370億港元，成為今年港股上市首日表現最佳的新股，瞬間吸引了市場的廣泛關注。

當下，AI無疑是全球科技領域的最大風口。大模型競爭格局逐漸明朗，形成了以OpenAI、谷歌及X AI為核心的三大流派。與此同時，AI Agent的迭代速度不斷加快，頭部AI企業的資本開支持續增加，算力不斷堆積，企業之間的技術代差迅速擴大，行業淘汰周期也大幅縮短。在這種激烈競爭的環境下，市場預計大部分大模型和智能體將面臨淘汰。與互聯網時代不同，AI時代更可能出現贏家通吃的局面，對于AI企業來說，若不能在市場中脫穎而出，就可能被淘汰，留給他們試錯的機會并不多。

那么，海致科技所專注的“AI除幻”究竟是怎樣一門生意，又有著怎樣的發展前景呢？在AI技術大規模應用的當下，AI生成的各類信息真假難辨，錯誤信息可能帶來嚴重后果，因此“AI除幻”顯得尤為必要。它通過技術手段，減少或消除AI內容生成時附帶的不準確、無意義甚至虛假信息，提升AI內容輸出的準確性、真實性和可信度，進而提高AI應用的實際價值。海致科技正是以這一方向為核心業務的AI企業。

從海致科技的發展歷程來看，其創始人任旭陽有著豐富的行業經驗。他曾在2001年加入百度，是百度早期的創業元老之一，長期負責百度的戰略合作、投資并購、市場公關、商業拓展等業務。2009年，他牽頭創辦了愛奇藝，并邀請龔宇擔任CEO。2011年，在內容賽道風口崛起前，他又與鄭朝暉共同創辦了一點資訊，獲得鳳凰新媒體、順為資本等公司的投資。2013年，任旭陽與在百度共事的同事史有才、胡嵩一起成立了海致科技，最初公司核心業務是大數據分析，依靠BDP商業數據平臺為企業提供云端可視化數據分析服務獲取收入。2016年，海致科技完成C輪3000萬美元融資；2020年，公司以2.5億美元估值成為中國估值最高的大數據創業公司。

2021年，海致科技迎來命運轉折點，與清華聯手打造出中國首個高性能分布式圖數據庫，清華大學教授鄭緯民成為公司首席科學家，海致科技由此正式進入AI賽道。2023年9月，公司推出“海致Atlas LLM圖模聯合推理平臺”，成為國內首家通過知識圖譜解決大模型幻覺問題的企業。海致科技還獲得了君聯資本、BAI、高瓴資本等頂級機構的多輪融資支持。根據弗若斯特沙利文數據，按2024年營業收入計算，公司在中國產業級AI智能體提供商中位列第五，市場份額為2.8%；在中國以圖為核心的AI智能體提供商中位列第一，市場份額約為50%。

此次海致科技上市，發行情況備受關注。公司本次全球發售股份數目為2803.02萬股H股，其中香港發售股份數目為280.32萬股H股，國際發售股份數目為2522.7萬股H股，最高發售價為每股H股28港元。公開數據顯示，海致科技集團在公開發售階段獲5065.06倍認購，國際配售階段獲8.39倍認購，足見市場對其的高度認可。最終，公司總計募資7.585億港元，發行價為每股27.06港元。

從財務數據來看，2022年至2024年，海致科技營收從3.13億元增長至5.03億元，復合年增長率達26.8%；不過2025年前三季度，其營收為2.49億元，并未出現明顯爆發式增長。凈虧損方面，2022年至2024年分別為1.76億元、2.66億元、9373.3萬元，2025年前三季度虧損明顯擴大，達到2.11億元。公司解釋稱，虧損主要由于升級現有產品或技術及加快商業化的前期投資比例較高。研發投入上，2022年至2024年研發支出分別為8694.2萬元、7270.6萬元、6068.1萬元，2025年前三季度研發支出為5676萬元。截至2025年9月末，公司的現金及現金等價物期末余額僅為4249.40萬元。

在股權分布方面，海致科技股東持股相對集中。上市后，任旭陽直接持股5.38%，楊再飛持股4.44%，任旭陽、楊再飛和員工持股平臺海闊分享、海闊成長構成單一最大股東集團，合計持股27.39%。創立之初的另外兩位創始人史有才和胡嵩分別持股2.81%和0.79%。君聯資本作為公司第一大機構股東，持股12.68%，BAI資本持股6.05%，IDG資本持股4.52%，高瓴創投持股為3.44%。

海致科技主要向客戶提供Atlas圖譜解決方案及Atlas智能體兩項解決方案。截至2025年9月末，公司Atlas圖譜解決方案收入為1.88億元，占總營收的75.33%；Atlas智能體收入為0.61億元，占總營收的24.67%。從地區來看，其內地營收占到了總營收的98.85%。公司的解決方案已在反欺詐、智能營銷、智能營運、風險識別、數據治理及智能制造等多類應用場景中落地。Atlas圖譜解決方案的平均項目周期約為300天，而Atlas智能體為160天至220天。客戶主要包括金融機構、電信運營商、能源集團和公共服務提供商。

從市場反饋來看，海致科技上市首日的出色表現，反映出資本市場對其未來業務增長充滿期待。據報道，“以圖為核心的AI智能體”細分賽道增速驚人，市場規模將從2024年的2億元飆升至2029年的132億元，復合年增長率高達140%，金融、政務、能源等行業對“可信AI”的需求巨大。然而，從AI發展角度分析，隨著大模型算力不斷提升，頭部AI公司自身可能會完善“除幻”步驟，海致科技在海外市場實現突圍面臨較大難度。而且，盡管近三年海致科技營收有所增長，但增速難以支撐370億港元的估值，若未來兩年營收未實現爆發式增長，市場可能會重新評估其價值。這一困境并非海致科技獨有，其他AI企業也面臨著類似的考驗。在AI快速迭代的當下，IPO雖能解決企業現階段的資金問題，但技術和規模才是企業發展的核心，若企業產品未來不能在市場產生相應收入，市場可能會做出相應反應。