中國證券行業在近年迎來關鍵轉折點，市場格局呈現冰火交織的獨特景象。一方面，A股市場交易熱度創歷史新高，全年成交額突破420萬億元大關，日均交易量達1.72萬億元，較前一年增長近四成。市場換手率飆升至400%，遠超港股、紐交所等成熟市場水平，滬深兩市指數全年漲幅均超15%，創業板指更是以49.57%的漲幅領跑，結構性行情催生投資者入市熱情，月均新增開戶數突破250萬戶。

交易活躍度提升直接帶動券商核心業務增長。經紀業務收入隨交易量水漲船高，兩融余額突破2.54萬億元創歷史紀錄，年內新增兩融賬戶數激增288%。頭部券商通過上調授信規模、壓降融資利率展開激烈競爭，部分機構利率跌破4%以吸引客戶。截至2026年初，32家上市券商中30家實現凈利潤正增長，行業整體盈利水平顯著提升。

行業整合浪潮席卷資本市場，全年發生20余起券商合并案例，涉及機構數量創五年新高。國泰君安與海通證券的強強聯合打造出總資產1.8萬億元的超級券商，其凈利潤躍居行業首位。中小券商通過抱團取暖實現突圍，中原證券與江海證券、西南證券與國都證券等12起合并案例中，28家機構完成資源整合。頭部陣營加速擴張的同時，8家中小券商被并購，前十大券商經紀業務市場份額突破68%，投行承銷市占率達75%，行業集中度持續攀升。

但整合進程面臨多重挑戰，業務系統對接、人員安置、文化融合等問題制約協同效應釋放。某頭部券商合并后披露，業務流程整合需1-2年才能全面完成，部分業務線效率尚未顯現提升。市場分析認為，未來3-5年將是行業整合高峰期，前五家券商市場份額有望突破50%，形成頭部主導、中小差異化的競爭格局。

監管風暴成為行業發展的另一重要變量。2025年超76家券商受到處罰，罰沒金額達15.2億元，同比激增74.7%。中小券商成為監管重點，其罰沒金額占比達71%，暴露出風控體系薄弱、內控管理缺失等問題。投行業務成為違規重災區，經紀業務虛假宣傳、資管業務利益輸送等問題頻發，138名從業人員受到處罰，22人被撤銷從業資格。

監管層在強化懲戒的同時完善激勵機制，年末出臺的投行業務質量評價辦法新增并購重組專項指標，形成"疏堵結合"的監管體系。未來監管將聚焦核心業務領域，嚴打內幕交易、市場操縱等行為，同時引導券商服務實體經濟，支持科技創新企業融資發展。市場普遍預期，合規經營能力將成為券商核心競爭力，行業規范化程度將進一步提升。

當前證券業呈現顯著分化態勢：頭部機構憑借資本、渠道、合規優勢實現業務規模與質量雙提升，中小券商則在生存壓力下加速出清。交易紅利消退后，券商需加快業務多元化轉型，降低對經紀業務的依賴，提升投行、資管等核心業務競爭力。隨著資本市場改革深化，行業將形成國際一流投行與特色精品券商并存的新格局，投資者需關注機構合規水平與差異化競爭優勢，理性把握市場機遇。