中美投資者對人工智能領域的態度呈現鮮明對比：當華爾街因AI技術可能沖擊現有商業模式而陷入拋售潮時，中國資本市場正掀起對相關概念股的追捧熱潮。這種分歧不僅體現在市場情緒上，更折射出兩地投資者對技術變革的不同認知維度——美國市場聚焦于顛覆性風險，而中國市場更關注技術滲透帶來的增長空間。
近期在香港上市的MiniMax和智譜AI成為資金追逐的焦點。這兩家專注大模型研發的企業自1月掛牌以來股價持續攀升，智譜AI市值一度暴漲524%，MiniMax緊隨其后錄得488%漲幅。與之形成對照的是，全球公認的AI領域領軍者OpenAI和Anthropic至今仍未啟動上市進程，這種稀缺性進一步推高了中國AI新股的估值溢價。芯片設計企業壁仞科技和瀾起科技同樣表現亮眼，上市后分別錄得80%和98%的漲幅。
驅動這波行情的不僅是資本市場的供需關系，更有實質性技術突破的支撐。智譜AI最新發布的GLM-5模型在權威基準測試中超越競爭對手，創下中國AI實驗室在該領域的最高排名紀錄。市場普遍預期DeepSeek即將推出的新一代模型將進一步強化中國AI的技術競爭力，其成本優勢可能加速全球用戶采納進程。這種預期直接反映在資本市場上，影視傳媒板塊因字節跳動推出AI視頻工具而集體上揚，顯示技術溢出效應正在擴散。
華爾街投行的態度轉變加劇了這種分化。摩根士丹利等機構近期上調多家中國AI企業評級，認為市場低估了這些企業的成長潛力。盛寶市場策略師Charu Chanana指出，中國投資者更關注技術如何賦能傳統產業，而美國同行仍在消化技術顛覆帶來的沖擊。這種認知差異在估值體系中體現得尤為明顯——當美國科技股因AI投入侵蝕利潤而承壓時，中國AI企業正憑借明確的商業化路徑獲得資本青睞。
私募市場動態為這波行情提供了額外注腳。OpenAI最新融資估值突破8500億美元，Anthropic以3800億美元估值完成300億美元融資，這些數字既印證了全球資本對AI賽道的持續加注，也凸顯了中國上市企業的估值優勢。Jefferies分析師團隊在研報中強調，中國AI企業的估值重構才剛剛開始，技術突破與資本市場的良性互動將持續推高行業天花板。
市場觀察人士提醒，當前估值水平對盈利增長提出嚴峻考驗。部分AI企業尚未實現規模化盈利，其商業模式仍需時間驗證。但不可否認的是，中國資本市場正形成獨特的AI投資范式——從基礎設施到應用層，從硬件制造到內容生產，整個產業鏈都在享受技術紅利。這種結構性機會能否轉化為可持續的投資回報，將取決于企業能否將技術優勢轉化為實際的財務表現。
