人工智能領(lǐng)域的頭部企業(yè)OpenAI與Anthropic正展開(kāi)一場(chǎng)激烈的私募資源爭(zhēng)奪戰(zhàn)，雙方均試圖通過(guò)與私募股權(quán)機(jī)構(gòu)成立合資公司的方式，加速企業(yè)級(jí)AI產(chǎn)品的市場(chǎng)滲透。這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的核心在于，私募機(jī)構(gòu)手中掌握著大量成熟企業(yè)資源，這些企業(yè)恰好是AI技術(shù)落地的理想客戶群體。
據(jù)知情人士透露，OpenAI為吸引私募合作方開(kāi)出了極具競(jìng)爭(zhēng)力的條件：不僅提供優(yōu)先股權(quán)，還承諾17.5%的保底最低回報(bào)率，這一數(shù)字遠(yuǎn)超市場(chǎng)常規(guī)水平。合作方還將獲得優(yōu)先使用其最新AI模型的權(quán)限。目前，TPG、Advent International等知名私募機(jī)構(gòu)已進(jìn)入OpenAI的洽談名單。相比之下，Anthropic的企業(yè)級(jí)合作方案中并未包含類似的保底回報(bào)條款。
私募機(jī)構(gòu)之所以成為爭(zhēng)奪焦點(diǎn)，源于其背后龐大的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)。通過(guò)合資模式，AI公司能夠直接觸達(dá)數(shù)百家潛在客戶，并將定制化模型深度嵌入企業(yè)業(yè)務(wù)系統(tǒng)。波士頓咨詢AI業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Matt Kropp指出，這種深度綁定將顯著提高客戶遷移成本，形成強(qiáng)大的市場(chǎng)壁壘。對(duì)于AI企業(yè)而言，這不僅是客戶獲取的捷徑，更是構(gòu)建行業(yè)生態(tài)的關(guān)鍵布局。
財(cái)務(wù)考量同樣是這場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)的重要驅(qū)動(dòng)力。兩家公司均計(jì)劃在未來(lái)啟動(dòng)IPO，而合資架構(gòu)能有效隔離定制化開(kāi)發(fā)的高昂成本，優(yōu)化母公司財(cái)務(wù)報(bào)表。這種操作模式既滿足了公開(kāi)市場(chǎng)對(duì)盈利能力的期待，又為增長(zhǎng)故事提供了有力支撐。不過(guò)，并非所有私募機(jī)構(gòu)都買賬這種合作方式。
至少有兩家私募機(jī)構(gòu)在評(píng)估后選擇退出，主要擔(dān)憂集中在經(jīng)濟(jì)回報(bào)模型的可行性、合作靈活性以及長(zhǎng)期盈利前景。全球軟件領(lǐng)域最大私募之一Thoma Bravo的決策頗具代表性，其管理合伙人Orlando Bravo認(rèn)為，旗下被投企業(yè)已普遍使用AI工具，合資模式的增值空間有限。更有投資人直言，體量較大的機(jī)構(gòu)完全可以通過(guò)直接采購(gòu)服務(wù)實(shí)現(xiàn)相同目標(biāo)，無(wú)需通過(guò)股權(quán)投資深度介入。
部分私募投資人提出了更嚴(yán)格的要求：除非能獲得董事會(huì)席位、特殊股權(quán)或其他核心權(quán)益，否則這類合資項(xiàng)目難以產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性收益。在他們看來(lái)，當(dāng)前科技股估值低迷的背景下，單純的形式合作難以改變行業(yè)格局，真正的價(jià)值創(chuàng)造需要更深度的利益綁定。
OpenAI設(shè)計(jì)的盈利模式包含三大支柱：收取AI部署服務(wù)費(fèi)、從產(chǎn)品收入中分成，以及共同擁有合作開(kāi)發(fā)的新產(chǎn)品。公司管理層認(rèn)為，企業(yè)端對(duì)AI工具和配套工程服務(wù)的強(qiáng)勁需求，將為合資項(xiàng)目提供充足的盈利空間。路透社此前報(bào)道顯示，OpenAI正與TPG、貝恩資本等機(jī)構(gòu)就約40億美元融資進(jìn)行深入談判，投前估值達(dá)100億美元。
Anthropic則選擇了不同的合作路徑，其洽談對(duì)象包括黑石、Hellman & Friedman等機(jī)構(gòu)。盡管雙方都在積極推進(jìn)計(jì)劃，但業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，大多數(shù)私募機(jī)構(gòu)將以小額參股形式加入，難以獲得決策層話語(yǔ)權(quán)。這場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)的結(jié)果，或?qū)⒅厮芷髽I(yè)級(jí)AI市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局。
