藍箭航天近日正式向科創板遞交IPO申請并獲受理，其招股書披露了多項關鍵信息：公司已與中國星網、垣信衛星簽署正式發射服務合同，自主研發的朱雀三號中大型液氧甲烷可重復使用運載火箭入選中國星網核心供應商名單，并中標垣信衛星《2025年運載火箭發射服務采購項目》一箭18星發射訂單。這一系列動作標志著藍箭航天在商業航天領域的技術實力與市場地位獲得國家級項目認可。

作為中國商業航天領域的頭部企業，藍箭航天以“朱雀”系列液氧甲烷運載火箭為核心產品，構建了覆蓋中型（朱雀二號）到中大型可重復使用（朱雀三號）的完整火箭譜系。其動力系統基于自研的“天鵲”系列發動機，技術路線與全球主流的可回收火箭趨勢高度契合。行業專家指出，朱雀三號在技術自主性上實現突破，不僅完整驗證了可回收火箭的技術路徑，更在關鍵環節形成創新優勢，成為全球商業航天賽道的重要競爭者。

中國星網與垣信衛星主導的兩大國家級衛星互聯網項目，為藍箭航天提供了廣闊的市場空間。其中，“GW星座”計劃部署約1.29萬顆衛星，目標在2035年前完成全星座組網，目前已完成17次發射、136顆衛星在軌；“千帆星座”規劃發射1.5萬顆衛星，已完成6次發射、108顆衛星入軌。藍箭航天通過批量化、高頻次的發射服務，直接服務于這兩大項目的近地軌道衛星組網需求，同時拓展至貨運飛船等深空探測領域。

招股書顯示，藍箭航天2022年至2025年上半年累計實施4次液體燃料運載火箭發射任務，朱雀二號系列火箭銷量分別為1架、2架、1架和1架。盡管技術實力領先，但公司尚未實現盈利：截至2025年6月30日，合并報表未分配利潤約-48.4億元，2025年上半年營收中98%來自單一客戶（3569萬元）。這種客戶高度集中的現象，反映出商業航天早期市場拓展的典型特征。

此次IPO擬募資75億元，重點投向可重復使用火箭產能提升與技術升級項目。這一戰略選擇與全球商業航天降本增效的大趨勢一致。對比SpaceX等國際巨頭，藍箭航天通過自主技術路線驗證，在可回收火箭領域形成差異化競爭力。行業分析認為，中國商業航天企業需通過“分階段兌現價值”模式平衡理想與現實：技術上優先突破已被驗證的降本路徑（如可回收火箭），商業上聚焦低軌星座等明確市場需求，以現實收入支撐長遠研發。

當前，國內商業航天企業正加速推進資本化進程。行業人士指出，資本支持是商業航天可持續發展的關鍵，但企業需通過清晰戰略溝通市場長期價值，或在技術、商業化里程碑突破后上市以掌握定價權。藍箭航天的案例顯示，中國商業航天從誕生起就深度依賴風險投資，這倒逼企業更早驗證商業模式可行性，優先開發能解決現實市場需求的運載工具，在理想與現實間探索生存與發展之道。