近日，國內知名速凍食品企業袁記食品正式向香港聯交所提交主板上市申請，這一動作引發了餐飲行業與資本市場的廣泛關注。作為以“袁記水餃”“袁記云吞”等經典產品走進千家萬戶的品牌，袁記此次全面公開財務數據與業務版圖，其獨特的發展模式成為焦點。

袁記的崛起并非遵循傳統餐飲的緩慢擴張路徑，而是借鑒了瑞幸“流量搶占+快速復制”的新零售邏輯。與傳統大店模式的喜家德、大娘水餃不同，袁記主打“小店型、低成本、高覆蓋”模式。在競爭策略上，袁記通過雙重差異化避開激烈競爭。面對喜家德等傳統快餐品牌，袁記摒棄重資產大店模式，選擇15 - 30㎡的小店型，聚焦即買即走和外賣場景。這種小店型使得單店投入成本大幅降低，加盟復制效率顯著提升，實現了對商圈、社區、寫字樓、交通樞紐等線下流量場景的全覆蓋。在與三全、思念等速凍品牌競爭時，袁記抓住消費者對現制新鮮的需求，以手工現包為核心賣點，將餃子從家庭速凍食材升級為即時現制快餐。其門店透明化包制場景，成功塑造了“現包=新鮮=高價值”的認知，2024年招牌“鮮蝦蟹子云吞”年銷量超四億顆，截至2025年9月，會員總數突破3500萬。灼識咨詢調研顯示，近半數消費者因“手工現包”選擇袁記，開放式廚房進一步強化了這種新鮮感知。

在擴張策略上，袁記采用瑞幸式的“小店快跑”模式。瑞幸的“小店快跑”以小而密的門店網絡、輕資產擴張、全鏈路標準化和數字化驅動為核心，袁記將其適配到餃子云吞賽道。2012年袁記云餃首家店在廣州開業，6年后全國門店數突破300家，隨后快速擴張，2021年突破2000家。據招股書，截至2025年9月，全球門店總數達4266家，成為門店數量最多的中式快餐品牌，其中一線城市占比51%，三線及以下城市門店占比從2023年的19.8%提升至2025年的26.6%，增速較一二線城市高出6.8個百分點，海外擴張也以輕試探策略在新加坡、泰國等地落地，截至2026年1月，新加坡門店達10家，一年間海外新增11家門店。品牌層面，袁記構建“袁記云餃+袁記味享”雙品牌體系，袁記云餃負責線下場景覆蓋與品牌曝光，袁記味享聚焦后端零售變現，2025年前9月，袁記味享收入同比增長46%。資本層面，袁記先后完成三輪融資，2023年獲3000萬元A輪融資，2025年9月及12月分別完成1.5億元B輪、2.8億元B + 輪融資，黑蟻資本、啟承資本等知名機構入局，為其沖刺IPO奠定資本基礎。

袁記食品能成為“全球門店最多的中式快餐品牌”，其核心競爭力在于一套能匹配新零售“快速擴張”需求的供應鏈系統。全鏈路管控保障了門店產品品質一致，袁記在核心市場附近建了5個現代化工廠，將餡料制作、揉面團等復雜工藝標準化生產，統一把控質量，只把手工包制留在門店，既保證產品味道一致，又為推出預制餡料產品留有余地。倉儲配送的高效化也為擴張提速，袁記布局24個自營倉庫，采用前置倉模式，200公里配送半徑覆蓋86%的門店，70%的門店可享受核心原料“兩天一配”服務，全程冷鏈覆蓋全環節，倉儲分區管控與運輸溫控實時監控保障了原料新鮮度，契合小店運營需求。依托生產標準化和倉儲配送高效化，袁記庫存周轉效率行業領先，2024年庫存周轉時間僅為12.1天，遠低于中式快餐行業約25天的平均水平，降低了庫存積壓風險與資金占用成本，為加盟門店減輕現金流壓力，形成“供應鏈優化、門店擴張、規模效應反哺供應鏈”的正向循環。同時，門店全渠道覆蓋和全時段適配挖掘了消費需求潛力，手工現制與親民定價、便捷購買形成的性價比優勢，印證了差異化定位的成功。

然而，袁記食品發展面臨的最大挑戰是“手工現包”標簽與實際使用預制餡的矛盾。袁記以“手工現包，現包現賣”為核心賣點，通過透明櫥窗展示包制過程吸引消費者，但實際運營采用中央廚房配送模式。2023年9月，“袁記云餃被曝是預制菜”話題引發熱議，網友爆料門店使用的餃子皮和豬肉餡為凍品，保質期長，門店僅需簡單包制甚至添加少量青菜即可售賣。袁記回復稱肉餡和面皮是工廠統一配送的冷凍半成品，蔬菜自采以保證口味和質量。這一矛盾還帶來合規與食品安全風險，若“手工現包”標簽被認定為虛假宣傳，將面臨行政處罰，預制餡的儲存、運輸、使用全鏈路也存在食品安全隱患。近兩年，袁記云餃已爆發多起食品安全事件，如北京六道口店顧客在云吞面中吃出3厘米蚯蚓，類似異物投訴頻發，預制餡問題可能放大此類風險。

核心信任危機還衍生出加盟管理與市場競爭問題。袁記云餃加盟店占比超95%，加盟模式雖實現規模快速擴張，但增加了管理難度和不確定性。部分加盟門店為降低成本可能簡化“現包”流程，一旦單個門店爆發“預制餡+食品安全”問題，將通過加盟網絡快速擴散，引發全網信任崩塌。2024年蚯蚓事件曝光后，部分門店短期內營收暴跌甚至虧損。在競爭方面，熊大爺、小恒水餃等新銳品牌同樣主打“現包”標簽，若袁記“手工現包”信任崩塌，將喪失差異化優勢，用戶可能被競品分流。

袁記食品沖刺港股IPO，是餐飲新零售模式在中式快餐領域的資本化嘗試。其“小店快跑+認知差異化”打法為中小餐飲品牌規模化提供借鑒，但“手工現包”與預制餡的矛盾暴露了新零售模式下標簽營銷的潛在風險。申請上市是新起點，對于袁記而言，資本化估值高低取決于能否重建“手工現包”的信任，未來發展需在快速復制與品質信任間找到平衡，消費者的信任是品牌最寶貴的資產。