近期，白銀市場(chǎng)持續(xù)升溫引發(fā)廣泛關(guān)注，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管控措施接連出臺(tái)。國(guó)投瑞銀基金發(fā)布公告稱(chēng)，旗下國(guó)投瑞銀白銀LOF（簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)投白銀LOF”）將于特定日期起暫停申購(gòu)及定期定額投資業(yè)務(wù)。作為公募市場(chǎng)中唯一主要投資白銀期貨的LOF產(chǎn)品，此舉意味著該基金將暫時(shí)關(guān)閉新增資金入口，引發(fā)市場(chǎng)熱議。

據(jù)了解，此次全面暫停申購(gòu)是該基金風(fēng)險(xiǎn)防控的進(jìn)一步升級(jí)。此前，國(guó)投白銀LOF已逐步收緊申購(gòu)限額：C類(lèi)份額于2025年末暫停申購(gòu)，A類(lèi)份額申購(gòu)上限也已壓縮至單日100元。與此同時(shí)，該基金高頻發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，年內(nèi)已累計(jì)發(fā)布17次溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示、12次停復(fù)牌公告及1次停牌公告。數(shù)據(jù)顯示，截至1月26日收盤(pán)，其場(chǎng)內(nèi)價(jià)格達(dá)4.183元，而基金凈值僅為2.9694元，溢價(jià)率突破40%，年內(nèi)累計(jì)漲幅超85%，價(jià)格與凈值的偏離程度持續(xù)擴(kuò)大。

針對(duì)高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)投瑞銀基金明確指出，即使基金凈值未出現(xiàn)下跌，投資者在高溢價(jià)時(shí)買(mǎi)入仍可能因溢價(jià)收窄或轉(zhuǎn)為折價(jià)而遭受損失。市場(chǎng)分析人士補(bǔ)充稱(chēng)，該基金持倉(cāng)已接近監(jiān)管紅線(xiàn)，無(wú)法新增多頭倉(cāng)位，新進(jìn)資金將稀釋收益并擴(kuò)大跟蹤誤差，損害原有持有人利益。基金波動(dòng)劇烈，普通投資者非理性跟風(fēng)可能導(dǎo)致高位被套。

資金涌入國(guó)投白銀LOF的現(xiàn)象背后，是多重市場(chǎng)因素的疊加。作為國(guó)內(nèi)個(gè)人投資者間接參與白銀投資的主要工具，該基金在貴金屬價(jià)格飆升、全球流動(dòng)性寬松預(yù)期升溫的背景下，成為資金布局的焦點(diǎn)。與此同時(shí)，白銀工業(yè)需求激增與庫(kù)存低位共振，進(jìn)一步推高市場(chǎng)熱度。市場(chǎng)人士分析稱(chēng)，這些因素共同導(dǎo)致資金持續(xù)追捧相關(guān)標(biāo)的。

在基金層面加強(qiáng)風(fēng)控的同時(shí)，上海期貨交易所（簡(jiǎn)稱(chēng)“上期所”）也密集出臺(tái)措施遏制市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)。根據(jù)最新通知，自特定日期交易起，上期所對(duì)白銀、錫期貨已上市合約的交易限額進(jìn)行調(diào)整，其中白銀期貨多個(gè)合約的日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)交易最大數(shù)量被設(shè)定為800手，套期保值和做市交易不受此限制。上期所還加大對(duì)違規(guī)交易行為的查處力度，對(duì)涉嫌未申報(bào)實(shí)際控制關(guān)系的交易客戶(hù)采取限制開(kāi)倉(cāng)和出金的監(jiān)管措施。

市場(chǎng)分析認(rèn)為，國(guó)投白銀LOF暫停申購(gòu)及上期所風(fēng)控措施釋放多重信號(hào)。一方面，優(yōu)先保護(hù)投資者利益，避免新進(jìn)資金稀釋收益；另一方面，精準(zhǔn)抑制過(guò)度投機(jī)，緩解市場(chǎng)波動(dòng)，保障期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。這些措施有助于提升市場(chǎng)韌性，推動(dòng)市場(chǎng)回歸理性，彰顯監(jiān)管層防范風(fēng)險(xiǎn)的決心。

對(duì)于白銀后市走勢(shì)，市場(chǎng)觀點(diǎn)存在分歧。短期來(lái)看，當(dāng)前價(jià)格已脫離基本面運(yùn)行，前期利多因素被過(guò)度透支，疊加獲利盤(pán)了結(jié)壓力及美元匯率波動(dòng)等不確定性因素，價(jià)格或面臨較大回調(diào)壓力。長(zhǎng)期而言，全球流動(dòng)性寬松趨勢(shì)未改，光伏、電子等行業(yè)對(duì)白銀的工業(yè)需求剛性增長(zhǎng)，疊加供給滯后與庫(kù)存低位，將為價(jià)格提供支撐。在此背景下，投資者需警惕短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，理性看待市場(chǎng)行情，避免盲目跟風(fēng)。