公募基金行業正經歷一場顯著的結構性變化，以人工智能（AI）為代表的科技行情催生了一批管理規模突破百億元的主動權益基金經理，形成與老牌基金經理分庭抗禮的新格局。Wind數據顯示，截至1月末，全市場百億級主動權益基金經理數量維持在百人以上，較2025年三季度觸底后持續回升，規模分布呈現明顯的新舊交替特征。
這輪變革的直接推手是科技賽道的爆發式增長。以永贏基金任桀為例，其管理的永贏科技智選基金規模從2025年二季度末的10億元激增至160億元，四季度單季規模增長超80億元。該基金重倉的工業富聯、中際旭創等科技股，與算力、AI芯片等熱點領域高度契合。類似案例在中歐基金藍小康、易方達基金鄭希等新生代基金經理身上均有體現，前者管理規模年內增長逾200億元，后者旗下基金規模突破200億元大關。
與傳統勢力形成鮮明對比的是，張坤、劉彥春等老牌基金經理的管理規模持續收縮。易方達張坤雖仍以480億元規模位居榜首，但較2021年巔峰時期的1300億元已縮水超六成。興全基金謝治宇、中歐基金葛蘭等明星經理的規模也普遍下降50%以上，部分產品甚至出現連續五年負收益。這種分化背后，是市場風格從消費藍籌向科技成長的徹底轉向。
渠道策略的轉變加速了這種迭代。晨星中國分析師代景霞指出，機構投資者已從單純的"明星基金經理崇拜"轉向"業績+賽道"的雙輪驅動模式。社保、保險等長期資金更青睞景氣度與估值匹配的組合，這直接導致堅守白酒、醫藥等傳統賽道的基金遭遇贖回壓力。數據顯示，某頭部基金經理旗下規模超150億元的產品，近五年虧損近50%，其前十大重倉股中仍有四只為白酒股。
面對行業劇變，基金經理群體呈現明顯分化。謝治宇管理的興全合潤A通過高頻調倉實現業績突圍，2025年收益率達35.72%，其持倉從海爾智家等傳統藍籌轉向中際旭創、瀾起科技等科技標的。但多數老牌基金經理仍選擇堅守消費領域，某大型基金公司人士透露："部分基金經理認為科技行情缺乏持續性，寧愿承受短期規模縮水也要保持策略純粹性。"
新生代基金經理則面臨新的挑戰。理財魔方投資經理閆樹生警示，過度依賴科技賽道的策略可能遭遇路徑依賴困境，特別是當管理規模突破200億元后，中小盤股的交易沖擊成本將顯著上升。天相投顧研究顯示，持倉集中度過高的基金在市場風格切換時，凈值回撤幅度平均比分散持倉基金高出12個百分點。
監管層面的變化也在重塑行業生態。新規要求基金經理業績需嚴格對標比較基準，超額收益與個人考核直接掛鉤。這迫使基金公司加速向平臺化轉型，某華南公募高管表示："我們現在更強調團隊協作，要求基金經理在特定賽道建立專業優勢，而不是追求全市場通吃。"
對于普通投資者而言，選擇基金的邏輯也在發生變化。業內人士建議，應重點關注基金經理的實際管理邊界，對單只基金規模超百億元的產品需保持謹慎。對于多只基金合計規模超百億元的基金經理，可優先選擇其代表作產品，這類基金往往能獲得更多資源傾斜。同時需穿透基金名稱，分析其真實持倉風格，避免被"科技""成長"等標簽誤導。
