摘要：
一張截圖，半日之內(nèi)讓“AI芯片第一股”市值蒸發(fā)700億，市場用最劇烈的方式回應(yīng)了關(guān)于業(yè)績的傳言。
鳳凰網(wǎng)科技 出品
作者｜Dale
編輯｜董雨晴
2月3日的資本市場顯現(xiàn)出近期少有的迷茫一刻，中午休市時，國產(chǎn)芯片企業(yè)寒武紀(jì)的股價跌去12.88%，市值從約5300億元回落到4563億元，半天蒸發(fā)了超過700億元。
此前，一個并不流傳的市場傳聞稱：寒武紀(jì)在小范圍交流中給出的2026年營收指引僅為200億元，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的300億至500億元。
而就在幾天前，寒武紀(jì)剛剛發(fā)布了史上最亮眼的業(yè)績預(yù)告，反差讓投資者措手不及。
在跳水之際，寒武紀(jì)罕見極快發(fā)布嚴(yán)正聲明：“公司近期從未組織任何小范圍交流，沒有出具過任何年度、季度營業(yè)收入指引數(shù)據(jù)。”
閃崩
2026年2月3日，寒武紀(jì)股價開盤后迅速走低，市場突然變得不安。上午交易時段，股價接連失守1200元和1100元整數(shù)關(guān)口。
截至午間休市，跌幅已達(dá)12.88%，市值蒸發(fā)超700億元，總市值回落至4500億元左右。
在上周五晚間發(fā)布2025年業(yè)績預(yù)告后，本周一股價就已開始下跌。市場情緒顯然正在發(fā)生變化。
一張關(guān)于業(yè)績指引的截圖開始在投資圈流傳。傳聞稱，寒武紀(jì)在小范圍交流中給出2026年營收200億元的預(yù)測。
這一數(shù)字遠(yuǎn)低于市場普遍預(yù)期的300億至500億元。對于去年營收剛剛突破60億元大關(guān)的寒武紀(jì)來說，200億元的預(yù)測意味著增速將顯著放緩。
2月3日午間，寒武紀(jì)通過官方微信公眾號發(fā)布嚴(yán)正聲明：“公司近期從未組織任何小范圍交流，沒有出具過任何年度、季度營業(yè)收入指引數(shù)據(jù)?！?/p>
與此同時，寒武紀(jì)董秘辦工作人員也回應(yīng)稱：“這個（指股價波動原因）我們不太清楚，首先就是市場上很多的傳聞，這肯定都是假的?！?/p>
公司也特別強(qiáng)調(diào)，二級市場資金和情緒的波動較多，呼吁投資者理性對待。
但在不少人看來，寒武紀(jì)的暴跌已蔓延至整個國產(chǎn)AI芯片板塊。盤中，摩爾線程跌超4%，海光信息跌超2%，沐曦股份也跌超5%。
從更長遠(yuǎn)的背景變化看，國產(chǎn)AI芯片行業(yè)當(dāng)前正面臨著一個現(xiàn)實的轉(zhuǎn)折：這既是行業(yè)發(fā)展的黃金時期，也是競爭加劇的起點。
當(dāng)前，除頭部排名第一的AI芯片占據(jù)市場份額半壁江山外，剩余市場份額被海光信息、百度昆侖芯、寒武紀(jì)、摩爾線程等超過10家企業(yè)瓜分。
從寒武紀(jì)與最新爆出的阿里旗下平頭哥真武來說，未來一些科技大廠將把握自研AI芯片，并加速鋪向市場商用，據(jù)市場消息，剛剛曝光的阿里旗下真武810E性能可超過英偉達(dá)A800和主流的國產(chǎn)GPU，與英偉達(dá)H20相當(dāng)，可用于AI訓(xùn)練、AI推理和自動駕駛，甚至阿里基于云、大模型和芯片勾起的生態(tài)壁壘更具優(yōu)勢，這意味著市場競爭將越來越激烈。而隨著昆侖芯、平頭哥等正式上市后，股市上相關(guān)概念股的稀缺時代也將結(jié)束。
剛剛交出最好業(yè)績
就在暴跌前四天，寒武紀(jì)剛剛發(fā)布了2025年年度業(yè)績預(yù)告。數(shù)據(jù)顯示，公司預(yù)計全年實現(xiàn)營業(yè)收入60億元至70億元，同比大幅增長410.87%至496.02%。
更引人注目的是，歸母凈利潤預(yù)計為18.5億元至21.5億元，而2024年同期為虧損4.52億元，公司實現(xiàn)年度扭虧為盈。
公告中，公司將業(yè)績增長歸因于人工智能行業(yè)算力需求的持續(xù)攀升，以及產(chǎn)品競爭力的提升和市場的持續(xù)拓展。
不過，寒武紀(jì)的四季度業(yè)績表現(xiàn)確有降溫之意，根據(jù)寒武紀(jì)2025年三季報，前三季度公司已實現(xiàn)營業(yè)收入46.07億元，歸母凈利潤16.05億元。
這意味著2025年第四季度營收預(yù)期僅為13.93億元至23.93億元之間，凈利潤預(yù)期在2.45億元至5.45億元之間。
即便取上限值23.93億元對比，第四季度單季營收環(huán)比增幅也較為有限；而凈利潤預(yù)測上限5.45億元，甚至略低于第三季度的5.67億元。
摩爾線程、沐曦股份等公司也剛剛發(fā)布了業(yè)績預(yù)告。 摩爾線程預(yù)計2025年營收14.5億元至15.2億元，同比增長230.7%至246.67%；沐曦股份預(yù)計營收16億元至17億元，同比增長115.32%至128.78%。
盡管如此，市場對這些公司的虧損情況仍存憂慮。沐曦股份預(yù)計2025年虧損6.5億元至7.98億元，而去年第四季度虧損金額可能接近甚至超過前三季度總和。
“請各位投資者提高信息辨別能力”，在摸不著頭腦的市場情緒中，寒武紀(jì)在回應(yīng)中這樣表示。從數(shù)據(jù)來看，投資者正在重新評估AI芯片企業(yè)的估值邏輯。
沐曦股份、摩爾線程和寒武紀(jì)的融資余額占流通市值比例分別為9.55%、8.26%、2.89%（截至2月2日數(shù)據(jù)），這些融資盤在市場波動時可能加劇股價下跌。
投資者開始關(guān)注一個核心問題：當(dāng)超過10個AI芯片企業(yè)上市后，能修成正果的會有幾個？是否有一半會被淘汰、市值斷崖式下跌？
截至發(fā)稿時，寒武紀(jì)的股價已出現(xiàn)反彈之勢，最終收跌9.18%。
在國產(chǎn)AI芯片的牌桌上，參與者越來越多，但市場留給它們的試錯空間和時間卻在迅速收窄，競賽還在進(jìn)行中。
