在公募基金行業(yè)ETF規(guī)模突破6萬億元、工具化產(chǎn)品加速擴(kuò)張的背景下，大成基金憑借獨(dú)特的主動(dòng)管理策略在第二十二屆金牛獎(jiǎng)評(píng)選中斬獲八項(xiàng)大獎(jiǎng)，其中六項(xiàng)與長期回報(bào)相關(guān)。這家以深度產(chǎn)業(yè)研究見長的基金公司，通過構(gòu)建"深度研究型"投研體系，在市場波動(dòng)中持續(xù)輸出穩(wěn)健收益，其管理團(tuán)隊(duì)對(duì)主動(dòng)權(quán)益基金的未來發(fā)展方向形成獨(dú)到見解。

副總經(jīng)理石國武指出，盡管Smart Beta產(chǎn)品在全球流行，但不同行業(yè)Beta差異的擴(kuò)大使得Beta選擇本身成為投資能力的體現(xiàn)。大成基金堅(jiān)持在嚴(yán)控風(fēng)格的前提下追求極致夏普比率，通過深度研究實(shí)現(xiàn)資本市場有效定價(jià)。這種理念在基金經(jīng)理的持倉組合中體現(xiàn)得尤為明顯：劉旭長期持有家電龍頭，徐彥2022年即布局人工智能芯片龍頭，韓創(chuàng)持續(xù)聚焦供給約束明顯的資源品，均展現(xiàn)出超越市場共識(shí)的前瞻性判斷。

投研團(tuán)隊(duì)將"代入感"作為核心研究方法，要求基金經(jīng)理以企業(yè)經(jīng)營者視角穿透產(chǎn)業(yè)本質(zhì)。總經(jīng)理譚曉岡強(qiáng)調(diào)，高質(zhì)量發(fā)展需要穿越周期的穩(wěn)健回報(bào)，這要求投研人員堅(jiān)持長期回報(bào)、超額收益、產(chǎn)業(yè)視角三位一體的理念。基金經(jīng)理李博的轉(zhuǎn)型軌跡頗具代表性：從關(guān)注企業(yè)成長指標(biāo)轉(zhuǎn)向評(píng)估企業(yè)能力，通過深度理解產(chǎn)業(yè)邏輯構(gòu)建投資框架，其管理的產(chǎn)品在新能源泡沫破裂前成功規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

在人才培養(yǎng)方面，大成基金形成獨(dú)特的"1+1"投研模式，基金經(jīng)理與助理組成價(jià)值發(fā)現(xiàn)共同體。數(shù)據(jù)顯示，該公司90%的基金經(jīng)理來自內(nèi)部培養(yǎng)體系，沿著研究員-基金經(jīng)理助理-全行業(yè)基金經(jīng)理的路徑成長。這種傳承機(jī)制既保證投資風(fēng)格的穩(wěn)定性，又促進(jìn)不同策略的互補(bǔ)融合。以韓創(chuàng)為例，其擔(dān)任基金經(jīng)理助理期間的研究成果直接轉(zhuǎn)化為投資決策，這種深度耦合模式縮短了優(yōu)秀投研人員的成長周期。

投資決策機(jī)制的設(shè)計(jì)充分體現(xiàn)對(duì)專業(yè)能力的尊重。公司實(shí)行投委會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的基金經(jīng)理負(fù)責(zé)制，賦予基金經(jīng)理高度自由的投資權(quán)限，僅要求保持風(fēng)格穩(wěn)定。徐彥在市場高點(diǎn)主動(dòng)提高現(xiàn)金比例的決策，盡管承受短期輿論壓力，但管理層未進(jìn)行干預(yù)。這種信任機(jī)制建立在嚴(yán)格的業(yè)績考核體系之上：公司重點(diǎn)考察風(fēng)格穩(wěn)定前提下的長期競爭力，避免簡單對(duì)比不同市場環(huán)境下的業(yè)績表現(xiàn)。

面對(duì)科技賽道工具化產(chǎn)品的沖擊，大成基金選擇差異化發(fā)展路徑。基金經(jīng)理郭瑋羚、杜聰?shù)入m具備科技成長風(fēng)格，但均采取多賽道配置策略，旨在培養(yǎng)主動(dòng)選擇Beta的能力。石國武認(rèn)為，工具型產(chǎn)品將投資決策權(quán)讓渡給投資者，而主動(dòng)管理基金的核心價(jià)值在于通過專業(yè)能力創(chuàng)造Alpha。這種定位使得公司在科技牛市中保持清醒，堅(jiān)持通過深度研究對(duì)沖市場風(fēng)險(xiǎn)。

在風(fēng)險(xiǎn)控制層面，公司構(gòu)建了三維防御體系：管理層為基金經(jīng)理屏蔽外部干擾，平臺(tái)組織深度研討提升產(chǎn)業(yè)認(rèn)知，個(gè)人培養(yǎng)長期洞察力克服情緒波動(dòng)。2021年新能源行業(yè)泡沫時(shí)期，李博團(tuán)隊(duì)通過利潤可持續(xù)性分析準(zhǔn)確預(yù)判拐點(diǎn)，這種研究方法現(xiàn)已成為投研體系的標(biāo)準(zhǔn)配置。基金經(jīng)理徐雄暉總結(jié)的"安全邊際思維"，強(qiáng)調(diào)在不確定性中把握風(fēng)險(xiǎn)收益比，正是這種理念的實(shí)踐延伸。

對(duì)于基金經(jīng)理流失問題，石國武認(rèn)為專業(yè)投研文化是核心凝聚力。公司倡導(dǎo)"責(zé)任、共享、卓越"的價(jià)值觀，創(chuàng)造有利于提升決策質(zhì)量的環(huán)境。這種文化認(rèn)同使得基金經(jīng)理更關(guān)注長期業(yè)績，而非短期規(guī)模擴(kuò)張。當(dāng)被問及如何平衡相對(duì)回報(bào)與絕對(duì)回報(bào)時(shí)，他強(qiáng)調(diào)公募基金的信托本質(zhì)，認(rèn)為控制回撤比追求收益更重要，因?yàn)榈撞口H回會(huì)抹殺長期收益成果。