東吳證券研報指出，巴比食品25年營收穩健增長，26年有望再提速。營收穩健增長，內生改善+外延并購+小籠包堂食店新店型多項并進。加盟業務穩健復蘇，2025Q2單店收入轉正，Q2起外賣平臺補貼帶動線上訂單高增。進入2025H2，公司開始試點小籠包新店型，經市場驗證成效顯著，有望成為業績增長新引擎。2025Q3起試點小籠包堂食新店型，提升客單價與復購率，有望在2026年規模化復制。公司傳統門店觸底向上，通過并購加碼，為中期萬店目標助力，同時小籠包新店型經市場驗證成效顯著可展開招商，三個方向可共享供應鏈，實現協同發展，釋放規模效應。維持“買入”評級。