瓜子二手車創(chuàng)始人楊浩涌在工業(yè)機器人領域完成了一次令人矚目的投資布局。十年前，當消費互聯網競爭如火如荼時，這位互聯網老將悄然向一家天津初創(chuàng)企業(yè)阿童木機器人投入666萬元天使資金。如今，隨著阿童木向港交所遞交IPO申請，這筆投資已轉化為超2億元賬面收益，回報率突破3300%。這場跨越產業(yè)周期的資本運作，折射出傳統(tǒng)互聯網創(chuàng)業(yè)者向產業(yè)投資人的轉型軌跡。

阿童木機器人的誕生恰逢中國制造業(yè)自動化升級浪潮。2013年，剛從天津大學機械工程碩士畢業(yè)的劉松濤，將目光投向被瑞士ABB、日本發(fā)那科等外資品牌壟斷的并聯機器人市場。這種多機械臂協(xié)同作業(yè)的工業(yè)機器人，在食品分揀、日化包裝等領域具有獨特優(yōu)勢，但進口設備動輒數十萬元的價格讓中小企業(yè)望而卻步。劉松濤懷揣"用機器人解放3億藍領"的愿景，在天津大學實驗室技術基礎上開啟創(chuàng)業(yè)征程。

2015年的投資決策頗具戲劇性。當時楊浩涌正帶領瓜子二手車與58同城展開激烈廝殺，卻在此時通過深創(chuàng)投投資經理的引薦，結識了這位學弟創(chuàng)業(yè)者。盡管阿童木團隊不足20人、商業(yè)模式尚未清晰，但楊浩涌仍果斷出手。不同于傳統(tǒng)財務投資人，他深度參與公司運營：協(xié)助重構商業(yè)模式、對接瓜子供應鏈資源，甚至在二手車工廠搭建機器人測試場景。這種產業(yè)投資思維，在早期天使輪中極為罕見。

資本接力賽隨后展開。2016年Pre-A輪融資中，深創(chuàng)投、寧波海達等機構入場，楊浩涌通過部分股權轉讓回籠600萬元，但仍保留大部分股份。此后近十年間，他幾乎未進行減持。產業(yè)資本的持續(xù)加注推動阿童木快速發(fā)展：北航機器人研究所王田苗教授團隊、新松投資、海爾金控等相繼注資，公司累計完成七輪融資，估值從400萬元躍升至25億元。

技術迭代與市場拓展形成雙輪驅動。阿童木在2020年成為國產并聯機器人市場冠軍后，相繼推出重載協(xié)作機器人、高速SCARA機器人等新品。其產品已進入全球1000余家企業(yè)，覆蓋30多個國家和地區(qū)，在東亞、東南亞市場建立顯著優(yōu)勢。但商業(yè)化進程并非一帆風順：2023-2024年分別虧損3900萬元和4700萬元，新產品線因規(guī)模效應不足導致毛利率為負，核心部件自研進程也推高了研發(fā)占比。

工業(yè)機器人行業(yè)正經歷資本化浪潮。港交所2023年推出的18C章特專科技公司上市機制，為優(yōu)艾智合、珞石機器人等十余家企業(yè)打開融資通道。阿童木選擇的正是這條路徑，其招股書顯示2025年前三季度實現93.8萬元凈利潤，但全年盈利仍存變數。行業(yè)普遍面臨"高研發(fā)投入-低毛利率-規(guī)模效應滯后"的成長困境，阿童木2023年22%的研發(fā)占比印證了這一特征。

楊浩涌的投資版圖折射出互聯網人的轉型邏輯。作為趕集網聯合創(chuàng)始人，他在2015年將二手車業(yè)務分拆獨立后，又創(chuàng)立毛豆新車網并整合為車好多集團。與此同時，其創(chuàng)立的山行資本已管理多只雙幣基金，在AI、新能源等領域投出理想汽車、猿輔導等明星項目。這種"創(chuàng)業(yè)+投資"的雙重身份，使其既能保持產業(yè)洞察力，又具備資本運作的靈活性。

當被問及投資心得時，楊浩涌曾提及對行業(yè)節(jié)奏的把握。阿童木案例中，他在主業(yè)鏖戰(zhàn)時布局硬科技，在早期階段投入產業(yè)資源，在估值爆發(fā)前保持定力，這些決策鏈條構成獨特的投資哲學。在工業(yè)機器人這個重研發(fā)、長周期的賽道，這種穿越周期的能力或許比短期回報更具啟示意義。隨著港股成為科技企業(yè)融資中樞，這場資本與產業(yè)的深度博弈仍在持續(xù)演進。