一家馬來西亞建筑企業近日宣布以1.2億元人民幣收購廈門見福連鎖管理有限公司旗下成都子公司全部股權，這場看似突兀的跨界交易引發行業關注。收購方JBB Builders長期深耕馬來西亞與新加坡市場，主營業務涵蓋海上工程及基礎設施建設項目，此次通過全資控股成都見福便利店管理有限公司，正式切入中國零售賽道。
根據披露的交易細節，成都見福旗下擁有65家直營店及30家特許經營門店，2025年實現營業收入1.61億元，但稅后凈利潤僅110.2萬元，較2024年2655.4萬元的虧損雖有改善，仍遠低于收購方設定的業績門檻。協議特別約定，若標的公司2026-2027年經審計凈利潤低于1000萬元/年，原股東需以現金補足差額，廈門見福創始人張利將為該承諾提供個人擔保。
對于此次資產出售，行業分析指出這實為見福便利店的戰略收縮。作為福建區域龍頭，該品牌全國門店數已突破3000家，但跨區域擴張面臨嚴峻挑戰。成都市場作為其西進戰略的重要支點，長期處于虧損狀態，此次剝離既可回籠1.2億元現金，又能優化財務報表，為沖刺"萬店百億"目標提供資金支持。值得關注的是，該品牌早在2020年引入京東戰略投資時就明確上市計劃，此次資產重組或為IPO鋪路。
交易買方的戰略意圖同樣值得玩味。JBB Builders在公告中坦言，收購旨在獲取現成零售網絡實現業務多元化。相比從零構建便利店體系，直接收購成熟區域公司可快速獲得門店點位、供應鏈及運營團隊。成都見福相對獨立的行政體系使其成為理想標的，其自有的本地化采購網絡和標準化管理系統，可降低跨行業運營風險。
這場交易折射出便利店行業資本化的深層困境。盡管頭部企業規模持續增長，但盈利壓力始終存在。數據顯示，2024年行業平均單店日銷僅5200元，人工與租金成本占比超45%。在此背景下，資本市場對零售企業的估值邏輯已從規模擴張轉向運營質量，供應鏈效率、商品差異化及現金流穩定性成為核心考量指標。
據內部人士透露，見福便利店正在推進加盟體系升級，通過統一收銀系統、配送網絡及服務標準強化管控。此次出售非核心區域資產，既可消除報表中的"出血點"，又能集中資源優化福建大本營的門店模型。數據顯示，其福建地區門店的回本周期較外省縮短8-12個月，毛利率高出3-5個百分點。
對于JBB Builders而言，真正的挑戰在于零售業務的本土化運營。公告雖提及將探索東南亞零售機會，但中國市場的復雜程度遠超預期。從供應鏈管理到消費者洞察，從數字化改造到社區服務，線下零售的運營密度遠高于工程建設領域。如何整合現有團隊、優化商品結構、提升單店產出，將成為檢驗這次跨界收購成敗的關鍵。
這場交易同時暴露出便利店行業區域發展的不平衡性。盡管頭部品牌加速全國布局，但區域市場仍呈現割據態勢。本地化供應鏈、社區關系網絡及消費習慣差異，構成外來者難以逾越的壁壘。成都見福的案例表明，跨區域擴張需要持續的資金投入和精細化運營能力，盲目擴張可能拖累整體業績。
隨著交易進入實質整合階段，雙方承諾的業績對賭能否兌現成為關注焦點。根據協議，成都見福需在兩年內實現凈利潤增長9倍，這要求單店月均利潤需從目前的9600元提升至9萬元以上。如此激進的目標設定，既考驗運營團隊的整改能力，也依賴市場環境的配合，其實現路徑尚存諸多不確定性。
