英偉達當季總營收同比增長 73%，從去年同期的 393 億美元增至 681.3 億美元。目前公司超過 91% 的收入來自數據中心部門，該部門主營市場領先的 AI 芯片。

　　財報發布后，英偉達總裁兼首席執行官黃仁勛（Jensen Huang）和執行副總裁兼首席財務官科莉特·克雷斯（Colette Kress）等高管出席隨后召開的財報電話會議，解讀財報要點并回答分析師提問。

　　以下是分析師問答環節主要內容：

　　美銀美林證券分析師Vivek Arya：管理層在前面的簡報中提到，大家目前對公司在2027財年的業務情況有一定預期，公司的采購意向在某種程度上也反映了管理層對未來的信心。不過，我還是想跟進一下，黃總，就目前的情況來看，公司當前有幾家非常重要的云計算用戶，今年這些大客戶的資本開支已經接近7000億美元。不少投資者擔心，這樣的資本開支規模想要在明年繼續增長并不容易。同時，據我們了解，其中有幾家公司現金流能力也有一定壓力。

　　從這個角度來看，雖然您對公司接下來的產品路線圖、采購能力等方面都非常有信心，但我的問題是：您對客戶繼續擴大資本開支究竟有多大信心？換言之，在當前的大環境下，新一財年您預計客戶還會繼續擴大相關的資本開支嗎？如果客戶的資本開支無法實現持續增長，在這樣的大環境中，英偉達計劃如何實現自身的增長？

　　黃仁勛：我對客戶現金流持續增長還是有信心的。

　　原因其實非常簡單。現在，我們已經看到了代理式人工智能（Agentic AI）的拐點，大家也意識到AI智能體在全球范圍內、在各類企業中的實際價值。

　　正因如此，大家會在行業中看到極其強勁的算力需求。在如今全新的AI時代，一個公司的算力就等同于公司收入。沒有算力，就無法生成token；沒有token，就不可能實現收入增長。所以，在如今這個AI時代，一個公司的算力等同于收入。

　　我非常確信，在如今這個階段，隨著Codex、Claude Code等AI工具的高效使用、用戶對AI工具協助工作的巨大熱情，以及用戶對企業級開放云平臺的關注，目前，所有企業級的ISV（獨立軟件開發商）都正在自己的工具、平臺上嘗試構建AI代理系統。因此，我確信行業目前已經處在一個明確的拐點：在這個拐點上，我們需要為用戶生成具備生產力的、同時對云服務提供商來說是可盈利的token。

　　因此，如果從最簡單的邏輯來看，大家可以用最直觀的方式來理解：計算的本質已經發生了變化。過去，軟件運行在計算機之上，所需的計算資源規模相對有限，每年大約是3000億到4000億美元的資本開支；而現在，這些投入已經轉向了AI技術研發。而如果要AI生成足夠的token，用戶就必須具備足夠的算力容量；而這些算力則會直接轉化為增長，并且最終轉化為收入。

　　摩根士丹利分析師Joe Moore：管理層前面提到了公司對Anthropic的投資，可能還包括對OpenAI等公司的戰略投資；同時，管理層也提到了英偉達的一些合作伙伴，比如英特爾（Intel）、諾基亞、以及 新思科技（Synopsys）等等。

　　顯然，目前英偉達已經處在整個生態系統的核心位置。能否請管理層與我們談一談，公司的這些投資在整體戰略中意味著什么？這些投資扮演怎樣的角色？管理層是否將資產負債表視為工具，希望用它來進一步鞏固英偉達在整個生態系統中的地位，不斷實現增長？

　　黃仁勛：正如大家所見，從根本上說，英偉達的所有工作、投資都以我們的生態系統為核心。也正因如此，用戶才會如此看好我們的業務。

　　英偉達的生態系統極其豐富，幾乎全球所有的初創公司都在英偉達的平臺上、在英偉達的生態系統中開展工作。我們與每一家云服務商都有合作，也接入了各類本地數據中心、參與到了遍布全球各地的邊緣計算場景和機器人系統之中。可以說，成千上萬家AI原生公司都是構建在英偉達平臺上的。

　　因此，我們希望把握住如此巨大的機遇。當前，我們正處在全新計算時代的初期，計算平臺正在發生轉變。我們希望把所有用戶都能來到英偉達的平臺。實際上，我們的一切都是建立在CUDA（NVIDIA推出的通用并行計算平臺和編程模型）之上。可以說，我們的起點非常不錯。

　　隨著未來我們不斷構建完整的英偉達AI生態系統，無論是AI、物理AI、AI物理、生命科學、生物學、機器人，還是制造業，我們都希望這些生態系統能夠建立在英偉達的平臺上。這也為我們提供了一個極其寶貴的機會，讓我們能在整個技術棧的各個層面對生態系統進行投資。

　　與過去相比，英偉達如今的生態系統要豐富得多。過去，從很大程度上來說，我們只是一家以GPU為核心的計算平臺公司；而現在，我們已經發展成為一家AI計算基礎設施公司。在計算基礎設施的各個方面，我們都擁有自己的平臺。從計算本身到AI模型、到網絡，再到DPU，我們全部擁有完整的計算技術棧。

　　正如我之前提到的，無論是在企業應用、制造業、工業領域、科學研究，還是機器人領域，我們在每一個生態系統都有其各自不同的技術棧。我們也會確保持續不斷地對這些生態系統進行投入。

　　因此，我們未來的投資重點非常明確，也非常具有戰略性：那就是要不斷擴展并加深英偉達生態系統在行業中的覆蓋范圍和影響力。（新浪財經）