唯品會近日公布了其2025年第四季度及全年財務報告，數據顯示公司全年總凈營收達1059億元，較上一年度下降2.3%，其中第四季度營收為324.7億元，同比減少2.3%。盡管營收有所下滑，但公司盈利能力呈現分化態勢：第四季度歸母凈利潤同比增長5.8%至25.9億元，全年凈利潤則為72.4億元，同比下降6.5%。市場表現方面，截至報告發布時，唯品會股價較年初上漲2.4%至18.1美元，市值維持在89.3億美元，市盈率為8.44倍。
財報中兩個關鍵數據變化引發關注。其一，第四季度營收與利潤呈現反向走勢：在營收同比下降的背景下，凈利潤實現增長。這主要得益于運營效率的提升——當季總運營費用同比下降3.7%至48.8億元，運營費用率從15.2%優化至15.0%。其二，訂單量與交易總額（GMV）出現背離：全年及第四季度訂單量均呈下降趨勢，但GMV卻實現微增。經測算，客單價提升成為抵消訂單量下滑、拉動GMV增長的核心因素。
從業務結構看，唯品會仍以核心商品銷售為主導。2025年全年，該板塊收入達974億元，占總收入比重超過90%，第四季度單季收入為299.5億元。盡管主業規模龐大，但增值服務及其他業務表現更為亮眼：全年收入同比增長10.9%至85.2億元，且四個季度均保持正增長。該板塊涵蓋廣告收入、租賃服務、第三方商家服務費、物流收入、金融便利服務及會員費等多項業務。
對于2026年發展，公司管理層給出明確預期：第一季度總凈營收預計在263億元至276億元之間，同比增長0%至5%。為實現這一目標，董事長兼CEO沈亞透露將重點優化商品陳列、客戶互動及運營效率三大領域，同時加速人工智能技術在核心業務場景中的深度應用，通過技術賦能構建新的增長動力。市場普遍關注，AI戰略能否成為唯品會突破當前增長瓶頸的關鍵變量。
