前不久，Stellantis集團發布其2025年全年財務業績，預料之內的，堪稱史詩級災難的財務表現——

去年全年凈虧損高達223歐元，換算成人民幣約合1800億。

簡單估算下，其相當于去年每天凈虧近5億人民幣，從目前已公布全年業績的傳統汽車巨頭來看，Stellantis的虧損幅度已經“冠絕全球”，其去年還是盈利55.2億歐元。

盡管是非常規因素導致，但持續性的利潤下行和業務虧損，也讓這家曾經最賺錢的車企面臨著巨大的生存危機。

就在Stellantis發布財報的同一天，彭博社曝出一則消息，Stellantis正考慮擴大與零跑汽車的合資范圍，采用這家中國合作伙伴的電池和電驅動技術，降低菲亞特、歐寶和標致等歐洲主流品牌的開發成本。

從“銷售合作”到“技術共享”，Stellantis集團要借助神秘的東方力量了。

01 戰略出清

全年凈虧損223億歐元，約合人民幣1800億元，這還是自Stellantis集團合并成立以來，首次出現年度虧損，Stellantis曾經的CEO唐唯實也因此引咎辭職。

如此巨額虧損的背后，和此前福特汽車出現年度虧損的核心原因如出一轍，都是因為電動化戰略的調整而一次性計提了巨額的資產減值。

前者因為計提了約195億美元的特殊項目費用，而交出了一份全年巨虧82億美元的慘淡業績。Stellantis亦是如此，戰略的全面重置，導致一次性特殊支出總額達到254億歐元。

而且早在這份財報交出的20天前，其就宣布計提了260億美元（約合222億歐元）的巨額轉型支出。

其中147億歐元用于調整純電車型規劃及適配美國新排放法規，包括叫停RAM 1500純電皮卡在美國的生產、推遲阿爾法·羅密歐多款電動車型項目等。

21億歐元則與電動汽車供應鏈規模調整相關，此前，Stellantis宣布剝離與LG新能源合資的加拿大電池制造企業NextStar Energy的49%股權，由LG新能源全面接手這一合資工廠；另有54億歐元用來填補質量漏洞和裁員成本，其中41億歐元為通脹上升和質量惡化導致的合同保修估算變更，13億歐元為歐洲擴大地區裁員相關費用。

如今交出一份這樣的成績單也是意料之內。

新上任的Stellantis集團首席執行官安東尼奧·菲洛薩（Antonio Filosa）也表示，2025年全年業績反映了兩個方面的代價，“我們2025年的全年業績反映了因高估能源轉型的速度，以及需要調整業務以使客戶能夠從全系列電動、混合動力和內燃機技術中自由選擇而產生的成本。”

同時也意味著，如果剔除重組影響，Stellantis經營層面的真實狀況雖好于賬面數字，但情況仍不樂觀，來看看幾個核心數據，2025年Stellantis集團全年銷量為541.7萬輛，同比去年微增1%，仍處于全球第四的地位，全年凈營收為1535億歐元，同比2024年的1568億歐元，反而下滑了2%。

對此Stellantis的解釋是，上半年外匯因素對收入形成壓制，同時新車價格下降拉低整體營收。

即便是經調整后的經營利潤也處于虧損的境地，虧損金額為8.42億歐元，同比暴跌110%，相應的利潤率也從5.5%暴跌到-0.5%。

不難看出，與上一年相比，2025年的盈利能力明顯下降，經營活動產生的現金流為負46.5億歐元，而去年還是正的15.3億歐元。

不過，Stellantis仍保持樂觀態度，“下半年，我們看到了初步的積極跡象，包括質量改進努力取得的初步成果、新產品系列的成功推出以及銷售額的恢復增長。”

從數據看，2025年下半年Stellantis運營確實出現明顯回暖跡象，下半年凈營收達792.47億歐元，同比增長10%；全球綜合出貨量282萬輛，同比增長11%。其中，北美市場貢獻了最大增量，新增了23.1萬輛，同比增幅達39%。

Stellantis 還再次重申其2026年的全年預測，預計所有財務指標將逐步改善。銷售額預計將實現中個位數百分比的增長，在銷售利潤率方面，該公司計劃實現低個位數的調整后營業利潤率。

02 要靠國內新造車

從賬面數字看，Stellantis無疑經歷了“最痛的一年”，對一家年營收超1500億歐元的巨頭而言，真正的關鍵并非一年盈虧，而是轉型是否成功。

這次，Stellantis又將目光投向了東方。

根據彭博社報道，Stellantis正評估擴大與零跑汽車的合資范圍，以獲取其更先進的電池及電動動力總成技術，降低其面向大眾市場的歐洲品牌（如菲亞特、歐寶和標致）的成本，談判尚處初期階段，但雙方計劃年內達成協議。

兩年前，Stellantis以15億歐元獲得20%的份額入股零跑，并且還成立了零跑國際（Leapmotor International B.V.），幫零跑銷售到歐洲。

在最初的設定中，零跑與Stellantis在海外成立合資公司，Stellantis控股該合資公司，零跑利用Stellantis經銷商網絡和工廠進行生產和銷售，而Stellantis則使用零跑的產品搶占市場。

如今，零跑已開始通過Stellantis的歐洲分銷網絡銷售C10等車型，官方數據顯示，2025年零跑累計出口超6.7萬臺，成為新勢力中的海外銷量冠軍，尤其在歐洲的銷量達到了3萬臺。

如今傳來合作深化的消息，如果協議達成，零跑技術或直接進入Stellantis自有品牌的產品線。這將是西方主流車企首次在歐洲本土車型，依靠中國公司的車輛技術來增強其產品力。

或許也意味著，零跑的這些車型對Stellantis而言，已經不是什么“補充產品”，在歐洲極有可能成為對抗大眾ID系列和雷諾電動車的核心主力，甚至增程式的“法系車”也沒準兒會到來。

畢竟此前， 零跑國際CEO忻天舒也曾表示，雙方正在“評估利用彼此技術的各種機會”，并特別提及了零跑的增程式（REx）技術，能有效解決歐洲用戶的續航焦慮，同時滿足低碳要求。

不僅僅是零跑，幾個月前，就消息傳出，Stellantis集團正在與東風集團接觸，準備進行深度合作，其目的是與東風旗下的猛士合作，利用猛士的技術應用于JEEP，也正是如此，Stellantis高層在去年年底，集體前往東風集團，進行商談。

拋去借助神秘的東方力量外，Stellantis自身在電動化戰略已經開始調整，這次巨虧223億歐元的暴雷更像是一場主動的戰略出清。

在產品層面，Stellantis正在為其Ram皮卡品牌重新啟用Hemi V8發動機，計劃2026年將Hemi引擎產量提升10萬臺，用于Ram 1500 SRT TRX等高性能車型，重心也轉向燃油/混動，甚至還重新啟用柴油發動機，計劃在歐洲將柴油發動機重新搭載于歐寶雅特、標致308，并推出菲亞特500混合動力版。

2026年，北美市場將推出Jeep Cherokee、Dodge Charger SIXPACK等車型，重新進入中型SUV和內燃機動力細分市場。

東尼奧·菲洛薩也強調，未來Stellantis仍將堅守電動汽車研發前沿，但電動化轉型節奏將“由市場需求而非主觀規劃主導”，不再追求激進的轉型目標。

如今痛定思痛的Stellantis，能跟得上市場節奏嗎？