格隆匯3月13日｜廣發證券研報指出，寒武紀25年實現營收65.0億元，同比增長453.2%，上年同期11.2億元；歸母凈利潤20.6億元，上年同期為-4.5億元。25年營收大幅增長，公司在和互聯網頭部客戶合作進展順利的情況下，預計2026年公司的AI芯片向互聯網等商業客戶的銷售規模有望上臺階。25Q4，公司存貨大幅增加12.1億元不僅反映了公司對于后續季度產品交付的樂觀預期，也增強了后續季度收入高增長的持續性和確定性。隨著公司的產業鏈地位和技術競爭力逐漸得到市場共識，公司遠期格局溢價有望進一步凸顯。綜合考慮公司行業地位、競爭優勢、下游需求前景以及獨立第三方平臺的稀缺性等因素，參考可比公司估值，維持公司合理價值為1367.31元/股的判斷，維持“買入”評級。