3月24日消息，OpenAI和Anthropic正在上演一場爭奪私募巨頭的搶人大戰，而OpenAI亮出的籌碼明顯更猛。

據知情人士透露，這兩家頭部AI公司都在積極接洽各大私募股權機構，目的是成立合資公司，一方面籌集新資金，另一方面加速企業級AI產品的落地推廣。但在具體條件上，兩家的誠意差距不小。

OpenAI開出的條件相當誘人：向私募合作方提供優先股權，并承諾17.5%的保底最低回報率。這個數字遠高于市場上常見的優先股回報水平。不僅如此，OpenAI還承諾讓合作方優先使用其最新的AI模型。目前，OpenAI正在接觸的投資方包括TPG和Advent International等知名機構。

相比之下，Anthropic在其企業級私募合作方案中并沒有提供類似的保底回報條款。

兩家公司搶奪PE資源的邏輯其實很清晰。私募機構手里握著大量已經收購的成熟企業，這些企業就是現成的AI產品客戶。通過合資公司的形式，OpenAI和Anthropic可以快速把自家的AI工具部署到這些企業中去，一下子就能觸達幾百家潛在客戶。一旦客戶用上了定制化的AI模型并接入了自己的業務系統，再想換到競爭對手那里就很難了。

波士頓咨詢AI業務負責人Matt Kropp說得很直接："現在大家拼命在搶企業客戶、搶工位。一旦定制化的AI模型和企業系統深度綁定，切換成本就非常高了。這里面的規模化潛力是巨大的。"

這場爭奪戰的背后還有一層更深的考量。兩家公司目前都在為可能最早于今年啟動的IPO做準備。合資公司的架構有一個很實際的好處：部署AI產品需要派工程師去客戶那里做定制化開發，前期成本很高，合資架構可以把這部分成本從母公司的報表中剝離出去，讓財務數據更好看，也更容易向公開市場講出一個清晰的增長故事。

不過，并不是所有PE都愿意接這個球。

據了解，至少有兩家私募機構在評估后決定不參與任何一方的合資項目，理由是對合作的經濟回報模型、靈活性和盈利前景存在疑慮。

其中一個值得關注的案例是全球最大的軟件領域私募之一Thoma Bravo。知情人士透露，該公司管理合伙人Orlando Bravo在內部討論后決定不參與。他的核心質疑在于：這類合資的長期盈利前景存在不確定性，況且Thoma Bravo旗下很多被投企業本來就在用AI工具了，何必多此一舉？

還有一些私募投資人提出了更尖銳的問題：像他們這種體量的機構，本來就能直接和OpenAI、Anthropic合作，何必再投錢進去搞合資？在他們看來，這些合資項目一定程度上反映的是PE機構自身面臨的壓力——他們的出資人（LP）正在要求他們拿出更明確的AI戰略。但在當前科技股估值整體走低的環境下，這種合資未必能真正改變什么。要想獲得實質性的收益，恐怕得拿到董事會席位、股權或者其他只有領投方才能爭取到的核心條款才行。

在具體的合資盈利模式上，OpenAI的規劃是這樣的：合資公司將通過收取AI部署實施服務費、從開發部署的產品中抽取收入分成、以及共同擁有合作開發的新產品來賺錢。OpenAI方面認為，憑借企業端對AI工具和配套工程師團隊的強勁需求，這個合資項目有望實現盈利。

此前路透社已經報道過，OpenAI正在與TPG、貝恩資本、Advent International和Brookfield Asset Management進行深入談判，計劃以約100億美元的投前估值融資約40億美元。Anthropic這邊則在接觸黑石、Hellman & Friedman和Permira等機構，推進自己的企業級合資計劃。

目前還有更多私募機構正在與兩家公司洽談，但預計大多數會以較小的出資額參與，不會獲得董事會席位或主導角色。（AI普瑞斯編譯）