泡泡瑪特（09992）在發布2025年度業績后，其港股股價遭遇劇烈波動。盡管財報顯示營收與利潤雙雙大幅增長，但市場反應卻出乎意料，午后開盤后股價迅速下挫，最高跌幅超過23%，最終收跌22%，報169港元/股，創下自去年4月以來的新低，市值縮水至約2288億港元。

根據財報數據，泡泡瑪特2025年實現營收約371.2億元人民幣，同比增長184.7%；經調整凈利潤約130.8億元人民幣，同比增長284.5%。然而，這一成績仍低于部分機構此前預估的379.6億元人民幣營收目標，實際業績與市場預期的差距被認為是導致股價暴跌的主要原因。

在業績發布會上，泡泡瑪特創始人、董事長兼CEO王寧的表態顯得較為謹慎。他表示，2026年公司將努力實現不低于20%的成長速度，并強調“今年不追求激進的、增收不增利的成長，追求公司長期、穩健的成長是我們的目標”。這一表述反映出管理層對未來增長節奏的理性規劃。

財報顯示，泡泡瑪特的國際化戰略取得顯著成效。2025年，海外業務收入從2024年的41.5億元人民幣躍升至163億元人民幣，同比增長近三倍，在總收入中的占比從三成左右提升至超過四成。其中，美洲和歐洲及其他地區成為增長引擎：美洲地區收入同比增長748.4%，占比從6.2%提升至18.3%；歐洲及其他地區收入同比增長506.3%，占比從1.8%提升至3.9%。相比之下，中國區收入占比從2024年的68.2%下降至56.2%，盡管中國區和亞太區收入仍有超過130%的增長，但占比明顯下滑。

從市場布局來看，泡泡瑪特在全球20個國家運營630家門店，全年凈增109家；同時運營2637臺機器人商店，全年凈增165臺。報告期內，公司首次在德國、丹麥、加拿大及菲律賓開設線下門店，進一步拓展國際版圖。美洲市場成為重點拓展區域，以美國為核心進行戰略性布局，門店數量從2024年底的22家增至2025年底的64家。美洲線下收入從2024年的3.796億元人民幣增至2025年的22.355億元人民幣，增長488.9%；線上收入從3.643億元人民幣增至43.536億元人民幣，增長1094.9%；批發及其他收入從5830萬元人民幣增至2.171億元人民幣，增長272.4%。