商業航天領域迎來重要進展，藍箭航天空間科技股份有限公司（以下簡稱“藍箭航天”）科創板IPO審核狀態近日變更為“已受理”，保薦機構為中金公司，擬募集資金75億元。這一動態距離其7月29日獲得輔導備案受理已過去155天，標志著這家專注于液氧甲烷運載火箭研發的企業正式向資本市場邁進。

根據招股書披露，藍箭航天此次IPO旨在響應國家戰略規劃與市場需求，通過資本助力保持技術領先優勢，并提升公司治理水平。擬募集的75億元將主要用于可重復使用火箭技術研發及產能提升項目。公司目前尚未實現盈利，2022年至2025年上半年營收分別為78萬元、395萬元、427萬元及3643萬元，同期歸母凈虧損達8億元、11.88億元、8.76億元及5.97億元。虧損主要源于朱雀系列火箭處于商業化初期，收入規模較小且不穩定，同時公司持續保持高研發投入以維持技術先進性。

招股書顯示，藍箭航天在研發投入上力度顯著，2022年至2025年上半年研發投入占營業收入比例分別為622.32倍、210.1倍、143.2倍及9.87倍。公司坦言，受行業競爭、朱雀二號商業化發射進度及朱雀三號研發進度等多重因素影響，未來營業收入可能無法按預期增長，存在持續虧損風險。截至2025年6月30日，公司合并報表和母公司未分配利潤分別為-48.4億元和-32.2億元，預計IPO后短期內仍無法向股東進行現金分紅。

在股權結構方面，藍箭航天實控人張昌武（創始人兼CEO）直接持有公司6.7277%股份，并通過星瀚信息、翊航管理等執行事務合伙人身份控制合計23.4724%股份。公司設置表決權差異安排，張昌武及其關聯方所持股份為特別表決權股份，每一特別表決權股份與普通股份的表決權比例為10:1。據此，張昌武共計控制公司75.2019%的表決權。

藍箭航天成立于2015年，總部位于北京，專注于液氧甲烷發動機及運載火箭的研發、生產與商業發射服務。公司已構建覆蓋火箭分系統設計、動力系統制造及控制系統研發的全產業鏈能力，并在湖州、嘉興和無錫建設了智能制造基地。自主研發的“天鵲”系列液氧甲烷發動機已生產超140臺，朱雀二號中型運載火箭和朱雀三號中大型可重復使用運載火箭均進入量產或試驗階段。其中，朱雀三號遙一運載火箭于2025年12月3日在東風商業航天創新試驗區發射，二級成功進入預定軌道，但一子級回收試驗因著陸段點火異常未能成功。

根據第三屆商業航天發展大會發布的《中國商業航天產業發展報告（2025）》，2025年全球航天發射進入“周更時代”，截至11月平均每月發射超26次。中國全年完成87次發射（成功84次），其中民營商業火箭企業執行23次，入軌航天器324顆。海南商業航天發射場已常態化運行，千帆星座、GW星座等大型星座加速組網，全產業鏈呈現多點突破格局。數據顯示，全球商業航天市場規模達6240億至7000億美元（約合人民幣4.4萬億至4.9萬億元），同比增長22%；中國商業航天產業規模達2.5萬億至2.8萬億元，年均復合增長率超20%，企業數量超600家。

目前，國內主營運載火箭的五家商業航天公司——藍箭航天、天兵科技、中科宇航、星際榮耀和星河動力均已啟動IPO進程，行業集體沖刺資本市場。藍箭航天在招股書中表示，未來將持續推動朱雀二號批量化生產，提供穩定發射服務；朱雀三號將實現從回收到重復使用的技術突破，并逐步邁向航班化運營。同時，公司計劃研制220噸級全流量分級燃燒液氧甲烷火箭發動機，升級迭代“朱雀”系列火箭，對標全球頂尖水平。