近日，攝影界迎來一則重磅消息：徠卡相機兩大股東正計劃出售公司控股權，這一舉動引發了行業內的廣泛關注。據彭博社報道，美國私募巨頭黑石擬清倉其持有的全部45%股份，而持有55%控股權的考夫曼家族也在同步推進股權出售事宜。在此次交易中，徠卡整體估值約為10億歐元，折合人民幣約82.46億。

有消息稱，潛在接盤方名單已浮出水面，其中一方是徠卡的老競爭對手蔡司（Carl Zeiss AG），另一方則是具有中資背景的HSG（原紅杉資本中國）。若蔡司成功收購徠卡相機部分股份，成為其新東家，鑒于蔡司與vivo的深度合作關系，vivo在“影像聯名”賽道上或將在聲勢上超越小米。而若HSG接盤，未來徠卡推出的相機或許會從“德國血統”轉變為“純血國產”。

徠卡的發展歷程充滿傳奇色彩。其故事可追溯至1849年，當時德國數學家卡爾·凱爾納創立了一家光學研究所。1864年，恩斯特·徠茨加入該公司，并于1869年正式接管，將公司更名為“恩斯特·徠茨（Ernst Leitz）公司”。誰也未曾想到，幾十年后，這里誕生的一臺小型相機將徹底改變世界影像史。

1911年，機械天才且熱愛攝影的奧斯卡·巴納克加入該公司。由于患有嚴重哮喘，他無法承受當時攝影師出門拍照時背著巨大木頭相機和玻璃底片的負擔。于是，他將拍電影用的膠片橫過來剪短，塞進自己制作的黃銅盒子里，并利用車間資源打磨鏡片，成功“手搓”出兩臺巴掌大的相機，這便是徠卡原型機“Ur-Leica”。

在當時，主流干版相機又大又沉，拍一張需換一次底片，還要架三腳架，曝光時間長達5到30秒。而徠卡原型機小巧便攜，可揣在兜里，單手就能操作，一卷能拍24張，快門速度可達1/40秒，個別場景甚至能實現抓拍。不過，一戰爆發后，徠茨工廠轉產軍工，相機研發工作被迫暫停。1918年停戰后，德國又遭遇惡性通脹，工廠經營困難。直到1925年，恩斯特?徠茨二世決定量產原型機，并為其取名為Leica相機，即“徠茨”姓氏加Camera的拼寫，Leica I（A型）正式誕生。

然而，最初主流攝影師并不看好這臺小相機，認為它是玩具，不專業，甚至有老法師斷言“郵票大小的底片，根本拍不出嚴肅作品”。確實，當時的Leica I相機存在不少短板，如無法更換鏡頭、沒有測距功能等。但很快，歷史就上演了“真香”劇情。有攝影師將徠卡相機藏在禮帽、衣兜中，混進各種現場，甚至帶到戰場，拍到了不少獨家照片。人們這才意識到，這小相機使用起來十分便捷，能主動出擊拍照，無需等待擺拍。初代量產機第一年就賣出一千多臺，此后徠卡又相繼推出能換鏡頭的Leica I（C型）、帶聯動測距的Leica II等機型。

1954年發布的Leica M3堪稱經典里程碑。它采用全新的M卡口，實現更快速可靠的鏡頭插刀式連接；創造空前明亮的取景窗，將黃斑測距與帶有自動框線的取景器完美合一，讓對焦構圖一氣呵成；配備最高1/1000秒的快門和快速上片系統。徠卡憑借一臺臺顛覆性機器重新定義了攝影，讓街頭人文、新聞紀實攝影真正興起。課本里的經典照片，如勝利之吻、切?格瓦拉肖像、愛因斯坦吐舌等，均出自徠卡相機，這些照片不僅記錄了歷史，有的甚至改變了歷史走向，也奠定了徠卡在攝影殿堂中的傳奇地位。

但好景不長，在膠片時代，日系相機憑借規?；a和性價比優勢迅速崛起，徠卡卻堅持德國本土手工模式，導致供應鏈卡殼、成本飆升，逐漸被市場邊緣化。進入80年代后，徠卡市場表現持續低迷，在美國等重要市場的銷售額在達到頂峰后急劇衰退。1985年，無力扭轉頹勢的徠茨家族將徠卡控制權出售給瑞士精密儀器制造商Wild Heerbrugg公司，百年家族企業宣告終結，這也開啟了徠卡的品牌分裂之路。

此后，徠卡陷入漫長的資本重組泥潭。1986年，Wild Heerbrugg公司與徠茨的光學部門合并成立Wild Leitz集團；1990年，該集團與英國劍橋儀器公司合并組建徠卡集團（Leica Group）。此時的“徠卡”已不僅是相機品牌，而是整合了相機、顯微鏡系統和測量系統三大業務板塊。后來，三大業務板塊被分拆為獨立公司，顯微鏡業務成為徠卡顯微系統（Leica Microsystems），被美國醫療與科技巨頭Danaher集團收購；測量系統業務成為徠卡測量系統公司（Leica Geosystems），被瑞典Hexagon集團收購；相機業務獨立為徠卡相機股份公司（Leica Camera AG），繼續在德國威茲勒運營。

然而，數碼浪潮席卷全球影像市場時，徠卡卻因對數碼化轉型持保守態度而逐漸掉隊。當時佳能、尼康等日本品牌憑借電子化、自動化技術快速迭代，加上規模化生產帶來的性價比優勢，幾乎壟斷了主流數碼影像市場。徠卡推出的幾款數碼相機因技術適配不足、定位偏科，市場反響平平，其第一臺便攜數碼相機甚至由日本松下電器代工生產。2005年，徠卡業績暴跌，多家合作銀行中止信貸，資金鏈幾近斷裂，這個百年老字號瀕臨倒閉。

就在這時，奧地利億萬富翁安德烈斯?考夫曼伸出援手，其家族控股公司ACM注資收購了徠卡的多數股權，保住了徠卡在德國威茲勒的生產線，并推動徠卡M系列順利數碼化。但徠卡的核心困境仍未解決，市場小眾、生產成本居高不下、與日系品牌技術差距拉大等問題依舊存在。

2011年，黑石集團的入局改寫了徠卡的命運。黑石砸下1.3億歐元，從考夫曼家族旗下的ACM公司手中拿下徠卡44%股權，隨后徠卡相機從交易所完成私有化退市，命運被資本牢牢捆綁。黑石采取的策略是弱化徠卡的攝影工具屬性，將其向高端奢侈品轉型。它砍掉非核心親民產品線，將全系產品定價拉至高端區間，放棄大眾相機市場；把銷售渠道從相機店轉移到高端商圈直營店；在廣告中減少參數提及，深挖品牌歷史底蘊與文化符號，將拿徠卡相機拍照包裝成一種與藝術、品味相關的生活方式。徠卡還推出高端跨界聯名款、稀缺限量典藏款，與愛馬仕等頂奢品牌及各路潮流IP深度聯動。

在黑石操盤下，徠卡實現了商業逆襲，過去四年營收連創新高，在傳統相機市場萎縮的背景下逆勢增長。但代價是徠卡背離了最初的工具屬性，成為精致且昂貴的奢侈品。如今，徠卡相機年銷量常年徘徊在十萬臺以下，多為小眾高端玩家購買，不少人買徠卡是為品牌情懷，而非將其作為攝影工具賺錢。

如今黑石選擇出售股權，雖未給出具體原因，但可從多方面分析。私募基金典型持有期為3 - 7年，黑石自2011年入股至今已15年，基金生命周期和背后投資人回報壓力促使其變現。上一財年徠卡營收增速放緩至7.6%，增長勢頭不如前幾年，且當品牌將“奢侈品化、跨界聯名、出限量版”等策略用得差不多時，下一個增長引擎尚不明確，在整體萎縮的專業相機市場里，天花板或許已很低。奢侈品消費熱度不如前幾年，手機不斷侵蝕傳統相機市場份額，此時以不錯估值出手，對資本而言是穩妥選擇。此次徠卡控股權出售，究竟會落入誰手，又將開啟怎樣的新篇章，值得持續關注。