當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月29日美股盤后，蘋果發(fā)布2026財(cái)年第一季度（截至2025年12月27日）業(yè)績(jī)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，蘋果該季度實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收1437.56億美元，較上年同期的1243億美元增長(zhǎng)16%，凈利潤(rùn)達(dá)420.97億美元，同比增長(zhǎng)15.9%。攤薄后每股收益為2.84美元，同比增長(zhǎng)18.3%。核心財(cái)務(wù)指標(biāo)不僅全面超越華爾街預(yù)期，更一舉創(chuàng)下公司成立以來(lái)的單季歷史新高。

在iPhone 17系列強(qiáng)勁需求的推動(dòng)下，蘋果手機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到852.69億美元，同比大幅增長(zhǎng)23%，營(yíng)收占比回升至近六成。蘋果CEO蒂姆·庫(kù)克在財(cái)報(bào)電話會(huì)上稱，公司創(chuàng)下歷史最佳季度業(yè)績(jī)。他強(qiáng)調(diào)，受前所未有的市場(chǎng)需求推動(dòng)，iPhone在全球主要市場(chǎng)均刷新了營(yíng)收紀(jì)錄，公司目前的活躍設(shè)備安裝基數(shù)已突破25億臺(tái)。

然而，隨著iPhone銷量超預(yù)期爆發(fā)，先進(jìn)制程芯片的產(chǎn)能瓶頸顯現(xiàn)，疊加存儲(chǔ)芯片價(jià)格持續(xù)上漲，市場(chǎng)擔(dān)心蘋果在即將到來(lái)的第二財(cái)季面臨供應(yīng)限制和成本上升雙重考驗(yàn)。

庫(kù)克坦言，由于需求遠(yuǎn)超內(nèi)部預(yù)期，導(dǎo)致渠道庫(kù)存處于極低水平，公司目前正處于追加供貨的狀態(tài)。

與此同時(shí)，蘋果在人工智能（AI）領(lǐng)域的戰(zhàn)略路徑也逐漸清晰，與谷歌Gemini的合作浮出水面后，標(biāo)志著這家科技巨頭在封閉生態(tài)與開(kāi)放合作之間找到新的平衡點(diǎn)。

在華業(yè)務(wù)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇

蘋果本季財(cái)報(bào)中的一大亮點(diǎn)，無(wú)疑是大中華區(qū)業(yè)績(jī)出現(xiàn)反彈。

財(cái)報(bào)顯示，蘋果大中華區(qū)第一財(cái)季營(yíng)收達(dá)到255.26億美元，較上年同期的185.13億美元大增38%。這一增速不僅領(lǐng)跑全球各主要市場(chǎng)，更一掃此前數(shù)個(gè)季度蘋果面臨增長(zhǎng)乏力的陰霾。

“本季度我們的表現(xiàn)非常出色。裝機(jī)用戶基數(shù)在大中華區(qū)創(chuàng)下歷史新高，舊機(jī)升級(jí)用戶數(shù)也刷新了歷史紀(jì)錄；同時(shí)（從其他平臺(tái)而來(lái)的）換機(jī)用戶數(shù)同樣實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁的雙位數(shù)增長(zhǎng)。”庫(kù)克表示，得益于iPhone產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力以及消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的積極反饋，iPhone已重回中國(guó)城市地區(qū)銷量榜前三，中國(guó)門店的客流量上季度實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)百分比增長(zhǎng)?！拔覍?duì)中國(guó)市場(chǎng)的復(fù)蘇勢(shì)頭和本季度的出色表現(xiàn)感到無(wú)比滿意。”

根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研公司IDC數(shù)據(jù)顯示，2025年第四季度中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量約為7564萬(wàn)臺(tái)，同比下降0.9%。其中，蘋果手機(jī)以1600萬(wàn)臺(tái)出貨量排名第一，同比增長(zhǎng)21.5%。

不僅是手機(jī)，蘋果其他硬件產(chǎn)品在中國(guó)市場(chǎng)也表現(xiàn)不俗。庫(kù)克表示，在中國(guó)城市地區(qū)，iPad依然是銷量最高的平板電腦，且購(gòu)買者中半數(shù)為首次購(gòu)入，顯示出蘋果生態(tài)對(duì)新用戶的持續(xù)吸引力。Mac業(yè)務(wù)雖然在全球范圍內(nèi)因基數(shù)較高而同比下滑7%，但在中國(guó)市場(chǎng)，MacBook Air和Mac Mini依然分別是同品類中最暢銷機(jī)型。

除了大中華區(qū)的強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，新興市場(chǎng)也成為蘋果增長(zhǎng)新引擎。上季度，蘋果在印度市場(chǎng)錄得兩位數(shù)營(yíng)收增長(zhǎng)，創(chuàng)下歷史新高。庫(kù)克表示，印度作為全球第二大智能手機(jī)市場(chǎng)，蘋果目前的市場(chǎng)份額仍處于低位，看好印度市場(chǎng)發(fā)展前景。

同時(shí)，涵蓋App Store、iCloud云服務(wù)、Apple Music以及支付業(yè)務(wù)的蘋果服務(wù)業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，上季度營(yíng)收首次突破300億美元大關(guān)，達(dá)到300.13億美元，同比增長(zhǎng)14%，服務(wù)收入占比達(dá)到20.88%。由于服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)76.5%，遠(yuǎn)超硬件業(yè)務(wù)，已經(jīng)成為蘋果利潤(rùn)的重要支撐。

財(cái)報(bào)顯示，蘋果公司上季度整體毛利率達(dá)到48.2%，處于指引區(qū)間上限，環(huán)比提升100個(gè)基點(diǎn)。其中，產(chǎn)品硬件毛利率環(huán)比大幅提升450個(gè)基點(diǎn)至40.7%。這主要得益于高端機(jī)型iPhone 17 Pro系列的占比提升以及銷量增長(zhǎng)帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)，抵消了零部件成本上升的負(fù)面影響。

投資者擔(dān)憂成本上升

盡管財(cái)報(bào)表現(xiàn)優(yōu)異，然而蘋果對(duì)下季度業(yè)績(jī)的指引仍顯示審慎態(tài)度。供應(yīng)鏈限制疊加存儲(chǔ)芯片漲價(jià)帶來(lái)的成本壓力，已成為市場(chǎng)關(guān)注的核心風(fēng)險(xiǎn)。

瓶頸主要集中在先進(jìn)制程芯片的產(chǎn)能上。iPhone 17系列搭載的A系列芯片以及Mac、iPad使用的M系列芯片，均依賴臺(tái)積電的3納米先進(jìn)制程工藝。庫(kù)克透露，供應(yīng)鏈的靈活性在短期內(nèi)受到限制，尤其是先進(jìn)制程產(chǎn)能不足，將直接制約第二財(cái)季的產(chǎn)品供應(yīng)。

除了產(chǎn)能限制，成本上漲的壓力也不容忽視。存儲(chǔ)芯片（DRAM和NAND Flash）價(jià)格的持續(xù)上漲已開(kāi)始擠壓蘋果利潤(rùn)。蘋果首席財(cái)務(wù)官凱文·帕雷克（Kevan Parekh）在電話會(huì)上表示，雖然存儲(chǔ)漲價(jià)對(duì)第一財(cái)季毛利率的影響微乎其微，但預(yù)計(jì)對(duì)第二財(cái)季毛利率將產(chǎn)生更大影響。

為了應(yīng)對(duì)未來(lái)的成本壓力，蘋果管理層表示將評(píng)估一系列長(zhǎng)期應(yīng)對(duì)方案。雖然庫(kù)克未透露具體細(xì)節(jié)，但這通常意味著蘋果將利用其在供應(yīng)鏈中的議價(jià)權(quán)鎖定長(zhǎng)期訂單，或通過(guò)調(diào)整產(chǎn)品定價(jià)策略來(lái)轉(zhuǎn)嫁成本。不過(guò)，對(duì)于外界關(guān)注的是否會(huì)通過(guò)漲價(jià)來(lái)維持利潤(rùn)率，管理層并未給出明確回應(yīng)。

1月28日，天風(fēng)國(guó)際證券分析師郭明錤在一份研報(bào)中表示，預(yù)計(jì)蘋果公司將自行消化成本上漲的影響。郭明錤預(yù)計(jì)，蘋果公司不會(huì)為明年的iPhone 18系列提高售價(jià)，而是會(huì)承受毛利率下降的沖擊。

郭明錤還表示，內(nèi)存報(bào)價(jià)上漲會(huì)影響iPhone的毛利率，但蘋果的策略是，趁內(nèi)存市場(chǎng)混亂時(shí)，通過(guò)鎖定供應(yīng)與吸收成本的優(yōu)勢(shì)提升市場(chǎng)占有率，后續(xù)再用服務(wù)業(yè)務(wù)賺回來(lái)。

在資本支出方面，蘋果繼續(xù)保持著自我節(jié)奏。面對(duì)席卷全球的AI軍備競(jìng)賽，蘋果并未像其他科技巨頭那樣激進(jìn)地大幅增加資本開(kāi)支用于建設(shè)數(shù)據(jù)中心，而是采取了“混合模式”。帕雷克解釋稱，蘋果的資本支出包含多項(xiàng)內(nèi)容，包括設(shè)備模具、設(shè)施、零售投資以及數(shù)據(jù)中心等。目前蘋果在數(shù)據(jù)中心方面結(jié)合了自有產(chǎn)能和第三方產(chǎn)能，這使得公司的資本支出波動(dòng)較為平緩。

上月早些時(shí)候，蘋果宣布與谷歌達(dá)成多年戰(zhàn)略合作協(xié)議，蘋果稱將與谷歌合作推進(jìn)下一代基礎(chǔ)模型，并計(jì)劃把Gemini能力用于更個(gè)性化的Siri升級(jí)。在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，庫(kù)克提及蘋果與谷歌的合作關(guān)系稱，蘋果將繼續(xù)獨(dú)立推進(jìn)部分基礎(chǔ)模型的研發(fā)，特別是用于端側(cè)AI和私有云計(jì)算領(lǐng)域，以確保用戶隱私和數(shù)據(jù)安全。

對(duì)于2026財(cái)年二季度，蘋果給出營(yíng)收同比增長(zhǎng)13%至16%的范圍預(yù)測(cè)，這一增速雖較第一季度有所放緩，帕雷克還預(yù)計(jì)，第二財(cái)季毛利率將維持在48%至49%的高位，服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收將繼續(xù)保持雙位數(shù)增長(zhǎng)。

由于投資者擔(dān)憂成本上升，蘋果股價(jià)盤后持平。美股1月29日盤后，蘋果跌0.6%，至256.44美元/股。1月30日，蘋果股價(jià)微漲0.46%，盤后再度飄綠，跌0.19%，報(bào)258.99美元/股。