資本市場(chǎng)風(fēng)云突變，國(guó)產(chǎn)AI芯片龍頭企業(yè)寒武紀(jì)遭遇股價(jià)劇烈震蕩。午間休市時(shí)，該公司股價(jià)跌幅達(dá)12.88%，市值較前一交易日蒸發(fā)逾700億元，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)AI芯片板塊估值邏輯的深度反思。

引發(fā)此次波動(dòng)的直接導(dǎo)火索是一則未經(jīng)證實(shí)的市場(chǎng)傳聞。有消息稱，該企業(yè)在非公開(kāi)交流中透露2026年?duì)I收預(yù)期為200億元，較此前市場(chǎng)預(yù)期的300-500億元存在顯著差距。這一數(shù)據(jù)若屬實(shí)，意味著其營(yíng)收增速將從高位回落，與剛突破60億元關(guān)口的2025年業(yè)績(jī)形成鮮明對(duì)比。

面對(duì)市場(chǎng)質(zhì)疑，企業(yè)迅速通過(guò)官方渠道澄清，強(qiáng)調(diào)近期未組織任何非公開(kāi)交流活動(dòng)，也未發(fā)布任何營(yíng)收指引數(shù)據(jù)。公司董秘辦工作人員回應(yīng)稱，股價(jià)波動(dòng)主要受不實(shí)傳聞?dòng)绊懀⑻嵝淹顿Y者注意甄別信息真?zhèn)巍１M管如此，股價(jià)波動(dòng)仍傳導(dǎo)至整個(gè)板塊，摩爾線程、海光信息等同行企業(yè)股價(jià)均出現(xiàn)不同幅度下跌。

值得關(guān)注的是，此次風(fēng)波發(fā)生在企業(yè)發(fā)布?xì)v史最佳業(yè)績(jī)后僅四天。根據(jù)最新預(yù)告，寒武紀(jì)2025年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收60-70億元，同比增長(zhǎng)超400%；歸母凈利潤(rùn)18.5-21.5億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。公司將業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)歸因于AI算力需求激增及產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力提升。但細(xì)看季度數(shù)據(jù)，第四季度營(yíng)收預(yù)期環(huán)比增幅有限，凈利潤(rùn)上限甚至低于第三季度，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)增長(zhǎng)持續(xù)性的擔(dān)憂。

行業(yè)格局正經(jīng)歷深刻變化。當(dāng)前AI芯片市場(chǎng)呈現(xiàn)"一超多強(qiáng)"態(tài)勢(shì)，頭部企業(yè)占據(jù)半數(shù)份額，剩余市場(chǎng)由十余家企業(yè)激烈爭(zhēng)奪?？萍季揞^加速自研芯片布局成為新變量，阿里旗下平頭哥最新推出的真武810E芯片，在性能參數(shù)上已可比肩國(guó)際主流產(chǎn)品，其生態(tài)協(xié)同優(yōu)勢(shì)可能重塑競(jìng)爭(zhēng)格局。隨著更多企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，相關(guān)概念股的稀缺性正在消退。

同業(yè)企業(yè)的業(yè)績(jī)預(yù)告折射出行業(yè)共性挑戰(zhàn)。摩爾線程預(yù)計(jì)2025年?duì)I收增長(zhǎng)超230%，沐曦股份增長(zhǎng)超115%，但兩家企業(yè)仍面臨較大虧損壓力。融資數(shù)據(jù)顯示，沐曦股份、摩爾線程的融資余額占流通市值比例分別達(dá)9.55%和8.26%，高杠桿資金在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)可能放大下行風(fēng)險(xiǎn)。

截至收盤(pán)，寒武紀(jì)股價(jià)跌幅收窄至9.18%，顯示市場(chǎng)情緒有所緩和。但這場(chǎng)風(fēng)波暴露出AI芯片行業(yè)面臨的深層矛盾：在技術(shù)迭代加速、競(jìng)爭(zhēng)主體增多的背景下，市場(chǎng)如何重新校準(zhǔn)對(duì)成長(zhǎng)型企業(yè)的估值標(biāo)尺？當(dāng)行業(yè)從藍(lán)海轉(zhuǎn)向紅海，哪些企業(yè)能真正構(gòu)建技術(shù)壁壘和商業(yè)閉環(huán)？這些問(wèn)題的答案，將決定資本市場(chǎng)的最終選擇。