國際金價近期波動劇烈，2月初一度突破每盎司5000美元關(guān)口，但保險資金在此輪行情中始終保持謹慎態(tài)度。自國家金融監(jiān)督管理總局允許險資參與黃金投資試點以來，保險機構(gòu)雖已逐步布局，但整體配置比例較低，投資節(jié)奏明顯偏向穩(wěn)健。

2025年2月，監(jiān)管部門正式放開保險資金投資黃金業(yè)務(wù)試點，首批10家機構(gòu)包括中國人壽、平安人壽、太保壽險等大型險企。根據(jù)規(guī)定，試點公司投資黃金的賬面余額不得超過上季度末總資產(chǎn)的1%，理論上可為市場帶來近2000億元增量資金。然而，截至目前，僅6家試點機構(gòu)成為上海黃金交易所會員并完成首筆交易，其余4家尚未入場。

業(yè)內(nèi)人士分析，險資對黃金的克制態(tài)度源于多重考量。北京大學教授朱俊生指出，黃金作為無息資產(chǎn)，其收益完全依賴價格波動，與保險公司以利潤為核心的考核機制存在矛盾。在現(xiàn)行會計框架下，黃金投資可能加劇財務(wù)報表波動，導致險企缺乏大規(guī)模配置的動力。黃金交易涉及保證金管理、風險限額控制等專業(yè)領(lǐng)域，多數(shù)機構(gòu)尚需時間完善投研體系和風控機制。

盡管短期配置謹慎，但黃金在險資長期戰(zhàn)略中的價值正被重新評估。朱俊生認為，黃金與傳統(tǒng)金融資產(chǎn)的相關(guān)性較低，能夠在極端市場環(huán)境下發(fā)揮"壓艙石"作用，這與保險資金追求長期穩(wěn)健的特性高度契合。對外經(jīng)濟貿(mào)易大學專家龍格也表示，黃金的通脹對沖能力和超越周期的價值儲存功能，使其成為匹配壽險長期負債的理想工具。

對于試點擴容的可能性，專家普遍持謹慎樂觀態(tài)度。朱俊生預計，監(jiān)管層將根據(jù)現(xiàn)有試點運行情況，逐步優(yōu)化參與機構(gòu)范圍和配置比例，但進程必然審慎。他特別提醒，險企需避免將黃金誤作為固收類資產(chǎn)，防止因順周期集中配置導致資產(chǎn)負債錯配，建議采用分批、長期持有的策略。

平安人壽相關(guān)負責人透露，公司已將黃金納入資產(chǎn)配置框架，認為其在當前市場環(huán)境下具有分散風險的價值。該機構(gòu)表示，將在監(jiān)管允許范圍內(nèi)，持續(xù)完善投研體系和基礎(chǔ)設(shè)施，確保黃金業(yè)務(wù)與整體投資策略保持協(xié)同。其他試點機構(gòu)也普遍采取類似策略，在控制風險的前提下逐步積累操作經(jīng)驗。