近日，智能安防領域傳來重要消息，鹿客科技（北京）股份有限公司正式向港交所主板遞交上市申請，中國銀河國際擔任此次上市的獨家保薦人。這家成立于2014年、前身為云丁科技的企業，在智能安防行業深耕多年，此次赴港上市意在拓寬融資渠道，強化技術研發與全球布局，試圖突破營收增長瓶頸、解決業務結構潛在問題，全力沖刺“AI智能鎖第一股”。

鹿客科技聚焦智能鎖核心賽道，構建了“ODM（設計 + 代工）+自有品牌家用+自有品牌商用+海外”四大業務格局，深度耕耘自住、租住兩大核心場景。憑借小米生態鏈的支持，它迅速崛起，為小米、三星等知名品牌提供ODM服務，形成了“硬件 + 軟件 + AI”的一體化發展模式。招股書顯示，該公司是國家高新技術企業和工信部專精特新“小巨人”企業。

從業務營收情況來看，在四大核心業務中，ODM業務是鹿客科技營收的主要支柱。2025年前九個月，該業務收入占比達61.6%，營收為4.76億元，同比增長36%。自有品牌消費品（鹿客）占比20.5%，營收1.59億元，主打中高端指靜脈智能鎖產品。2024年雙十一期間，其旗艦產品在指靜脈智能鎖出貨量方面表現突出，在京東、天貓平臺的市占率分別達91%、88%。自有品牌商業解決方案（云丁）收入占比15.7%，營收1.21億元，2024年以20.2%的市占率位居中國公寓智能鎖出貨量榜首。海外業務以“Lockin”為品牌，產品覆蓋全球50多個國家和地區，全球累計智能鎖出貨量達1100萬套。

在市場與技術方面，鹿客科技優勢明顯。根據弗若斯特沙利文報告，作為全球首家實現靜脈智能鎖規模化量產的企業，2024年其以10.5%的市場占有率位居全球靜脈智能鎖出貨量第一。招股書提到，該公司擁有多項首創核心技術，其AI智能鎖斬獲CES 2026最佳創新大獎。公司自建重慶智能安防設備產業園，一期年產能達500萬臺，還累計獲得百度、小米等知名機構多輪融資，IPO前百度持股18.43%。

財務狀況上，鹿客科技盈利呈現穩步提升態勢，但也存在一些隱憂。招股書披露，2023 - 2024年，公司營收從10.15億元增長至10.86億元，同比增幅7%；2025年前九個月營收達7.74億元，同比增長11.5%。凈利潤方面，從2023年的1403萬元增長至2024年的5311萬元，2025年前九個月達3198萬元。不過，毛利率波動下滑，2023 - 2025年前九月分別為31.1%、35.2%、31.2%。截至2025年9月30日，公司現金及現金等價物僅6673萬元，非流動負債達8287萬元，短期償債壓力較大。

招股書還指出了鹿客科技可能面臨的風險。一是客戶依賴問題較為突出，ODM業務高度依賴小米，自有品牌商業解決方案依賴頭部公寓運營商，存在競爭和訂單波動風險。二是財務與團隊穩定性風險，毛利率下滑、短期償債壓力大，且2025年董事薪酬大幅下調，可能影響核心團隊穩定。三是行業競爭激烈，海外市場拓展存在不確定性，同時面臨知識產權與合規風險。