2月19日，速騰聚創發布盈利預告，預計2025年第四季度實現首次單季度盈利，盈利規模不低于人民幣6000萬元。這意味著，公司經營邁入了新的成長周期。

資本市場的反應也相當迅速，2月20日開盤，公司股價高開高走，盤中一度上漲至39.8港元，最大漲幅超15%，由此可見投資者對公司業績的認可。

回顧2025年三季度業績發布會，速騰聚創CEO?邱純潮表示：“第四季度也將會是速騰聚創經營狀況持續改善的關鍵節點，并預計將在第四季度首次實現單季度盈利。”目前來看，這個承諾已如約兌現，并且大幅超過管理層做出的盈虧平衡預期。

毫無疑問，這是激光雷達行業乃至硬科技賽道的一個標志性事件——激光雷達作為智能汽車與機器人時代的核心感知器件，行業長期以來處于“燒錢換市場”的階段，還未全面實現從技術領先到商業成功的跨越，速騰聚創這份盈利預告無疑強化了投資者信心，有望引發資本市場對行業價值的重新評估。

在發布盈利預告后的第一個交易日，速騰聚創的股價出現異動，但僅僅將其理解為投資者基于公告進行短線炒作，就可能低估了單季度盈利背后的“含金量”。

實際上，資本市場上永遠不缺乏聰明資金，專業的價值投資者用真金白銀投票，往往更看重一家公司盈利的可預見性和可持續性。

結合行業規律和公司過往經營情況，速騰聚創能夠如約盈利并非完全不可預見。

對于激光雷達行業而言，取得定點訂單到SOP（指達到量產條件），再到實際量產交付，業績計入財報，平均時間為10-18個月。這意味著，2024年底至2025年上半年，該期間訂單的儲備量和質量，是投資者判斷速騰聚創四季度以及后續保持盈利的核心錨點。

ADAS業務方面，截至2025年11底，速騰聚創已累計獲得全球前裝量產定點車型144款。

目前，速騰聚創EM平臺已斬獲13家車企56款車型定點，其中，真192線車載高性能數字化激光雷達EMX發布后收獲49款車型定點，客戶涵蓋吉利、一汽紅旗、比亞迪、豐田，以及大眾集團。同平臺的EM4作為行業唯一可量產超500線產品，已在極氪9X、智己LS9、智己LS6等多款車型上量產應用。

機器人業務方面，公司的割草機器人產品受益于下游旺盛需求持續放量，據公開消息，2025年，速騰聚創在割草機器人領域激光雷達銷量全球第一。

通過全固態數字化激光雷達E1R、半球形雷達Airy等產品，公司拿下宇樹科技、智元機器人等多家頭部機器人企業合作，訂單開啟大規模交付。根據中國機器人網的統計，速騰聚創在2025年中國人形機器人激光雷達銷量中排行第一。

此外，在無人配送與Robotaxi領域，公司與小馬智行、文遠知行、滴滴、百度等企業達成合作，頭部客戶覆蓋率超90%。

2025年全年，公司機器人領域激光雷達產品銷量突破30.3萬臺，同比增長超11倍，銷量登頂全球第一。第四季度，激光雷達產品總銷量達45.96萬臺，其中機器人應用銷量22.12萬臺。不難推斷，產品四季度密集交付，釋放出強大的規模效應，進一步攤薄成本、改善盈利質量。

更加重要的是在盈利結構上，機器人業務成為與ADAS業務“并駕齊驅”的核心增長極，銷量占比從2024年的不到5%提升至2025年接近50%。一方面降低公司對單一業務的依賴，提升業務抗風險能力，另一方面得益于機器人業務的高價值屬性，兩大業務放量共同驅動公司的盈利質量實現躍升。

所以，速騰聚創2025年第四季度的盈利數據，成為公司上述經營成果的一次具象化體現，同時可以預見，速騰聚創的估值體系會隨著這份盈利預告發布而發生變化。

過去，資本市場評估激光雷達企業的價值，多基于“技術先進性+未來市場空間”給出模糊預期，缺乏實質盈利數據支撐，導致行業估值波動較大。而速騰聚創交出確定的盈利數據，打破了這一估值怪圈，證明激光雷達業務無需長期依賴外界輸血。

如今對投資者來說，在速騰聚創身上不僅有高增長的敘事，還新添了可持續盈利的新敘事。

展望后市，速騰聚創實現可持續盈利這一邏輯，是否扎實？

要回答這一問題，不能將速騰聚創的業務演進簡單理解為“舊公司”奔赴“新市場”，而應置于一個更大的產業背景下判斷。

智能汽車、機器人等本質屬于物理AI終端應用的范疇，它們在物理世界中完成感知、理解、推理，并執行復雜動作，目前物理AI終端形態正呈現多元化的趨勢。從產業鏈角度看，這需要三個核心層協同：傳感器負責“看見”，AI芯片負責“思考和決策”，執行機構負責“行動”。

所以AI終端大規模量產，不僅將會帶來激光雷達等增量部件持續放量，更對廠商的技術體系提出更高挑戰，并可能加劇行業分化。

具體而言，復雜的物理AI終端需要更優的功耗與散熱平衡、更密集的傳感器融合，以及更強的軟硬件協同。對于具備全棧自研能力、技術代際領先的頭部廠商，終端形態越復雜，客戶越難自研核心部件，外包意愿越強，訂單越可能向頭部廠商集中。

速騰聚創的訂單爆發和可持續盈利的邏輯就在于此：技術領先帶來了產品唯一性，目前暫無其他廠商可實現量產，這種獨家的產品能力，契合當下智能汽車和機器人風口，導致速騰聚創在客戶需求場景中不可被替代。

比如在L4級自動駕駛領域，由于車輛需承擔人的安全責任，對傳感器的性能要求達到極致，必須選擇最優產品。速騰聚創的520線數字化激光雷達EM4和行業首款量產的固態盲點激光雷達E1，逐漸成為L4級自動駕駛運營商的“必選項”。

一般來說，客戶一旦選擇新的產品，便會產生極高的切換成本，即便面臨短期切換壓力，也愿意頂著壓力完成切換，這恰恰印證了速騰聚創的技術領先與產品唯一性。

回顧速騰聚創的技術路線，公司基于全棧自研的SPAD-SoC及VCSEL數字化芯片架構，重構了產品矩陣，推出的數字化激光雷達產品在集成度、成本控制、量產效率上具備顯著優勢，在行業中形成了技術代際差，對下游客戶產生巨大的吸引力。

相較之下，禾賽作為速騰聚創的競爭對手，芯片自研能力同樣強悍，但以前走的是SiPM路線（模擬信號），內部吸收消化SPAD技術需要時間，速騰聚創在SPAD-SoC這條路上已經領跑，也讓其打造的相關產品與競爭對手進一步拉開差距。

值得關注的是，公司在現有業務基礎上衍生出聚焦機器人的“創新業務”板塊。在視覺方面，打造激光雷達、攝像頭、IMU一體化集成的Active Camera；在觸覺方面，推出多代靈巧手產品。此外，將視覺和觸覺結合并加入自研VLA模型技術，為客戶提供整套的手眼協同方案。

這意味著，速騰聚創未來要向客戶提供“機器人+AI”，甚至更多“硬件+AI”產品的增量部件和解決方案，探索系統集成，自身角色定位向物理世界AI終端基礎設施升維。

當一個劃時代級產品誕生時，產業爆發的趨勢與iPhone在2007年開啟的大周期會高度相似，整個產業鏈進入發展紅利期，并催生出新的產業鏈巨頭。速騰聚創處于AI終端關鍵“產業生態位”，即“看見”和“感覺”這樣的樞紐位置，未來有望像“果鏈巨頭”一樣向千億體量進發。

未來頭部集中趨勢愈發明顯，“強者恒強”的格局反映在技術升級浪潮中，頭部廠商的競爭壁壘將進一步被抬高，而速騰聚創處于優勢放大的一方，無疑擁有了長期盈利的護城河。

速騰聚創站在AI終端爆發的風口上，其內部經營效率提升已反映在盈利數據上，一個清晰的盈利改善周期正在啟動。若后續公司的盈利保持高增速，資本市場的信心還將大幅增強。

根據公司現有的定點和訂單情況，公司后續保持盈利增長具備較強的確定性，車載業務與機器人業務雙輪驅動，將持續打開可持續盈利空間，其價值重估也將逐步深化。

在ADAS業務方面，2025年的定點和預期訂單會在2026年進入兌現高峰期，成為盈利增長的重要支撐。去年公司拿下比亞迪、上汽、一汽、零跑、長城等多家車企定點，還獲得大眾汽車集團旗下多個品牌車型定點，以及部分美系、日系車企定點，總訂單規模預計超200萬臺。

根據高工智能汽車研究院數據，2025年中國市場乘用車前裝標配激光雷達的搭載量已經達到324.84萬顆，同比翻倍增長112.07%，新能源汽車滲透率達到20.48%。

未來隨著AEB強標落地與車企“油電同智”推進，激光雷達將逐步向燃油車市場延伸，進一步拓寬需求空間。

同時，隨著汽車智能化等級的提升，L3級自動駕駛逐步商業化，高性能數字激光雷達將成為L3級系統性能安全的必選項，需求將持續增長。

在機器人業務方面，當前割草機器人、人形機器人、配送機器人等市場規模仍在快速擴大，對激光雷達的需求將持續增長。速騰聚創作為全球機器人激光雷達市場的龍頭企業，憑借技術優勢與客戶資源，將持續受益于行業爆發的紅利。

未來，公司將進一步深化與頭部機器人企業的合作，拓展更多垂直場景，推出技術領先的產品，同時通過規模效應持續降低成本，提升毛利率，形成“技術領先-場景拓展-規模提升-盈利增長”的良性循環。

數據顯示，速騰聚創已服務全球超3400家機器人及相關產業客戶、超310家汽車整車廠及一級供應商，強大的生態協同支撐速騰聚創快速迭代技術與適配市場需求。

隨著兩大業務的規模化交付，公司的產能利用率將持續提升，核心部件的自研優勢將進一步釋放成本紅利，同時，供應鏈的協同效應將逐步顯現，進一步優化成本結構。相較于行業內仍處于虧損狀態的企業，速騰聚創的盈利優勢將被放大。

這樣來看，今年市場在業績層面最期待的將是速騰聚創實現全年扭虧為盈。2025年第四季度成為盈利爆發的啟動點，2026年預計迎來大規模交付，也是有望扭虧為盈的“元年”。

從估值角度來看，速騰聚創的市銷率（PS）水平為9.20，處于自動駕駛與機器人兩大板塊的低位，當前資本市場對速騰聚創仍未充分定價。

目前，公司車載前裝激光雷達正穩定貢獻收入，而機器人業務方面，市場從概念期邁入大規模量產，疊加公司技術壁壘、產品獨家、場景不可替代等特質來看，公司的機器人業務潛力被顯著低估。此外，“AI終端基礎設施”、“連接物理世界與AI數字世界的核心硬件賦能平臺”在未來也有望成為推動公司收入增速和估值中樞上行的催化劑。

摩根大通、國盛證券、招商證券國際、大和證券等頭部投行/券商近期均給予速騰聚創“買入”或“增持”評級，目標價至多可達60港元，較當前股價有著超70%的漲幅空間，展現出對激光雷達行業龍頭迎來價值重估的信心。

資本市場的價值重估，是對企業長期價值的逐步認可。速騰聚創此次的股價上漲，并非短期情緒催化，而是對其技術優勢與商業潛力的長期看好。

速騰聚創的盈利拐點與股價上漲，共同印證了其穿越行業周期的成長潛力。這源于三重動力：一是 “技術-產品-客戶”構成的堅實商業閉環已然跑通；二是作為核心感知部件供應商，卡位“汽車智能化+機器人產業化” 雙重趨勢，激光雷達的應用場景仍在持續拓展，市場空間廣闊；三是后續訂單交付與行業紅利將不斷強化盈利可持續性。

由此，其價值重估并非一時，而是公司進入規模盈利新階段的必然體現，其價值重估與股價上行具備扎實的基本面支撐與明確的產業趨勢動力。未來的成長空間值得資本市場持續關注。