2月13日，海致科技集團正式登陸港交所，上市首日股價飆升242%，總市值突破370億港元，成為今年港股表現最亮眼的新股。這家被稱為“AI除幻第一股”的企業，憑借其獨特的技術路徑和行業定位，在資本市場引發廣泛關注。

當前全球AI競爭已進入白熱化階段，大模型領域形成以OpenAI、谷歌和X AI為核心的三大陣營。隨著頭部企業資本投入持續加大，算力差距加速擴大，行業洗牌周期顯著縮短。市場普遍認為，AI領域將呈現“贏家通吃”格局，企業若無法快速突破將面臨被淘汰風險。在此背景下，海致科技選擇聚焦AI內容可信度這一細分賽道，試圖在激烈競爭中開辟新戰場。

AI技術大規模應用過程中，內容真實性成為關鍵痛點。海致科技通過技術手段減少AI生成內容中的錯誤、無意義甚至虛假信息，提升輸出內容的準確性和可信度。其核心產品“海致Atlas LLM圖模聯合推理平臺”是國內首個解決大模型幻覺問題的商業化方案，已獲得金融、政務、能源等領域客戶認可。

公司創始人任旭陽具有深厚互聯網背景，曾擔任百度早期高管，參與創辦愛奇藝、一點資訊等知名企業。2013年創立海致科技時，公司主營大數據分析業務，2021年與清華大學合作開發高性能分布式圖數據庫后，正式轉型AI領域。2023年推出的圖模聯合推理平臺，使其成為該細分賽道的技術領跑者。

招股書顯示，海致科技2022-2024年營收從3.13億元增至5.03億元，復合增長率26.8%。但凈利潤持續虧損，2025年前三季度凈虧損達2.11億元。公司解釋稱，虧損主要源于產品研發和市場拓展的前期投入。截至2025年9月，現金及等價物余額僅4249萬元，資金壓力顯現。

從股權結構看，任旭陽直接持股5.38%，與楊再飛及員工持股平臺構成最大股東集團，合計持股27.39%。機構投資者中，君聯資本持股12.68%為第一大機構股東，BAI資本、IDG資本、高瓴創投等知名機構均位列股東名單。這種股權集中與明星機構加持的組合，為市場注入信心。

公司業務分為Atlas圖譜解決方案和Atlas智能體兩大板塊，前者貢獻75%營收。客戶群體覆蓋金融機構、電信運營商等大型企業，項目周期從160天到300天不等。內地市場貢獻98.85%營收，顯示其業務高度依賴本土市場。

資本市場對海致科技估值樂觀，源于對“可信AI”需求的預期。據弗若斯特沙利文數據，以圖為核心的AI智能體市場規模將從2024年的2億元增至2029年的132億元，年復合增長率達140%。但行業分析指出，頭部AI企業正加強自身內容校驗能力，海致科技在海外市場的拓展面臨挑戰。

財務數據顯示，海致科技近三年營收增速難以支撐當前估值水平。若未來兩年無法實現爆發式增長，市場信心可能動搖。這種困境并非個例，整個AI行業都面臨技術迭代與商業化的雙重考驗。上市雖能緩解資金壓力，但長期發展仍需依靠技術突破和規模效應。