歷經11年風雨，蔚來汽車終于迎來盈利曙光。根據最新公布的財務報告，蔚來在2025年第四季度實現經營利潤轉正，這一消息讓市場和用戶都松了一口氣。數據顯示，該季度蔚來交付新車12.5萬輛，同比增長超七成，經營利潤（Non-GAAP）達到12.5億元，成功兌現了此前做出的季度盈利承諾。

從財務指標來看，蔚來在2025年四季度的表現可圈可點。營收方面，整體收入達到347億元，同比提升76%；毛利總額為60.7億元，同比增長163.1%。尤為引人注目的是，蔚來的現金儲備增至459億元，環(huán)比增長約92億元，顯示出公司財務狀況的顯著改善。

回顧蔚來的造車歷程，可謂充滿挑戰(zhàn)。自2014年成立以來，蔚來多次面臨市場質疑和用戶對公司生存能力的擔憂。每個財報季，蔚來董事長李斌都承受著巨大壓力，甚至被戲稱為汽車圈“最慘”和“最能拉投資”的CEO。為了挽救市場信心，李斌在2025年多次強調盈利和生存的重要性。

為了實現盈利目標，蔚來在2025年進行了一場全面的自我革新。從組織架構到產品邏輯，從供應鏈到渠道策略，蔚來都進行了深度調整。這些努力在四季度財報中得到了體現：賣車收入達到316億元，超出市場預期；單車毛利率提升至18.1%，環(huán)比增加3.4個百分點。

蔚來單車收入的增加，主要得益于大型豪華SUV ES8的熱銷。四季度，ES8銷量約為3.97萬輛，占總銷量的32%，有效拉高了平均售價。與此同時，蔚來通過采用NT3.0平臺、900V高壓架構、自研芯片等措施，成功降低了造車成本。規(guī)模效應的顯現，進一步分攤了成本壓力。

在費用控制方面，蔚來也取得了顯著成效。四季度，銷管費用環(huán)比下降6.5億元，研發(fā)費用環(huán)比下降3.6億元。這些費用的減少并非因為研發(fā)投入的減少，而是成本控制和效率提升的結果。通過一系列“組合拳”，蔚來最終實現了季度經營利潤的轉正。

對于2026年的展望，蔚來表現出謹慎樂觀的態(tài)度。根據財報指引，一季度銷量預期為8.0-8.3萬輛，同比增長90.1%。盡管一季度是傳統(tǒng)銷售淡季，但蔚來對全年增長充滿信心。公司計劃在二季度推出新款ES系列和樂道L80等大型SUV，通過多產品矩陣協(xié)同，進一步提升高毛利車型的占比。

蔚來的改變不僅體現在財務數據上，更深入到公司運營的方方面面。2025年，蔚來推行了CBU（Cell Business Unit）改革，強調以ROI（回報率）為中心，每個部門都要單獨結算成本。這一改革在銷售門店、用戶服務等方面都產生了顯著影響。例如，蔚來砍掉了不必要的商場門店，減少了非核心業(yè)務的外包，精簡了團隊規(guī)模。

在銷售渠道管理上，蔚來和樂道共享門店網絡，提高了人力復用效率。在偏遠地區(qū)，蔚來推行一人多職或管理多店的模式。銷售側，蔚來廢除了試駕量、電話量的KPI考核，引入“Fellow直通車”模式，提升了客戶對接效率和鎖單率。售后側，蔚來將非核心業(yè)務外包，精簡了內部KPI和團隊規(guī)模。

產品層面，蔚來也進行了重要調整。新款ES8在價格上更具競爭力，定價區(qū)間為40.68-44.68萬元，考慮BaaS方案后，最低售價可降至29.88萬元。這一價格策略使蔚來能夠觸及更多30-50萬預算的消費者。同時，蔚來在產品設計上更加注重用戶需求，新款ES8在尺寸、配置和豪華感知上都進行了升級。

然而，盈利之后的蔚來仍面臨諸多挑戰(zhàn)。2026年，智能汽車市場正在發(fā)生深刻變化，自研智駕芯片、智駕大模型升級、汽車高壓平臺等領域成為競爭焦點。對于剛剛走出困境的蔚來來說，這些變化意味著巨大的挑戰(zhàn)。在智駕領域，蔚來需要改變市場對其“弱智駕”的認知，通過更多數據支撐其技術實力。

在電池補能領域，蔚來的換電模式也面臨新的競爭。隨著越來越多車企進入900V高壓架構時代，補能速度正在逼近蔚來換電的水平。蔚來認為，換電的優(yōu)勢不僅在于速度，還在于能夠系統(tǒng)性解決車和電池壽命不同的問題。盡管如此，蔚來仍需在智駕能力兌現和電池壽命維護等方面進行長期努力。