據兩位知情人士透露，埃隆·馬斯克旗下太空探索技術公司SpaceX與人工智能子公司xAI的合并財務數據顯示，2025年全年營收突破185億美元（約合人民幣1267億元），但凈虧損接近50億美元（約合人民幣342億元）。這一數據此前從未公開披露，揭示了商業航天與AI基礎設施兩大業務板塊的顯著差異。
AI業務成為利潤黑洞：xAI的芯片采購與數據中心建設支出高達130億美元（約合人民幣890億元），較火箭與衛星部門資本支出總和超出50%。這筆巨額投入直接將合并口徑的調整后利潤壓縮至約65億美元（約合人民幣445億元）。除硬件投入外，芯片折舊、股權激勵及利息支出等成本項目均超過20億美元（約合人民幣137億元）。
上市進程加速推進：消息人士證實，SpaceX已啟動IPO籌備工作，計劃于今年6月正式掛牌。公司向潛在投資者發出為期兩天的路演邀請，選址德克薩斯州星艦發射基地與田納西州在建數據中心，直觀展示核心資產。目標估值區間設定在1.75至2萬億美元（約合人民幣12.6至14萬億元），若成功實施將成為全球最大規模IPO。
技術路線引發爭議：馬斯克提出的軌道數據中心構想尚未通過工程驗證。該計劃擬利用太空環境實現高效太陽能供電與天然散熱，突破地面數據中心的能源瓶頸。但行業分析師指出，這種垂直整合模式面臨技術可靠性、建設成本及商業回報周期等多重挑戰，目前尚無同類項目進入運營階段。
管理層劇烈動蕩：xAI首席財務官安東尼·阿姆斯特朗在任職僅半年后離職，其原負責的財務運營職能已由SpaceX首席財務官布雷特·約翰森接管。更引人注目的是，xAI創始團隊11名核心成員已全部離任，包括預訓練團隊負責人曼努埃爾·克羅伊斯等關鍵人物。馬斯克在社交平臺承認，公司正在"從根基重建"AI業務體系。
雙重估值難題待解：SpaceX的招股書將呈現截然不同的業務邏輯——商業航天板塊提供可預期的現金流，AI基礎設施板塊則承載未來敘事。這種組合要求投資者同時評估成熟業務與前沿技術的價值，在科技巨頭普遍面臨AI資本開支壓力的背景下，軌道數據中心構想的商業可行性將成為關鍵考量因素。
