臺積電最新公布的財報數據遠超市場預期，其第四季度毛利率首次突破60%大關，凈利潤達到160億美元，這一成績令華爾街分析師紛紛調整預期。公司同步將2026年資本支出計劃大幅上調至520-560億美元區間，較此前市場預期高出近40%，明確傳遞出加速布局AI芯片領域的戰略信號。高盛分析師Sean Johnstone直言，市場對臺積電股價回調的期待注定落空，技術壁壘與資本優勢將持續鞏固其行業主導地位。

在業績說明會上，臺積電管理層將增長動力歸因于先進制程技術的強勁需求。公司高級副總裁黃仁昭透露，3納米及以下制程的訂單占比持續攀升，這種趨勢預計將貫穿2025年全年。董事長魏哲家針對AI投資泡沫質疑回應稱，雖然對行業過熱保持警惕，但實際需求已滲透至消費電子、自動駕駛等日常場景，當前產能瓶頸集中在前端晶圓制造環節。

資本支出計劃的超預期調整引發連鎖反應。摩根大通報告指出，臺積電不僅將2026年支出指引較賣方預期上調15%，更暗示未來三年投資規模將維持高位。這種持續投入直接推升了收入增長預期，公司最新將2024-2029年營收復合增長率從20%上調至25%，其中AI加速器業務增速預期從45%提升至55%區間。美銀美林測算顯示，2026年營收同比增速有望達到30%，較市場此前預期高出近10個百分點。

盈利能力提升成為另一焦點。第四季度62.3%的毛利率創歷史新高，較公司指引上限高出1.3個百分點，營業利潤率54%同樣超出市場預期。管理層將2025年首季毛利率指引設定在63-65%區間，顯著高于分析師60.9%的平均預期。長期結構性毛利率目標從53%以上上調至56%以上，股本回報率目標同步提升至近30%水平。美銀美林分析認為，先進制程價格年均漲幅超20%及高毛利產品占比擴大，是利潤率擴張的核心驅動力。

產業鏈共振效應正在顯現。高盛預計東京電子、愛德萬測試等半導體設備供應商將直接受益，SK海力士也宣布加速DRAM新廠投產以應對需求激增。在應用端，OpenAI與博通合作開發的Titan AI芯片確認采用臺積電3納米制程，其升級版Titan II將使用更先進的A16工藝。值得注意的是，三星雖獲得OpenAI耳機芯片訂單，但在高性能計算領域仍難以撼動臺積電地位。

機構評級維持樂觀基調。摩根大通給予2100新臺幣目標價，對應2027年20倍預期市盈率；美銀美林設定2150新臺幣目標價，強調公司正處于增長與利潤同步擴張的黃金周期。Sean Johnstone總結稱，臺積電過去因謹慎投資被視為產能瓶頸，如今管理層用遠超預期的支出計劃打破質疑，這對半導體設備及整個AI產業鏈構成重大利好信號。隨著N2制程2026年下半年投產，公司技術領先優勢有望進一步擴大。