摩根士丹利最新研報指出，全球半導體設備龍頭阿斯麥正迎來歷史性盈利拐點。在人工智能驅動的先進制程與存儲芯片擴產浪潮下，該公司2027年有望創下468億歐元銷售額紀錄，營業利潤率預計突破42%，每股收益較當前市場預期上調35%至45.74歐元。這一預測較公司此前指引出現重大修正，反映出行業需求超預期的強勁態勢。
支撐業績爆發的核心動力來自三大領域。首先，臺積電資本支出計劃成為關鍵催化劑，其2026年資本支出中值達540億美元，其中75%投向3nm以下先進制程。摩根士丹利據此上調臺積電EUV設備采購量，2027年采購規模從28臺增至40臺，并預計英特爾與三星將同步擴大采購，三家巨頭合計貢獻52臺邏輯芯片用EUV設備需求。
存儲芯片市場呈現結構性繁榮景象。受常規服務器CPU升級及云服務商AI算力部署推動，DRAM價格連續兩個季度保持20%以上環比漲幅。這種量價齊升局面促使海力士、美光等廠商啟動大規模擴產，摩根士丹利預測2026-2027年將新增相當于當前產能30%的HBM與通用DRAM產線，直接帶動阿斯麥DUV設備銷售額突破150億歐元。
需求端持續釋放積極信號。調研顯示，主要內存廠商庫存周轉天數已降至25天歷史低位，而臺積電3nm產能利用率持續維持在95%以上。這種供需格局促使摩根士丹利修正此前悲觀預期，將2026年銷售額預測從同比下降15%調整為同比增長12%，并預計2027年系統設備出貨量將達80臺歷史峰值，其中EUV與DUV設備占比分別為55%和45%。
短期催化劑方面，即將發布的四季度財報備受關注。分析師預計訂單額將達72.7億歐元，環比增長35%，其中19臺低NA EUV設備訂單主要來自臺積電與三星。全年銷售額有望突破326億歐元，毛利率維持在51.8%高位。值得關注的是，這將是阿斯麥最后一次披露訂單數據，市場正密切觀察管理層對2026年雙位數增長指引的確認態度。
