在當下社會語境中，“老登”“小登”這類網(wǎng)絡流行詞頻繁進入公眾視野，它們不僅用于形容不同年齡段人群，還衍生出“老登資產”與“小登資產”的概念，反映出時代變遷下資產認知與投資邏輯的深刻變化。

“老登”一詞源于戰(zhàn)國時期宋玉的《登徒子好色賦》。文中，宋玉為反駁登徒子對其好色的指責，描述登徒子妻子容貌丑陋，卻仍與她育有五子，借此暗示登徒子好色。此后，“登徒子”成為好色之徒的代名詞，“登”用于形容人時，也帶有貶義色彩。如今，“老登”“中登”“小登”更多是調侃意味，分別指代不同年齡段人群。

所謂“老登資產”，以保時捷、白酒、勞力士等為代表。這類資產曾長期流行，門檻較高且規(guī)則相對清晰。從消費角度看，它們能營造出接近“上流社會”的生活方式，帶來階層躍升的錯覺，這一現(xiàn)象被稱為“梵化”。過去，港臺影視劇塑造的奢侈品牌、82年拉菲等形象，定義了“上流社會”的標準。如2007 - 2011年郭敬明的《小時代》系列小說及2013 - 2015年的電影，展現(xiàn)了黑墨鏡、長風衣、敞篷跑車等標志性元素，成為那個時代的象征。然而，白酒被歸為“老登資產”有些冤枉。貴州茅臺上市時，大消費研究員更看好紅酒代表張裕，但白酒因口感更符合中國人胃，最終在商務餐飲中勝出。真正的“老登資產”當屬房地產，過去三十年，六個錢包首付、三成二十年分期購房模式，對應著高資產回報率，讓一代人受益，但這種躺贏機會如今已難再現(xiàn)。

與“老登資產”相對的是“小登資產”。小登們不愿在老登主場競爭，選擇開辟新領域。“小登資產”要么門檻低且新穎，要么處于行業(yè)前沿。2018 - 2020年炒球鞋熱潮便是典型，當時限量版球鞋價格上萬，消費與投資門檻都不高。炒球鞋源于美國紐約貧民街區(qū)的黑人亞文化，20世紀70年代興起，特點包括寬松下垂的牛仔褲、運動褲、超大T恤和球鞋。在中國，義務教育普及使學生校服統(tǒng)一，鞋子成為體現(xiàn)個性的少數(shù)飾品之一，為炒球鞋提供了土壤。此前，“養(yǎng)牛”文化也曾流行，2007年北京、2008年福州等地，人們購買牛仔褲長期不洗，讓其自然褪色形成特殊痕跡，該文化起源于20世紀50年代美國牛仔文化，80年代傳到日本，21世紀初傳入中國大陸，但因工業(yè)發(fā)展，未能形成大規(guī)模影響。再往前，20世紀80年代長春君子蘭泡沫，當時工人月工資不過百，頂級君子蘭價格卻可達十萬元。而最近的Labubu則實現(xiàn)了對歐美的反向傳播，泡泡瑪特在英美取得成功，一個Labubu價格約100元，情緒價值滿滿。從投資角度看，近二十年幣圈成績斐然，比特幣作為人類歷史上第一個去中心化數(shù)字貨幣，誕生于2009年，價格從首次公開交易的0.003美元一枚，最高漲至超12萬美元一枚。2012年左右，比特幣可在淘寶買賣，幾十元就能買到一個，2017年監(jiān)管將其交易定義為“非法融資活動”并關停交易所，這一舉措或許為虛擬貨幣膨脹加上減壓閥，促成如今主流虛擬貨幣的慢牛行情，比特幣也成為許多小登的第一桶金。

“老登”與“小登”資產并非固定不變，它們之間存在“旋轉門”現(xiàn)象。隨著時代發(fā)展，資產收益率會均值回歸，無論何種資產，經(jīng)歷初期快速膨脹后，后期都會面臨收益率回歸。老登與小登處于不同賽道，并不沖突，小登資產積累到一定程度，也會走上老登資產的道路，成為老登資產的后備軍。如比特幣、以太坊，如今價格已讓小登們望而卻步。資產賽道生態(tài)位會隨時代更替變化，以酒精飲料為例，小登們選擇精釀啤酒和雞尾酒相關小甜水，老登們依舊鐘情白酒，未來走向難以預測。而且，無論是老登還是小登資產，都面臨后繼無人的問題。老登們玩翡翠，小登們質疑翡翠化學成分與人的關系；未來小登們也會面臨小小登對Labubu的質疑。這一沖突在電影圈也有體現(xiàn)，豆瓣評分高、口碑好的電影不斷涌現(xiàn)，但總體票房卻不理想。

股市中同樣存在“老登”“中登”“小登”現(xiàn)象，不過炒股本身常被視為老登行為。數(shù)據(jù)顯示，40歲以上男性是當前股民主要群體。但即便在股市，不同“登”也有不同投資邏輯。老登守著白酒、醫(yī)藥等傳統(tǒng)價值投資標的；小登青睞光模塊、商業(yè)航天等科技成長股；中登們信奉周期理論，認為人生發(fā)財靠康波。老登股背后是傳統(tǒng)價值投資理論，強調“扛住偉大公司的回撤”，但識別偉大公司并非易事，大部分小登股最終消失在歷史長河中。小登股背后是科技成長股投資，與短生種思維邏輯相近，資金短時間內涌入主題方向，快速兌現(xiàn)未來發(fā)展空間后換方向。中登的周期理論邏輯周期更長，康波周期達50 - 60年，庫茲涅茨周期20年，朱格拉周期10年，多數(shù)人壽命難以扛過兩次康波周期。

“小登”“中登”“老登”流行詞的背后，是人們的迷茫情緒。過去三四十年，經(jīng)濟高速增長，人們習慣了自身位置。如今經(jīng)濟增速放緩、軌道轉換，讓人不知所措。有人懷念過去，每年都有人稱某年是過去幾年最差、未來最好一年。但實際上，當下機會與過去并無不同，只是經(jīng)濟增長到瓶頸，低垂果實已被摘完，通過加杠桿等手段超越他人的難度增大。《易經(jīng)》中“山水蒙”卦，象征蒙昧、困惑，其解決方案“童蒙，吉”，寓意像兒童一樣求知好學。從歷史看，道瓊斯工業(yè)指數(shù)1896 - 2025年年化收益率5.55%，標普500指數(shù)1928 - 2025年年化收益率6.20%，納斯達克指數(shù)1971 - 2025年年化收益率10.22%，即便美股這一優(yōu)質資產，長期收益率也難超10%。無論何種資產，都逃不過收益率均值回歸規(guī)律，過去的經(jīng)驗已成過去，應遵循規(guī)律與常識。