摩根士丹利發表研報指，安踏體育宣布擬以內部資源支付約15億歐元，收購Puma約29.06%股權，交易定位為戰略投資，公司表明現階段不考慮將Puma私有化。大摩認為，鑒于Puma擁有約90億歐元的營收規模及強大的品牌知名度，對安踏現有品牌組合可帶來互補作用，相信是次交易將為安踏帶來益處。

大摩表示，Puma在歐洲、拉丁美洲、非洲及印度市場有較高業務敞口，上述市場正是安踏目前業務占比相對有限的地區，因此預計今次交易將對安踏的全球化發展帶來積極貢獻。交易估值相當于2027年預測市銷率0.8倍，考慮到Puma的品牌價值，大摩認為估值合理。