2026.02.06

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作者 | 第一財(cái)經(jīng) 葛慧

受蔚來(lái)公司（NYSE: NIO; HKEX: 9866; SGX: NIO）單季度盈利消息影響，該公司港股開(kāi)盤(pán)上漲超5.5%。此前，蔚來(lái)美股已收盤(pán)上漲5.86%，顯示出資本市場(chǎng)對(duì)其財(cái)務(wù)改善的積極回應(yīng)。

該公司的盈利預(yù)告稱(chēng)，根據(jù)對(duì)未經(jīng)審計(jì)合并管理賬目及董事會(huì)目前可得資料所作的初步評(píng)估，預(yù)計(jì)于2025年第四季度錄得經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)（非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）（界定為剔除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用后的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)），介乎約人民幣7億元（約1億美元）至12億元（約1.72億美元），此為該公司首次錄得單季度經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)（非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）。

根據(jù)公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）措施，該公司預(yù)計(jì)2025年第四季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)將達(dá)到約2億元人民幣（約合2900萬(wàn)美元）至7億元人民幣（約合1億美元）。

兩項(xiàng)關(guān)鍵利潤(rùn)指標(biāo)同時(shí)預(yù)計(jì)為正，傳遞出強(qiáng)勁的運(yùn)營(yíng)改善信號(hào)。但蔚來(lái)第四季度及2025財(cái)年業(yè)績(jī)尚未正式披露，該公司凈利潤(rùn)情況仍然有待進(jìn)一步確認(rèn)。

在剛剛過(guò)去的2025年，蔚來(lái)公司全年交付量達(dá)到326,028輛，同比增長(zhǎng)46.9%。蔚來(lái)公司將Q4預(yù)期調(diào)整后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）主要?dú)w因于公司在2025年第四季度銷(xiāo)售量的持續(xù)增長(zhǎng)，由有利的產(chǎn)品組合推動(dòng)的車(chē)輛利潤(rùn)優(yōu)化，以及公司持續(xù)的全面成本削減努力及運(yùn)營(yíng)效率的持續(xù)提升。

得益于新款ES8持續(xù)的訂單支撐，蔚來(lái)于今年1月交付了27182輛，同比增96.1%。

盡管第四季度的業(yè)績(jī)預(yù)告令人鼓舞，但市場(chǎng)普遍關(guān)注蔚來(lái)能否將單季度盈利轉(zhuǎn)化為持續(xù)、穩(wěn)定的盈利趨勢(shì)。公司仍面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、持續(xù)高強(qiáng)度的技術(shù)研發(fā)投入需求，以及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能帶來(lái)的挑戰(zhàn)。

微信編輯 | 雨林