2月5日，蔚來（09866.HK）發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)2025年第四季度將實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤（非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）盈利，具體金額在7億元至12億元人民幣之間（約合1億美元至1.72億美元）。這一數(shù)據(jù)標(biāo)志著蔚來成立11年來首次實(shí)現(xiàn)單季度經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤轉(zhuǎn)正，與2024年第四季度55.436億元的經(jīng)調(diào)整經(jīng)營虧損形成鮮明對比。

公司管理層將盈利預(yù)期歸因于多重因素：2025年第四季度銷量同比激增71.7%至12.48萬輛，創(chuàng)下單季度交付量新高；高毛利車型占比提升推動(dòng)汽車業(yè)務(wù)毛利率優(yōu)化；以及通過"全員經(jīng)營組織變革"實(shí)現(xiàn)的降本增效成果。董事長李斌此前在三季度業(yè)績會(huì)上明確表示，實(shí)現(xiàn)四季度盈利是公司核心經(jīng)營目標(biāo)，并同步提出2026年達(dá)成全年盈利的長期規(guī)劃。

交付數(shù)據(jù)顯示，2025年全年蔚來累計(jì)交付新車約32.6萬輛，其中第四季度貢獻(xiàn)超38%的銷量。值得注意的是，全新ES8等高端車型的毛利率預(yù)計(jì)超過20%，成為拉動(dòng)整體盈利的關(guān)鍵力量。李斌透露，公司四季度整車毛利率目標(biāo)設(shè)定在18%左右，毛利總額較三季度將有顯著改善。

在運(yùn)營效率提升方面，蔚來自2024年下半年啟動(dòng)的體系能力梳理已初見成效。通過優(yōu)化研發(fā)流程、精簡組織架構(gòu)等措施，三季度經(jīng)營效率提升成果顯著，四季度運(yùn)營效率進(jìn)一步優(yōu)化。這種轉(zhuǎn)變被李斌形容為"走出第二個(gè)低谷，進(jìn)入運(yùn)營質(zhì)量提升的新周期"，標(biāo)志著公司戰(zhàn)略重心從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向效益提升。

根據(jù)公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，蔚來預(yù)計(jì)四季度經(jīng)營利潤在2億元至7億元人民幣之間。資本市場對此反應(yīng)積極，美東時(shí)間2月4日蔚來美股盤前漲幅一度超過10%，最終收漲4.84%至4.65美元，市值達(dá)114億美元。公司換電業(yè)務(wù)也迎來里程碑時(shí)刻，截至2月5日累計(jì)換電次數(shù)突破9990萬次，預(yù)計(jì)次日將達(dá)成1億次目標(biāo)。

財(cái)務(wù)公告特別提示，相關(guān)數(shù)據(jù)為初步估算，最終業(yè)績以正式財(cái)報(bào)為準(zhǔn)。市場分析認(rèn)為，蔚來的盈利轉(zhuǎn)折點(diǎn)驗(yàn)證了高端電動(dòng)品牌通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化實(shí)現(xiàn)盈利的可能性，但其2026年全年盈利目標(biāo)仍需觀察市場競爭態(tài)勢與成本控制成效。