京東集團近日公布的財報顯示，2025年公司營收實現顯著增長，但利潤表現卻出現較大幅度下滑。全年營業收入達1.31萬億元，同比增長13.0%，創近四年新高。然而，經營利潤僅為28億元，同比下降92.8%；歸母凈利潤196.3億元，同比減少52.5%。自由現金流也大幅下降85.2%至64.8億元。
從季度數據來看，第四季度表現尤為突出。該季度營收3522.8億元，同比增長1.5%，但歸母凈利潤出現27.1億元虧損，同比由盈轉虧。這種"增收不增利"的現象主要源于新業務的大規模投入。2025年，京東在新業務領域的經營虧損超過460億元，較上年同期的28.7億元擴大逾15倍。
外賣業務成為京東新戰略的核心抓手。自2025年2月正式啟動以來，該業務已吸引2.4億用戶下單，市場占有率達到15%。但激烈的市場競爭導致補貼成本高企，全年新業務板塊（含外賣、京喜、海外電商）營收雖增長157.3%至492.8億元，經營虧損卻高達466.4億元。具體來看，二季度和三季度虧損分別達147.8億元和157.4億元，四季度雖收窄至148.0億元，但營收也環比下降9.7%至140.9億元。
為推動日用百貨業務發展，京東今年2月推出"百億超市"頻道，計劃三年內投入超200億元商品補貼。該頻道覆蓋食品飲品、生活用品等全品類，補貼力度將超過數碼家電品類。公司管理層表示，此舉旨在通過外賣業務帶來的流量，促進傳統電商業務的交叉銷售。財報顯示，外賣用戶與商超品類的交叉購買效果已初步顯現。
面對新業務虧損與市場競爭的雙重壓力，京東管理層提出差異化發展策略。CEO許冉強調，京東外賣將堅持"品質外賣"定位，依托全職騎手團隊提供優質服務，并發揮供應鏈協同優勢。公司計劃2026年降低外賣業務投入規模，但同時設定市占率提升至30%的目標。CFO單甦在電話會議中透露，四季度外賣業務虧損已環比收窄近20%，顯示成本控制措施開始見效。
資本市場對京東的業績表現反應復雜。2025年初至今，公司股價累計下跌近20%，反映出投資者對新業務盈利能力的擔憂。但管理層認為，隨著用戶規模擴大和運營效率提升，新業務有望逐步實現商業化變現。特別是日用百貨業務，在市場潛力、供應鏈能力和用戶增長三重驅動下，被寄予厚望成為新的增長引擎。
