蔚來汽車近日發(fā)布2025年第四季度盈利預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤7億至12億元，標(biāo)志著這家長期處于虧損狀態(tài)的新能源車企首次實(shí)現(xiàn)單季度盈利。這一突破性進(jìn)展不僅打破了市場(chǎng)對(duì)其盈利能力的質(zhì)疑，更在行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)、資本趨于保守的背景下，為高端智能電動(dòng)汽車賽道提供了新的發(fā)展范式。

數(shù)據(jù)顯示，蔚來第四季度交付量達(dá)124,807輛，同比激增71.7%，創(chuàng)下單季交付紀(jì)錄。其中，蔚來品牌交付67,433輛，樂道品牌交付38,290輛，F(xiàn)irefly螢火蟲品牌交付19,084輛，三大品牌均實(shí)現(xiàn)歷史性突破。特別值得注意的是，蔚來品牌和螢火蟲品牌已連續(xù)五個(gè)月保持增長態(tài)勢(shì)，為盈利改善奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。從單月表現(xiàn)看，12月交付量達(dá)48,135輛，同比增長54.6%，再次刷新紀(jì)錄。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化成為盈利提升的關(guān)鍵因素。據(jù)披露，蔚來ES8毛利率達(dá)20%，"5566"車型和樂道L90毛利率維持在15%-20%區(qū)間。主力車型中，樂道L60（售價(jià)20.69萬-25.59萬元）、蔚來ET5T（29.80萬-31.60萬元）和ES8（40.68萬-44.68萬元）全年銷量占比超過50%。北京豐臺(tái)某樂道門店銷售人員表示："L60憑借充換電便利性、智能駕駛輔助等優(yōu)勢(shì)，已成為20-25萬元價(jià)位家庭用戶的首選車型，銷售過程異常順暢。"

成本控制措施取得顯著成效。公司通過自研NX9031智駕芯片替代英偉達(dá)Orin-X，單車成本降低約1萬元；提升NT3.0平臺(tái)零件通用化率、降低車身鋁含量等措施，進(jìn)一步壓縮制造成本。運(yùn)營層面，2025年未舉辦NIO Day新車發(fā)布活動(dòng)，減少大額營銷投入；優(yōu)化供應(yīng)鏈管理、精簡(jiǎn)供應(yīng)商體系，實(shí)現(xiàn)費(fèi)用精細(xì)化控制。第三季度財(cái)報(bào)顯示，整車毛利率提升至14.7%，環(huán)比大幅增長4.4個(gè)百分點(diǎn)；單車成本降至18.8萬元，環(huán)比下降1.3萬元。

資本市場(chǎng)對(duì)盈利預(yù)告反應(yīng)積極，蔚來在美股、港股及新加坡市場(chǎng)股價(jià)均出現(xiàn)不同程度上漲。行業(yè)分析師指出，這標(biāo)志著蔚來正式進(jìn)入規(guī)模增長與盈利提升的新周期。長期以來，公司因換電體系建設(shè)等重資產(chǎn)投入承受較大盈利壓力，此次盈利突破有效緩解了市場(chǎng)對(duì)其經(jīng)營可持續(xù)性的擔(dān)憂。第三季度財(cái)報(bào)顯示，公司資產(chǎn)總額達(dá)1120.44億元，負(fù)債總額999.56億元，隨著盈利能力回升，財(cái)務(wù)壓力有望逐步緩解。

蔚來的盈利突破為行業(yè)提供了重要啟示。當(dāng)前新能源汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，多數(shù)車企仍處于虧損狀態(tài)，即便是行業(yè)龍頭特斯拉2025年也面臨營收凈利潤雙降困境。蔚來通過"整車銷售+能源服務(wù)"的商業(yè)模式，形成區(qū)別于傳統(tǒng)車企的收入結(jié)構(gòu)，證明高端智能電動(dòng)汽車賽道具備可持續(xù)盈利潛力。汽車行業(yè)分析師認(rèn)為，這表明新能源車企可通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升成本控制能力、打造差異化商業(yè)模式實(shí)現(xiàn)盈利，而非單純依賴價(jià)格戰(zhàn)擴(kuò)張。

隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，蔚來的成功路徑可能促使更多車企將競(jìng)爭(zhēng)重心轉(zhuǎn)向技術(shù)投入和經(jīng)營效率提升。公司通過"基本經(jīng)營單元"機(jī)制將經(jīng)營工作拆分為獨(dú)立單元，明確投入產(chǎn)出比及獎(jiǎng)懲規(guī)則，從制度層面壓縮無效支出。這種精細(xì)化管理模式，配合規(guī)模效應(yīng)帶來的成本攤薄和供應(yīng)鏈議價(jià)能力提升，正在構(gòu)建新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。蔚來的盈利突破不僅改變了市場(chǎng)對(duì)其的認(rèn)知，更為行業(yè)從"燒錢競(jìng)爭(zhēng)"向"高質(zhì)量發(fā)展"轉(zhuǎn)型提供了實(shí)踐樣本。