非上市人身險公司2025年投資成績單揭曉，行業(yè)整體表現分化顯著。根據四季度償付能力報告統計，57家有數據的非上市人身險公司中，投資收益率平均值為4.65%，綜合投資收益率平均值為2.92%。這一數據背后，既有部分機構憑借精準布局實現兩位數收益，也有少數險企因市場波動或策略失誤陷入負增長困境。

綜合投資收益率榜單中，小康人壽以11.64%的收益率領跑行業(yè)，君龍人壽、安聯人壽分別以9.85%、8.06%緊隨其后。值得注意的是，小康人壽全年表現與四季度數據形成鮮明反差——其全年綜合投資收益率雖居榜首，但第四季度單季收益率驟降至-0.51%。對于這種波動，截至發(fā)稿未獲公司回應。君龍人壽則將優(yōu)異表現歸因于多資產領域的超額貢獻，通過基金、轉債、REITs等品種的精細化配置，配合利率債交易的靈活操作，實現了收益與風險的平衡。

長城人壽的投資策略呈現"三足鼎立"特征：權益投資通過動態(tài)調整港股、有色、醫(yī)藥等板塊倉位增厚收益；另類投資聚焦新能源、港口等穩(wěn)定現金流領域，并適時退出優(yōu)質項目；固收投資在利率波動中強化波段交易，形成"權益彈性+另類亮點+固收穩(wěn)底"的協同效應。這種策略使其綜合投資收益率達到5.68%，在行業(yè)中處于領先梯隊。

行業(yè)分化格局進一步凸顯。38家險企綜合投資收益率集中在1%-5%區(qū)間，占比超六成，其中德華安顧人壽（-0.85%）、同方全球人壽（-1.13%）等4家機構出現負值。德華安顧人壽解釋稱，三季度收益受短期利率上升影響，但長期來看，持倉利率債的久期策略能有效降低利率下行風險。數據顯示，該公司近三年平均綜合投資收益率達6.41%，顯示其長期投資穩(wěn)定性。

投資收益率指標呈現類似格局。君龍人壽以10.85%的收益率位居榜首，小康人壽、北京人壽分別以8.17%、6.54%位列二三。華匯人壽成為唯一雙指標均為負值的機構，其-1.49%的投資收益率與0.01億元保費收入、0.71億元凈虧損形成呼應。該公司坦言，治理結構缺陷和新產品報批受限是當前主要風險，導致業(yè)務經營陷入停滯。

市場環(huán)境變化正在重塑險資投資邏輯。華泰證券研報指出，紅利板塊經過2024年顯著上漲后，估值抬升與股息率下降構成雙重挑戰(zhàn)，險資紅利策略需從"簡單配置"轉向"收益與風險平衡"。中央財經大學專家認為，新會計準則實施后，金融資產公允價值計量放大了投資收益彈性，2024年保險資金綜合投資收益率躍升至7.21%即與此相關，但這種彈性在市場波動時也可能轉化為壓力。

面對2026年低利率與利差收窄的持續(xù)影響，險企策略調整呈現差異化路徑。君龍人壽強調將強化多領域協同，通過REITs、權益資產與固收投資的動態(tài)配置應對挑戰(zhàn)；長城人壽計劃實施賬戶差異化策略，傳統賬戶側重穩(wěn)健，分紅與萬能賬戶加強主動管理；中小險企則普遍將防范資產負債錯配、信用違約和流動性風險作為重點，避免盲目追求高收益導致利差損擴大。這些調整反映出行業(yè)從"規(guī)模導向"向"質量導向"的轉型趨勢。